1. 滌短漲停超預(yù)期

滌短期貨上市首日即封于漲停板，說實話在上市之前，由于基本面情況在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中算比較健康的，也正疊加短期終端訂單集中下達(dá)，聚酯產(chǎn)銷火爆，滌短上漲呼聲強烈，我們也推薦低買，但直接大幅高開后封于漲停板也是略超出市場預(yù)期。

2. 怎么看當(dāng)前短纖的價格？

按照當(dāng)前TA05和EG05的價格算，05短纖的盤面熔體成本為4400元，今日短纖漲停價對應(yīng)加工差1432。我們可以回顧下現(xiàn)貨方面的歷史加工差。從歷史上看，短纖加工差基本運行在800-2100元/噸的區(qū)間，目前現(xiàn)貨加工差在1480元/噸左右，屬于相對中值的水平。而從基本面情況看目前短纖運行相對健康，高開工，低庫存，高利潤。給較高的加工差也是合理的。但是從未來短纖產(chǎn)能投放情況來看，短纖勢必面臨利潤壓縮的預(yù)期，因此我們認(rèn)為短纖利潤的遠(yuǎn)期曲線應(yīng)該是BACK結(jié)構(gòu)。靜態(tài)看的話05PF盤面對應(yīng)的加工差目前應(yīng)該差不多（現(xiàn)貨加工差1480>05PF加工差1432>09PF加工差）。

動態(tài)看的話短期畢竟終端火爆，工廠庫存偏低，挺價意愿也比較足，短期現(xiàn)貨加工差中性估值情況下再次出現(xiàn)拉大的可能性也較大，有可能上沖1700元/噸加工差，期貨盤面加工差可能略低些。

從期現(xiàn)套利角度來看05PF價格，按照當(dāng)前5520左右的出廠價（5600送到均價，80運費），5%的資金利息算，05PF持倉成本大概420元/噸，對應(yīng)05PF無風(fēng)險價格為5940。靜態(tài)看05PF上方仍有小部分空間。動態(tài)看需要參考現(xiàn)貨漲價幅度，不過原料無論是PTA還是MEG，當(dāng)前均屬于低估值，在短期需求較好推動背景下有反彈動能，推動短纖成本上升。   

3.  短纖基本面數(shù)據(jù)一覽