9月份，由于中國(guó)高爐開(kāi)工率逐步逼近頂峰，疊加大連商品交易所增加楊迪粉和卡拉拉粉作為交割品，交通運(yùn)輸部也出臺(tái)文件加快了港口鐵礦石壓港船只的卸貨速度，鐵礦石供應(yīng)緊缺的局面得到了有效緩解，因此鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)一波顯著的回落。

需求方面，2020年1—8月份，中國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量為5.89億噸，同比增長(zhǎng)3.4%。雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但是鋼廠的生鐵產(chǎn)量還在增加，這有力地支撐了鐵礦石的需求端。疊加目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存水平并不高，所以短期內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。不過(guò)沒(méi)有更強(qiáng)勁的需求，那么也無(wú)法持續(xù)推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲。

供應(yīng)方面，今年Vale產(chǎn)量保守估計(jì)在2.9億噸，較2019年下降1100萬(wàn)噸左右，但去年力拓產(chǎn)量大概在2.81億噸的水平，今年預(yù)計(jì)有1100萬(wàn)噸的增量。除四大礦之外，巴西中小礦產(chǎn)增量不多，發(fā)往中國(guó)的比例會(huì)繼續(xù)保持在高位。

通過(guò)匯總計(jì)算，我們預(yù)測(cè)2020年四大礦山的產(chǎn)量為10.42億噸左右，同比只增長(zhǎng)0.77%。

國(guó)產(chǎn)礦方面，截至8月份，國(guó)產(chǎn)礦的月度產(chǎn)量為7700萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.64%左右。從國(guó)產(chǎn)礦山的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)看，國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)情況比較穩(wěn)定。截至9月18日，全國(guó)266家礦山企業(yè)的產(chǎn)能利用率為68.43%，總體處于不斷增加的趨勢(shì)。

圖為普氏指數(shù)

港口庫(kù)存方面，截至9月25日，鐵礦石港口庫(kù)存為1.16億噸，周增加123萬(wàn)噸，鐵礦石庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)累積。

鋼廠鐵礦石庫(kù)存方面，截至9月18日，64家樣本鋼廠進(jìn)口礦燒結(jié)粉礦總庫(kù)存為1742.34萬(wàn)噸，總體處于較低位置。根據(jù)調(diào)研了解，目前鋼廠傾向于按需采購(gòu)，近期沒(méi)有大量補(bǔ)庫(kù)的計(jì)劃。

展望10月份，鐵礦石2101合約振蕩走弱的概率大，后期需關(guān)注鋼廠開(kāi)工情況和港口鐵礦石庫(kù)存數(shù)據(jù)的變化。如果鋼廠的生鐵產(chǎn)量不減，鐵礦石港口庫(kù)存難以持續(xù)增加，那么鐵礦石企穩(wěn)回升的概率增大。如果鋼材利潤(rùn)明顯下滑，或者廢鋼的價(jià)格開(kāi)始大幅回落，那么鐵礦石則會(huì)受到一定壓制。另外，建議近期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)外疫情的情況，尤其是巴西和澳洲，如果這兩個(gè)主要生產(chǎn)國(guó)出現(xiàn)了影響鐵礦石出口的情況，那么鐵礦石會(huì)因?yàn)槭录?qū)動(dòng)而波動(dòng)加大。預(yù)計(jì)普氏指數(shù)依舊在90—120美元/噸之間振蕩，鐵礦石2101合約主要運(yùn)行區(qū)間在700—800元/噸。需要高度注意的是，鐵礦石的價(jià)格彈性已經(jīng)明顯變大，節(jié)奏的把握更加重要。

圖為鐵礦石港口庫(kù)存

操作方面，針對(duì)鐵礦石2101合約可以在800元/噸附近逐步做空。下方第一目標(biāo)位看到750元/噸，第二目標(biāo)位看到700元/噸附近，漲破820元/噸后可考慮止損。倉(cāng)位控制在30%以?xún)?nèi)，以波段趨勢(shì)單為主，中間可以輔以一定的日內(nèi)交易。