有人說(shuō)，今年的鐵礦石、橡膠、油脂和白銀期貨，隨便抓住一個(gè)機(jī)會(huì)就能賺把大的，但一不小心套進(jìn)去，虧把大的也是“分分鐘”的事！

不管會(huì)不會(huì)被懟“事后諸葛”，現(xiàn)在還是想說(shuō)說(shuō)橡膠期貨，因?yàn)樗鼘?shí)在太火了！

從2017年9月份的高點(diǎn)16000元/噸，到2020年疫情危機(jī)時(shí)的低點(diǎn)9500元/噸，粗略統(tǒng)計(jì)，橡膠期貨價(jià)格深跌了40%。

“十一”長(zhǎng)假之后，橡膠期貨就成了期貨市場(chǎng)投資者的寵兒。據(jù)說(shuō)”一小撮“專(zhuān)業(yè)人士探討后認(rèn)為，其行情是十年不遇的牛市波動(dòng)性質(zhì)。當(dāng)然，與之相對(duì)應(yīng)的，當(dāng)前來(lái)看有點(diǎn)格格不入的熊市論調(diào)，依然不會(huì)消散……

有一位投資者告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年的這個(gè)十月對(duì)他來(lái)說(shuō)，是“金十月”，顯然，他是多頭。

記者也發(fā)現(xiàn)，國(guó)慶節(jié)后天膠可謂是能化板塊里的“明星”品種，短短13個(gè)交易日，天膠主力合約大漲逾3000點(diǎn)，創(chuàng)2017年9月15日以來(lái)新高。

究其原因，市場(chǎng)人士認(rèn)為本輪行情主要受益于東南亞產(chǎn)膠國(guó)減產(chǎn)預(yù)期增大和需求驅(qū)動(dòng)超預(yù)期恢復(fù)。

寶城期貨能化高級(jí)研究員陳棟認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)后，在多重積極因素共振下，國(guó)內(nèi)滬膠期貨2101合約啟動(dòng)一輪快速上漲行情，期價(jià)自12600元/噸一線(xiàn)連續(xù)拉升，并于本周一達(dá)到盤(pán)中最高價(jià)15815元/噸，不僅再創(chuàng)年內(nèi)新高，而且月度漲幅也為2017年1月以來(lái)的最大值。雖然目前多頭熱情高漲，膠市看漲聲一片，但短期繼續(xù)追漲風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

中信建投能源化工分析師劉洋告訴記者，天然橡膠上漲的“導(dǎo)火索”在于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)。今年受疫情以及天氣因素影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割時(shí)間較往年延后了近兩個(gè)月，割膠時(shí)間的縮短使得國(guó)內(nèi)新膠供給減量成為大概率事件。進(jìn)入傳統(tǒng)割膠旺季后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)又不時(shí)受雨水天氣干擾，產(chǎn)區(qū)新膠季節(jié)性提量不及預(yù)期。10月海南產(chǎn)區(qū)連續(xù)受到臺(tái)風(fēng)“浪卡”“沙德?tīng)枴币约啊澳啤钡挠绊懀B續(xù)的降雨令割膠作業(yè)停滯，原料產(chǎn)出不足引發(fā)了加工廠(chǎng)的搶購(gòu)現(xiàn)象，當(dāng)?shù)啬z水價(jià)格自9月末的11850元/噸快速上漲至18250元/噸，原料端如此巨大的漲幅對(duì)膠價(jià)上漲的推動(dòng)效果十分明顯。東南亞各主產(chǎn)區(qū)今年同樣受到較多雨水天氣影響，再加上嚴(yán)格的疫情防控措施所導(dǎo)致的膠工短缺問(wèn)題，使得泰國(guó)、印尼等主產(chǎn)國(guó)新膠產(chǎn)出同樣存在減量預(yù)期。

其實(shí)，從7月中旬橡膠原料價(jià)格開(kāi)始上漲，“十一”節(jié)后提漲更為明顯?！澳壳疤﹪?guó)膠水與白片基本平水，膠水升水杯膠價(jià)差已經(jīng)處于歷史極高值。這種價(jià)差結(jié)構(gòu)壓制了煙片和標(biāo)膠的提產(chǎn)和原料分流。另外，截至上周五，馬來(lái)西亞的原料同比上漲了26.4%，越南近期的強(qiáng)降雨也導(dǎo)致原料價(jià)格出現(xiàn)上漲?！眹?guó)泰君安期貨高級(jí)研究員高琳琳說(shuō)。

據(jù)瑞達(dá)期貨化工研究員林靜宜介紹，從下游需求來(lái)看，隨著海外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的陸續(xù)恢復(fù)，外銷(xiāo)訂單充足，出口及配套市場(chǎng)的改善對(duì)輪胎企業(yè)開(kāi)工有較強(qiáng)支撐，目前的輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率明顯高于去年同期水平。而終端重卡市場(chǎng)今年前三季度累計(jì)銷(xiāo)量已經(jīng)超過(guò)去年全年的銷(xiāo)量，其中，9月份銷(xiāo)量同比、環(huán)比均繼續(xù)增加?？紤]到今年9月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比達(dá)到64.8%的漲幅，按照工程周期的前后順序，后續(xù)物流重卡及工程重卡銷(xiāo)量仍有望繼續(xù)上升，提振天然橡膠的需求。

不過(guò)，隨著北半球秋冬季的到來(lái)，歐美國(guó)家正在經(jīng)受新冠肺炎疫情二次反撲的考驗(yàn)，這無(wú)疑會(huì)加劇歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)在四季度重返衰退的風(fēng)險(xiǎn)。目前歐洲多數(shù)國(guó)家已進(jìn)一步上調(diào)限制社會(huì)活動(dòng)的預(yù)警級(jí)別，部分城市甚至采取封城管控的嚴(yán)厲措施。隨著疫情管控措施的加強(qiáng)，歐洲多個(gè)地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)受阻，工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇停滯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)10月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下降至52.3，前值為73.9。

“疫情的大規(guī)模暴發(fā)將再度沖擊歐美國(guó)家的汽車(chē)和輪胎工業(yè)，不排除重現(xiàn)今年3—4月份停產(chǎn)的境遇。而三季度我國(guó)輪胎行業(yè)外貿(mào)訂單顯著恢復(fù)，主要得益于海外市場(chǎng)需求的回暖提振。一旦歐美汽車(chē)巨頭發(fā)生因疫情干擾而被迫停產(chǎn)的情況，我國(guó)輪胎企業(yè)現(xiàn)有的高開(kāi)工率景象還能否延續(xù)將備受質(zhì)疑，對(duì)于橡膠原料的需求拉動(dòng)恐轉(zhuǎn)向弱勢(shì)預(yù)期?！标悧澱f(shuō)。

高琳琳告訴記者，從技術(shù)面來(lái)看滬膠主力合約再次破位強(qiáng)勁上行，滬膠強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)，突破15000元/噸后上方空間打開(kāi)，至少月底前會(huì)維持漲勢(shì)。12月底前，2101合約目標(biāo)位16000—17000元/噸?？紤]到11月交割因素以及外圍市場(chǎng)如美國(guó)大選、冬季疫情反復(fù)等不確定因素，11月滬膠可能會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)。但四季度總體重心仍以向上為主。另外東南亞11月至來(lái)年1月的產(chǎn)量情況也值得關(guān)注。

“目前滬膠期貨2101合約10月份的累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)25%，前期利多因素逐步消化，期價(jià)繼續(xù)拉升存在透支嫌疑，甚至將面臨來(lái)自產(chǎn)業(yè)和政策面的潛在利空風(fēng)險(xiǎn)沖擊。目前步入膠價(jià)主升浪的后半場(chǎng)，投資者更應(yīng)該‘居安思?！?，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。”陳棟說(shuō)。