短期來(lái)看，華北新糧上市疊加臨儲(chǔ)出庫(kù)將增加供應(yīng)壓力，而后東北新糧上市疊加臺(tái)風(fēng)影響將刺激玉米價(jià)格上行，因此預(yù)計(jì)玉米期價(jià)將呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。

關(guān)注玉米出庫(kù)進(jìn)度

根據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，2019/2020年度，產(chǎn)量同比增加794.5萬(wàn)噸，同比增幅3.3%，在我國(guó)連續(xù)三年提出調(diào)減非優(yōu)勢(shì)地區(qū)玉米種植面積的情況下，玉米產(chǎn)量連續(xù)減少，但當(dāng)前小幅增加，預(yù)計(jì)玉米后期產(chǎn)量總體將以穩(wěn)定為主。

進(jìn)口量同比大幅增加300萬(wàn)噸，達(dá)到1000萬(wàn)噸的高位，增幅42.86%； 國(guó)內(nèi)消費(fèi)量同比增加902.9萬(wàn)噸，增幅3.07%，當(dāng)前消費(fèi)水平回到2018年后的次高水平。

從產(chǎn)量進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)消費(fèi)量出口量之間的差值來(lái)看，2018/2019年度供給缺口為4607.2萬(wàn)噸，2019/2020年度供給缺口為4415.1萬(wàn)噸，同比減少192.1萬(wàn)噸，但整體缺口仍維持在較高水平，因此玉米期末庫(kù)存將繼續(xù)下行。

今年臨儲(chǔ)拍賣(mài)自5月28日起，9月3日結(jié)束，實(shí)際成交5684.41萬(wàn)噸，同比去年的2183.15萬(wàn)噸大幅增加，且今年持續(xù)拍賣(mài)時(shí)間更短，少了5周。從成交率來(lái)看，第三輪到第十一輪持續(xù)達(dá)到100%；從成交價(jià)格來(lái)看，今年成交均價(jià)1921.8元/噸，同比去年的1678.8元/噸大幅增加。

今年成交量和成交價(jià)格都大幅上升的原因主要是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)存在較大供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，流通糧源供給偏緊導(dǎo)致貿(mào)易商囤糧積極性提高，再加上下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求，玉米市場(chǎng)一直供不應(yīng)求。

當(dāng)前臨儲(chǔ)拍賣(mài)結(jié)束，而臨儲(chǔ)糧出庫(kù)成為重點(diǎn)，由于糧庫(kù)出庫(kù)能力的限制，已拍賣(mài)的玉米預(yù)計(jì)需要一個(gè)月時(shí)間才能出庫(kù)流向市場(chǎng)，因此后續(xù)隨著實(shí)際出庫(kù)逐漸增加，臨儲(chǔ)方面的供給會(huì)給予市場(chǎng)壓力。

新季玉米即將上市

8月底，華北黃淮部分早春玉米開(kāi)始上市，收購(gòu)價(jià)較往年同期高出400元/噸左右，而后局部?jī)r(jià)格又出現(xiàn)200元/噸的回調(diào)。進(jìn)入9月，華北新季玉米以及部分東北玉米開(kāi)始上市，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，今年產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售情緒強(qiáng)于去年，對(duì)新糧價(jià)格預(yù)期較高。

當(dāng)前東北玉米正處于成熟最后階段，吉林、黑龍江大部分玉米已進(jìn)入蠟熟期，玉米籽粒中干物質(zhì)平均已形成八成產(chǎn)量。但近期“巴威”、“美莎克”、“海神”連續(xù)三場(chǎng)臺(tái)風(fēng)進(jìn)入東北，尤其是后兩場(chǎng)臺(tái)風(fēng)的影響相對(duì)較大。整體上，玉米倒伏情況比較嚴(yán)重，但對(duì)產(chǎn)量的影響還需繼續(xù)觀察，因?yàn)榈狗挠衩字灰磾喔?，再加上后期天氣較好，產(chǎn)量還有挽回余地，當(dāng)前來(lái)看減產(chǎn)幅度相對(duì)有限，預(yù)計(jì)整體減幅在20%左右。

臺(tái)風(fēng)過(guò)后，除了玉米減產(chǎn)，由于雨量較大，新季玉米質(zhì)量或較差，因此產(chǎn)區(qū)看漲意向有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)新季開(kāi)秤價(jià)格將有所提高。

從歷年新季玉米上市情況來(lái)看，9月隨著華北玉米集中上市，由于含水量較高且品質(zhì)低于東北玉米，因此玉米價(jià)格面臨回調(diào)壓力，而到了10月中旬東北玉米開(kāi)始上市，市場(chǎng)定價(jià)將逐漸轉(zhuǎn)向東北玉米，而東北農(nóng)民可以根據(jù)地方條件進(jìn)行儲(chǔ)存，因此東北玉米上市時(shí)期一般都會(huì)價(jià)格上漲。

供給缺口持續(xù)存在主導(dǎo)今年整個(gè)玉米行情，臨儲(chǔ)拍賣(mài)持續(xù)火爆但出庫(kù)節(jié)奏較慢，華北新糧上市在即，東北玉米卻連遭臺(tái)風(fēng)襲擊，玉米進(jìn)口大幅增加，下游深加工需求較為穩(wěn)定，而飼料需求穩(wěn)中向好。短期來(lái)看，華北新糧上市疊加臨儲(chǔ)出庫(kù)將增加供應(yīng)壓力，而后東北新糧上市疊加臺(tái)風(fēng)影響將刺激玉米價(jià)格上行，因此預(yù)計(jì)玉米后期將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。操作策略如下：

前期：短期逢高做空C2101。

建倉(cāng)區(qū)間：2350—2450元/噸。

第一目標(biāo)位：2200元/噸。

第二目標(biāo)位：2100元/噸。

止損位：2480—2500元/噸。

持倉(cāng)比例：不超過(guò)20%

后期：無(wú)空倉(cāng)情況下逢低做多C2101。

建倉(cāng)區(qū)間：2150—2200元/噸。

第一目標(biāo)位：2400元/噸。

第二目標(biāo)位：2500元/噸。

止損位：2100—2130元/噸。

持倉(cāng)比例：不超過(guò)20%。