今年全球暴發(fā)疫情以來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀,并在近期開始加速恢復(fù)。另外,政策端對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)有加,中長(zhǎng)期股指中樞抬升或并無懸念。不過短期來看,海外疫情、美國(guó)大選等不確定性因素影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,壓制了上行動(dòng)能,建議考慮偏多區(qū)間操作。 9月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51.5,高于前值。CPI主要受食品漲勢(shì)回落,尤其是豬肉價(jià)格的拖累;PPI則主要受到累庫(kù)以及國(guó)際油價(jià)變動(dòng)的影響同比跌幅超預(yù)期回落。目前PPI與CPI價(jià)差仍在進(jìn)一步修復(fù),這樣的宏觀環(huán)境有助于上游企業(yè)利潤(rùn)走升,利于周期股的復(fù)蘇,建議投資者關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換。 9月金融數(shù)據(jù)全面超預(yù)期,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加速修復(fù)。從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上看,經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力有所切換,順周期需求推動(dòng)越來越明顯。其中,企業(yè)和居民部門需求有所提振。具體數(shù)據(jù)來看,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比翻倍的同時(shí),居民新增長(zhǎng)期貸款持續(xù)創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟(jì)的修復(fù)動(dòng)能由前期基建、地產(chǎn)的拉動(dòng),逐步轉(zhuǎn)化為出口、消費(fèi)的推動(dòng),逆周期調(diào)節(jié)政策或逐步恢復(fù)常態(tài)。從具體分項(xiàng)來看:工業(yè)增加值9月同比增速回升,其中采礦、制造業(yè)增速提升明顯;固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)較強(qiáng)、房地產(chǎn)保持高增速、而基建持續(xù)下行;消費(fèi)數(shù)據(jù)方面限額以下恢復(fù)加快、煙酒消費(fèi)跳升,線下消費(fèi)回升加速,國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)加速,旅游業(yè)和影視業(yè)表現(xiàn)突出,我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正在加快恢復(fù)至正軌。 綜上,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速,逆周期調(diào)節(jié)逐步恢復(fù)常態(tài)或?qū)е铝鲃?dòng)性偏緊。從經(jīng)濟(jì)基本面來看,市場(chǎng)下有支撐,但向上驅(qū)動(dòng)或不足。 近期國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)七條”),對(duì)提高上市公司質(zhì)量工作做出部署。隨后舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上,證監(jiān)會(huì)副主席指出上述文件是全面深化資本市場(chǎng)改革、助力形成雙循環(huán)新發(fā)展格局的又一重大舉措?!皣?guó)七條”的提出有望吸引更多中長(zhǎng)期資金入市。在2020金融街論壇年會(huì)上,證監(jiān)會(huì)闡明五大發(fā)展思路穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開放,這標(biāo)志著資本市場(chǎng)對(duì)外開放向制度型系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變。進(jìn)一步完善更具包容性適應(yīng)性的多層次資本市場(chǎng)體系,也是監(jiān)管下一階段加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重點(diǎn)內(nèi)容。 中共十九屆五中全會(huì)將于10月26日至29日在京召開,其間將研究關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)建議。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注“十四五”計(jì)劃中對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要指標(biāo)的確定,以及擴(kuò)大內(nèi)需、深化改革、雙循環(huán)等重要議題。 綜上,策略上建議考慮偏多區(qū)間操作。品種方面更建議關(guān)注IF和IH合約,在維持多頭持倉(cāng)的前提下,IF主力合約,標(biāo)的指數(shù)4500—4900區(qū)間操作;IH主力合約,標(biāo)的指數(shù)3100—3500區(qū)間操作。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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