回顧10月苯乙烯走勢，可謂漲勢喜人。受終端下游需求旺盛的影響，國慶節(jié)期間，不少下游企業(yè)縮短停工周期和范圍，導(dǎo)致節(jié)后苯乙烯主港及生產(chǎn)企業(yè)庫存不增反降。同時(shí)下游價(jià)格走高，反向推漲苯乙烯，在基本面利好的推動下，期貨市場多頭持續(xù)加倉， 盤面和現(xiàn)貨市場共振上漲。

當(dāng)前對于苯乙烯成本端來說，純苯市場跟漲苯乙烯市場，但漲幅較窄，苯乙烯行業(yè)利潤得到改善。原油作為苯乙烯的上游源頭，原油價(jià)格被壓制也在一定程度上壓縮苯乙烯價(jià)格上漲的空間，同時(shí)壓低純苯及乙烯的價(jià)格。

從當(dāng)前國際方面檢修的裝置來看，美國 Cosmar公司年產(chǎn)能57.5萬噸停車檢修近1個(gè)月，韓國SKG年產(chǎn)能40.5萬噸裝置停車檢修，新加坡SHELL年產(chǎn)能55萬噸10月開始停車檢修2個(gè)月，意大利、比利時(shí)、日本產(chǎn)能合計(jì)約年產(chǎn)179.5萬噸在10月皆有檢修；除去檢修，德國Trinseo年產(chǎn)30萬噸苯乙烯裝置計(jì)劃永久關(guān)停。

值得注意的是，自7月下旬開始，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)有出口訂單，這是市場供需格局轉(zhuǎn)變的一個(gè)信號。近兩年我國大量新產(chǎn)能投產(chǎn)，截至2020年10月，我國苯乙烯總產(chǎn)能達(dá) 1166.5萬噸，一體化裝置在生產(chǎn)利潤方面碾壓不少非一體化老舊裝置，搶占市場份額，導(dǎo)致國外老舊裝置面臨去產(chǎn)能關(guān)停的局面，后續(xù)要繼續(xù)觀察出口方面的數(shù)據(jù)，從而判斷國際貿(mào)易格局改變的可能性。

在此背景下，9—10 月我國苯乙烯港口庫存接連去庫，從8月底30.6萬噸降至10月底21.1萬噸，一方面是國外檢修裝置較為集中導(dǎo)致進(jìn)口貨源減少，另一方面是生產(chǎn)企業(yè)積極去庫，并預(yù)售現(xiàn)貨，已有企業(yè)預(yù)售至12月，同時(shí)下游企業(yè)受市場供應(yīng)緊張情緒影響積極拿貨，雙管齊下。

當(dāng)前我國裝置檢修較少，國內(nèi)開工負(fù)荷居高不下，四季度國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，且在當(dāng)前利潤較高的基礎(chǔ)下有提負(fù)的可能性。唐山旭陽年產(chǎn)30萬噸苯乙烯裝置計(jì)劃10月25日試車；阿貝爾年產(chǎn)25萬噸苯乙烯裝置計(jì)劃10月底重啟。但上海賽科年產(chǎn)65萬噸苯乙烯裝置11月15日開始停車檢修，歷時(shí)45天；江蘇雙良年產(chǎn)21萬噸裝置計(jì)劃11月4—5日停車檢修，歷時(shí)45天。預(yù)計(jì)10月國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量或?qū)⒃?6.8萬噸，11月幾乎持平在96.3萬噸，12月開工有小幅下降，但因?yàn)樯a(chǎn)天數(shù)多，產(chǎn)量小幅增加至97萬噸附近，而近四個(gè)月單月國內(nèi)供應(yīng)在88.59萬噸左右。

由此可見，國內(nèi)供應(yīng)量是充足的。從當(dāng)前船報(bào)及國外訂單統(tǒng)計(jì)來看，美金11月實(shí)貨供應(yīng)依然稀少，但10月下旬、11月裝貨的美國貨成交較多，12月國內(nèi)苯乙烯進(jìn)口數(shù)量或?qū)⒎磸棥?/p>

今年以來，下游一直維持較高的開工率，特別是EPS的開工率比往年增長了將近50%，一方面是終端需求逐漸恢復(fù)，另一方面是苯乙烯價(jià)格受疫情影響急速下跌，下游價(jià)格下跌不大，由于有較大的利潤差，下游就加大生產(chǎn)，開始有庫存?zhèn)湄洝?0月以來，下游貨源緊張，特別是ABS至今仍存在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張，反向推漲苯乙烯價(jià)格。

從目前的消息面來看，四季度EPS行業(yè)，東莞部分裝置有提負(fù)計(jì)劃；珠海年產(chǎn)30萬噸計(jì)劃10月底投產(chǎn)；大連年產(chǎn)12萬噸計(jì)劃11月投產(chǎn)。另外，安徽嘉璽苯乙烯配套EPS也有望在春節(jié)前開車。四季度PS行業(yè)無新建裝置投產(chǎn)，綠安等裝置停車檢修造成產(chǎn)量環(huán)比三季度下降2萬—3萬噸。受需求驅(qū)動，預(yù)計(jì)四季度ABS行業(yè)開工有望再度走高，產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比三季度上漲1.8萬噸。整體來看，苯乙烯四季度需求量將持續(xù)走高。

綜合來看，基本面仍向好，但受12月供應(yīng)增多的影響，長期價(jià)格上漲力度或?qū)p弱。后續(xù)關(guān)注宏觀、原油、新產(chǎn)能投產(chǎn)及進(jìn)口情況。