今年3月、4月養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄量基本正常，相比2月增長幅度較大，到目前多已開產(chǎn)，小碼蛋供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，但淘雞量也在增加，整體供應(yīng)趨于穩(wěn)定。近日蛋價整體趨穩(wěn)，雙節(jié)備貨仍有支撐，但旺季備貨支撐接近尾聲階段，預(yù)計(jì)9月中上旬雞蛋市場價格仍較為堅(jiān)挺，但節(jié)日效應(yīng)支撐過后，10月雞蛋價格大概率承壓走弱，而下跌幅度也將小于往年正常水平，因?yàn)榻衲曛星锔唿c(diǎn)可能為歷年最低。結(jié)合期貨市場，目前盤面的壓力主要源自冷庫蛋集中出庫對未來雞蛋市場的沖擊影響，因冷庫蛋貨源充足，在一定程度上沖擊鮮雞蛋市場，食品廠對鮮雞蛋的采購量難以企及往年，市場對于節(jié)后預(yù)期普遍偏悲觀，但遠(yuǎn)期來看，若節(jié)后落價預(yù)期兌現(xiàn)，且價格在低位維持一段時間，將有望刺激養(yǎng)殖端加速淘汰，進(jìn)而利于雞蛋市場的去產(chǎn)能進(jìn)程，疊加冷庫蛋壓力逐步釋放，將支撐遠(yuǎn)期市場行情。

蛋雞存欄維持高位

從存欄結(jié)構(gòu)層面來看，8月蛋價先跌后漲，蛋價較往年同期水平偏低，養(yǎng)殖單位對后市信心不足，進(jìn)入下旬后多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖戶淘雞積極性提升，450日齡以上老雞占比減少，平均占比10.36%，環(huán)比減少0.13個百分點(diǎn)。后備雞占比增加，全國后備雞占平均占比14.57%，環(huán)比增加0.16個百分點(diǎn)。8月下旬新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，但受制于2019年二季度集中補(bǔ)欄的雞苗陸續(xù)進(jìn)入淘汰期或被淘汰，因此產(chǎn)蛋雞占比變化不明顯，平均占比75.07%，環(huán)比減少0.03個百分點(diǎn)。9月在產(chǎn)蛋雞存欄量為今年4—5月補(bǔ)欄雞苗，雖然5月雞苗銷量有所降低，但7月下旬青年雞銷量顯著增加，因此新開產(chǎn)蛋雞存欄維持高位，而蛋價養(yǎng)殖盈利一般，養(yǎng)殖單位或有集中淘雞計(jì)劃，整體450日齡以上老雞占比或緩慢下降，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)蛋雞數(shù)量降幅有限，整體仍維持在70%以上。

雞蛋比價優(yōu)勢減弱

從雞苗銷量情況來看，8月卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量為3898萬羽，環(huán)比漲幅10.08%，同比跌幅8.50%。因 7 月蛋價漲幅大，且中下旬蛋雞養(yǎng)殖扭虧為盈，刺激養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄，自8月開始雞苗排單好轉(zhuǎn)，雞苗銷量增加。但受制于種雞企業(yè)供種能力，雞苗銷量增加有限。據(jù)筆者調(diào)研了解，9月中上旬種雞企業(yè)雞苗訂單排單相對正常，下旬訂單一般，預(yù)計(jì)9月雞苗銷量難有明顯增加。

目前，生豬市場價格中樞上移，但豬肉消費(fèi)已轉(zhuǎn)為剛需，禽肉對豬肉繼續(xù)深入替代空間有限，因此對蛋價的支撐相對弱化。目前禽肉市場產(chǎn)能已經(jīng)處于近幾年的偏高水平，整體替代拉動作用與去年相比將大打折扣，因此對蛋價的支撐將較為有限。1—2月部分肉雞苗批量填埋造成補(bǔ)欄斷檔已在3月體現(xiàn)，而肉雞補(bǔ)欄周期較短易于恢復(fù)，當(dāng)前禽肉價格繼續(xù)承壓，雞蛋比價優(yōu)勢繼續(xù)減弱。

圖為雞蛋期貨指數(shù)持倉量與成交量走勢

操作上，建議背靠前期高點(diǎn)，逢高沽空，在成交量和持倉量配合的情況下，雞蛋深度回調(diào)的可能性較大。