一、研究觀點(diǎn)

周四，上期所燃料油主力合約 FU2101 收跌 0.76 ，報(bào)1835 元/噸；LU2101 收跌 1.11 ，報(bào) 2222 元/噸。截至 9月 16 日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得 2131 萬桶，環(huán)比前一周增加57.5 萬桶（2.77%），富查伊拉燃料油庫存錄得1255.2 萬桶，環(huán)比前一周下滑 79 萬桶（5.92%）。

此外，越南海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8 月份越南燃料油進(jìn)口量環(huán)比增長 19.29%，至 41446 噸，但仍較上年同期下跌49%。LU 方面，終端船用油需求自 7 月以來一直在緩慢復(fù)蘇，全球三大港口庫存出現(xiàn)去庫趨勢，本周馬六甲海峽浮倉庫存也有所減少，新加坡低硫月差結(jié)構(gòu)小幅收窄；但由于東西套利窗口打開，抵達(dá)新加坡的套利船貨將增加，預(yù)計(jì)西半球大約 300 萬噸低硫燃料油套利貨物將于 9 月運(yùn)抵新加坡，高于 8 月份的約 250 萬噸。FU 方面，近期新加坡高硫燃料油需求下滑明顯，新加坡高硫市場開始轉(zhuǎn)為Contango 結(jié)構(gòu)，不過整體供應(yīng)仍較為緊張。在原油端基本矛盾沒有解決前，預(yù)計(jì) FU 和 LU 絕對價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行， 高低硫價(jià)差或有回升空間。

二、市場焦點(diǎn)

1、一位駐新加坡的貿(mào)易商表示：“越南的燃料油進(jìn)口用于滿足該國的發(fā)電需求；越南兩個(gè)煉油廠生產(chǎn)的燃料油大多由煉油廠自行消耗或指定出口，其余在國內(nèi)市場銷售?！?/p>

2、市場消息人士也表示，8 月越南燃料油出現(xiàn)罕見的盈余，國內(nèi)煉油企業(yè) Nghi-Son 煉化一家日產(chǎn) 20 萬桶的煉油廠，消耗了其所有燃料油產(chǎn)量，并向一家新加坡貿(mào)易商出售了 1 萬噸燃料油，8 月底裝船。

三、圖表分析

表 1：燃料油期現(xiàn)行情