報告導讀

本周雞蛋價格先起后落。當前時間點基本上雙節(jié)備貨已至尾聲，季節(jié)性的高點也理應過去。從歷史規(guī)律上看，今年雞蛋現貨到達頂部的時間比歷年晚，未來下跌的時間更少，空單更多的是影響近月合約?；久嫔峡吹脑挘半u存欄與不少額外因素拉高近月產能，而拉到明年1月合約來看，偏低的蛋價和預計順利下行的產能使遠月偏強?？傮w上雞蛋維持近月弱、遠月強的格局。操作建議以空近月，或者考慮月間套利操作為主。 

投資要點

雞蛋

雞蛋震蕩運行，建議以月間套利為主。

1.雞蛋

1.1.價差分析

1-5價差較為穩(wěn)定，且1月仍為最強的合約月份，1月合約明顯強于5月合約。截止9月18日，5月合約低于1月合約261個點。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。8月31日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

1月合約在全部月份中表現較強，因此強于主產區(qū)、大部分主銷區(qū)的現貨價格。本周盤面較為穩(wěn)定，現貨價格整體略有上調，因此基差有小幅下行。截至9月18日，1月合約強于濟南現貨價格79點。

目前雞蛋持倉量較高，控盤情況仍存，謹慎操作。

1.3.現貨價格

本周周內雞蛋現價先漲后落，基本已觸及短期頂部，后續(xù)或以震蕩回落運行為主。

截止9月18日，全國主產區(qū)雞蛋均價為3.72元/斤，較上周漲0.03元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產區(qū)，目前雞蛋均價為4.02元/斤，較上周漲0.05元/斤。預計雞蛋現價難以繼續(xù)上漲。

南方銷區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨一般；產區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨正常。淘汰雞價格有穩(wěn)有漲，淘汰量正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

雞蛋周內現貨價格先漲后落。時間點上判斷雙節(jié)備貨已至尾聲，季節(jié)性的高點已經過去。從歷史規(guī)律上看，首先今年雞蛋現貨到達頂部的時間比歷年晚，那么未來下跌的時間也就更少，空單更多的是影響近月合約。還有一個歷史規(guī)律，歷年10月雞蛋基本是上漲，這個和季節(jié)性供需影響有關，更和資金影響有關，因雞蛋品種控盤嚴重。從基本面上看的話，蛋雞存欄比之前預測的高很多，此前按公式計算，下半年年度基本存欄本應降至低位。然而由于多方因素影響，8月存欄數據不降反升，同步上漲0.22%，存欄呈現V字走勢。還有很多額外因素比如較高的產蛋率、近期肉禽價格明顯下行導致的淘雞不明顯，都明顯提振了近月的產能，因此近月以偏空思路對待。而拉到明年1月合約來看，目前雞蛋點位并不算高，一個季度的時間足以使基本面發(fā)生巨大的變化。2021年度產能順利降下來的可能性還是很大的，我們認為雞蛋遠月偏強?？傮w上雞蛋是近月弱、遠月強這樣一個觀點，操作也是以空近月，或者考慮月間套利操作。

（浙商期貨 潛龍項目組）