短期內(nèi)豆油價(jià)格支撐因素較多，一是臨近中秋和國慶雙節(jié)，國內(nèi)油脂類產(chǎn)品備貨在即，商家采購積極；二是雖然豆油壓榨開工率相比往年較高，但國內(nèi)庫存偏低，消費(fèi)量仍高。綜合來看，豆油仍有上升空間。

宏觀面不確定性大

8月25日中美雙方同意繼續(xù)推動(dòng)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實(shí)。中美商業(yè)貿(mào)易關(guān)系得以緩和，第一階段經(jīng)貿(mào)繼續(xù)得到支持，利好中美間的大豆貿(mào)易。但中美關(guān)系不確定仍存，這使得貿(mào)易產(chǎn)品價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)增加。

美干旱天氣影響擴(kuò)大 

美國大豆主產(chǎn)區(qū)俄亥俄州和伊利諾伊州等地區(qū)氣候反常，干燥干旱面積擴(kuò)大，大豆主產(chǎn)區(qū)缺少有利于降雨。8月23日USDA最新作物周報(bào)顯示，美豆優(yōu)良率為69%，低于市場預(yù)期的70%。根據(jù)8月31日的USDA報(bào)告，美豆優(yōu)良率雖然符合預(yù)期，但繼續(xù)下滑至66%。短期來看，美干燥干旱氣候狀況難迅速好轉(zhuǎn)，由此推斷美大豆價(jià)格或因受天氣影響而上漲，國外豆價(jià)的上漲將轉(zhuǎn)導(dǎo)致國內(nèi)豆油壓榨成本，進(jìn)而給國內(nèi)豆油價(jià)格帶來支撐。

消費(fèi)量回升明顯

圖為國內(nèi)大豆壓榨裝置開工率

今年豆油市場消費(fèi)量同往年相比處于偏高水平，且有繼續(xù)上升的趨勢，目前已經(jīng)超過167萬噸。隨著國慶、中秋雙節(jié)臨近，市場需求增加，商家加大采購貨物量。不過，消費(fèi)量的提升增加了油廠的壓榨活動(dòng)，截至8月底，國內(nèi)大豆壓榨裝置開工率為71%，與過去四年相比處于偏高水平，增加了豆油市場供應(yīng)，對價(jià)格上漲可能會(huì)有拖累。按照往年的季節(jié)性規(guī)律，后半年的開工率往往呈現(xiàn)先下降后上升趨勢，如果上游大豆供應(yīng)不出現(xiàn)大的變化，未來豆油的壓榨供應(yīng)會(huì)基本保持穩(wěn)定。

市場交投良好

豆油庫存和以往相比都處于偏低水平，因國內(nèi)油脂市場成交較好，目前豆油商業(yè)庫存超100萬噸。按之后的季節(jié)性規(guī)律推斷，豆油庫存會(huì)有先上升后下降走勢。由此推斷，國內(nèi)大豆9月集中上市后，豆油庫存會(huì)繼續(xù)累庫。

豆油基差按往年來看處于平均水平，截至9月1日，豆油主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)為6853元/噸。豆油現(xiàn)貨價(jià)格按趨勢來看目前仍有上升空間，且期貨價(jià)格可能跟隨現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上漲。

操作策略上，鑒于近日行情波動(dòng)較大，豆油2101合約可逢低建倉，短線滾動(dòng)做多。