近期，國內(nèi)油脂板塊探底回升。此前，因國內(nèi)菜油及棕油庫存上調(diào)幅度較大、馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)階段轉(zhuǎn)差及美元偏強(qiáng)，國內(nèi)豆油及棕櫚油一度逼近節(jié)前低點(diǎn)。但馬來西亞棕櫚油10月出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好、產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比減少，加上美元回落、美盤豆類整體走高，國內(nèi)豆油及棕櫚油止跌并大幅反彈。短期來看，馬來西亞棕櫚油10月庫存預(yù)計(jì)環(huán)比下滑，國內(nèi)外棕櫚油預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

10月仍是馬來西亞棕櫚油增產(chǎn)季的傳統(tǒng)產(chǎn)量高峰月。不過，從上周MPOA產(chǎn)量預(yù)估看，10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能環(huán)比下降。MPOA數(shù)據(jù)顯示，10月前20天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比9月同期預(yù)計(jì)減少7.59%。其中，馬來西亞半島下降10.18%，沙巴下降1.11%，沙撈越下降8.38%，馬來東部下降3.22%。10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量即便最終環(huán)比僅減少3%，相比歷史同期也是處于偏低水平。10月前10天降雨較多及疫情導(dǎo)致的活動(dòng)限制，或是10月產(chǎn)量偏低的主要原因。

沙巴州已成為馬來西亞新冠疫情的震中，上周二政府發(fā)布了新的疫情控制措施，將種植園和工廠限制在一半產(chǎn)能，營業(yè)時(shí)間限制在早上6點(diǎn)至下午6點(diǎn)。棕櫚油廠通常在9月至次年1月每天最長工作22小時(shí)，減少12小時(shí)輪班可能導(dǎo)致大量棕果串積壓腐爛，從而影響產(chǎn)量。自11月開始，隨著降雨的進(jìn)一步增加，國際棕櫚油將進(jìn)入增產(chǎn)季。但因影響10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的因素同樣作用于11月，馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)季產(chǎn)量或偏低。

出口方面，根據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，10月前25天馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比上月同期預(yù)估增加7%左右，相比10月前15天及前20天的出口環(huán)比數(shù)據(jù)進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。即便10月出口環(huán)比持平，也是較好的出口水平。此外，9月印度棕油進(jìn)口量如期環(huán)比減少。由于當(dāng)月食用油總進(jìn)口減少，印度9月總庫存環(huán)比下降約7%。其中，港口庫存環(huán)比回落較多，流通庫存環(huán)比繼續(xù)恢復(fù)性增長。因國內(nèi)食用油總庫存偏低，印度后期仍有食用油進(jìn)口興趣。

庫存方面，9月馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比略增，仍處于歷史同期偏低位置。根據(jù)截至10月前20天的出口及產(chǎn)量預(yù)估，10月馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比大概率減少。庫存的具體環(huán)比下降程度，還需看10月馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)及產(chǎn)量預(yù)估。

中期來看，若減產(chǎn)季拉尼娜導(dǎo)致降雨如期偏多，影響到生產(chǎn)進(jìn)度，在產(chǎn)量偏低背景下，馬來西亞棕櫚油庫存或至160萬—170萬噸。近期，天下糧倉上調(diào)了10—11月國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口預(yù)估。10月進(jìn)口量為67萬噸，11月進(jìn)口量預(yù)計(jì)為72萬噸，預(yù)計(jì)12月24度進(jìn)口也在60萬噸左右。若如此，9—12月國內(nèi)24度棕櫚油進(jìn)口量同比可能相似。此外，因天氣轉(zhuǎn)涼，棕櫚油消耗放慢，近期棕油市場現(xiàn)貨成交階段轉(zhuǎn)差。

因進(jìn)口增加及節(jié)后到船較為集中，近期全國港口食用棕櫚油總庫存回升至42萬噸附近。預(yù)計(jì)截至12月底，國內(nèi)食用棕油庫存逐漸回升至正常水平約60萬噸。整體來看，在馬來西亞棕櫚油低庫存及天氣市預(yù)期下， 棕櫚油將表現(xiàn)強(qiáng)勢。