受益于新冠疫苗取得突破性進(jìn)展的利多刺激，原油需求前景一掃陰霾，油市此前偏悲觀的預(yù)期得到改善，全球原油期貨價(jià)格展開修復(fù)性反彈走勢(shì)。其中，WTI原油期貨價(jià)格自37.20美元/桶連續(xù)收漲至42美元/桶附近，而布倫特原油期貨價(jià)格也從39.50美元/桶下方勁升至44美元/桶左右。完成移倉換月的國(guó)內(nèi)原油期貨新主力2101合約穩(wěn)步上漲，回升至260元/桶一線上方。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

北半球秋冬季到來以后，歐美國(guó)家正在經(jīng)受疫情二次反撲的考驗(yàn)。雖然全球單日新增確診病例持續(xù)攀升加劇金融市場(chǎng)恐慌情緒，但隨著近期疫苗研制取得突破性進(jìn)展，很大程度上提振了市場(chǎng)做多商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信心和熱情。

據(jù)美國(guó)輝瑞公司和德國(guó)生物科技BioNTech公司最新披露的消息來看，其聯(lián)合研制的疫苗在Ⅲ期臨床試驗(yàn)中有效率為90%，并且未觀察到嚴(yán)重不良反應(yīng)。同時(shí)，生物公司Moderna也表示，其Ⅲ期實(shí)驗(yàn)疫苗有效性為94.5%，會(huì)在未來幾周內(nèi)向美國(guó)申請(qǐng)疫苗的緊急使用權(quán)。預(yù)計(jì)到年底，有大約2000萬劑新冠疫苗運(yùn)往美國(guó)。

疫情研制進(jìn)展迅速的利好消息在很大程度上鼓舞了此前市場(chǎng)偏悲觀情緒，提振資金做多油市的信心。雖然眼下全球疫情還未得到有效控制，但原油需求前景在疫苗即將問世的背景下有望被重新評(píng)估，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速復(fù)蘇的樂觀預(yù)期將促使原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

供應(yīng)存在偏緊預(yù)期

10月下旬國(guó)際原油價(jià)格快速下跌，再度引起了OPEC+的密切關(guān)注。為了防止油價(jià)重演今年3—4月的大跌行情，近期OPEC+聚焦于把原定在明年1月份增產(chǎn)的計(jì)劃推遲3—6個(gè)月。據(jù)了解，目前沙特和俄羅斯已經(jīng)公開表示，如果疫情反彈打擊了燃料需求，那么兩國(guó)會(huì)采取積極行動(dòng)干預(yù)油價(jià)，甚至提出了進(jìn)一步加大減產(chǎn)的選項(xiàng)。雖然該選項(xiàng)尚未得到其他成員國(guó)的廣泛支持，但OPEC+核心國(guó)干預(yù)油價(jià)的決心不容置疑，而供應(yīng)端存在的偏緊預(yù)期將在一定程度上鼓舞油市的做多信心。

后市需求有待恢復(fù)

據(jù)OPEC最新月報(bào)顯示，步入秋冬季以后，歐美疫情擴(kuò)散加劇，隨之而來的防控措施對(duì)經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊，并對(duì)原油需求產(chǎn)生不利影響?；谏鲜隹紤]，OPEC再次下調(diào)了原油的需求預(yù)期。其中，OPEC將2020年第四季度原油的需求預(yù)期下調(diào)96萬桶/日。預(yù)計(jì)2020年全球原油需求將減少975萬桶/日（之前的預(yù)測(cè)是減少947萬桶/日）。同時(shí)，歐洲最新的疫情封鎖措施雖能緩解疫情升級(jí)，但并不意味著原油低迷的需求能擺脫困境，疫情仍舊會(huì)對(duì)2021年的原油消費(fèi)產(chǎn)生不利影響，原油需求復(fù)蘇將受到嚴(yán)重阻礙，交通和工業(yè)燃料需求低迷將持續(xù)到2021年中期。預(yù)計(jì)2021年全球原油需求增速為635萬桶/日，遜于前值654萬桶/日。

總之，疫苗研發(fā)取得突破性進(jìn)展短期內(nèi)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生了積極影響，但要徹底扭轉(zhuǎn)此前偏悲觀的原油需求預(yù)期依然任重而道遠(yuǎn)。未來原油市場(chǎng)消費(fèi)前景將逐漸改善，供需結(jié)構(gòu)也將逐步好轉(zhuǎn)，原油修復(fù)性反彈行情有望延續(xù)。