盡管新糧逐漸上市，但是飼用需求和深加工需求出現(xiàn)不同程度的增長，市場短期供需基本保持平衡狀態(tài)。從整個長期供需格局而言，生豬養(yǎng)殖的恢復帶來遠期需求的長周期增長，而臨儲庫存基本被消耗，新作生產(chǎn)受到天氣等因素制約，年度供應偏緊格局基本奠定，市場看漲氛圍濃厚，整體上升行情趨勢仍將保持。在2500元/噸或以下區(qū)域做多期貨合約并可適當配置買入看漲期權。

全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的10月供需報告顯示，全球2020/2021年度玉米年末庫存預估下調(diào)至3.0045億噸，比9月預估減少634萬噸，比2019/2020年度減少379萬噸。

美國玉米產(chǎn)量下調(diào)是全球產(chǎn)量下降的主因，按最新預估，2018/2019至2020/2021年度全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降。

國內(nèi)玉米年度供需存在缺口

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《2020年10月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析》，預估2020/2021年度玉米種植面積41693萬畝，玉米產(chǎn)量25600萬噸；預估玉米進口量700萬噸左右，與上月持平；預估飼料玉米消費量18300萬噸，工業(yè)消費8300萬噸，本年度消費量28800萬噸，年度供需缺口3200萬噸。

國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度的玉米產(chǎn)量將達到2.65億噸，比上一年增加了400萬噸，但是消費量的預測值較上年度增加了1300萬噸，至2.93億噸，預計2020/2021年度的玉米需求缺口為2800萬噸。

上述兩者數(shù)據(jù)有些許差異，不過均預測2020/2021年國內(nèi)玉米供不應求，存在2800萬—3200萬噸缺口，這為玉米大周期行情奠定了基礎。

今年國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)新玉米開秤價大多在1.05—1.25元/斤，比去年高0.2元，是近五年的最高價。一是年度供需存在缺口預期，價格預期提高。二是2020年受臺風及多雨天氣影響，東北地區(qū)收獲推遲，且作物倒伏導致收割成本增加。三是基層農(nóng)民有一定惜售情緒，新糧初期上市量比往年偏慢，同時下游用糧企業(yè)積極采購，供需之間的博弈推高了價格。

生豬養(yǎng)殖快速恢復，拉動玉米需求

國內(nèi)生豬生產(chǎn)快速恢復，生豬存欄量連續(xù)7個月環(huán)比回升。截至9月底，前三季度新建投產(chǎn)1.25萬個規(guī)模豬場，1.34萬個空欄規(guī)模豬場復養(yǎng)。全國生豬存欄達到3.7億頭，恢復到2017年年末的84%；能繁母豬存欄達到3822萬頭，恢復到2017年末的86%。隨著生豬供應的存欄量增加，豬肉價格將保持穩(wěn)定，同時利好飼料需求的穩(wěn)定恢復，拉動包括玉米在內(nèi)的原料消費需求。

另外，深加工企業(yè)重建庫存。截至2020年第43周，納入調(diào)查的119家深加工企業(yè)玉米收購情況為：玉米總收貨量817600噸，較第42周的645630噸增加171970噸，增幅26.64%，較去年同期的957420噸減少139820噸，減幅在14.60%。華北地區(qū)玉米上市量有所增加，因此該地區(qū)玉米收貨量增加。