10月以來，華東地區(qū)乙烯法企業(yè)貨源緊張，多封盤不報。PVC區(qū)域到貨不均，社會庫存偏低，商家挺價意愿強(qiáng)烈。下游對當(dāng)前高價相對抵觸，大型制品企業(yè)開工尚可，而部分中小型企業(yè)利潤薄弱，開工積極性并不高。

社會庫存回落

據(jù)統(tǒng)計，截至上周，PVC生產(chǎn)企業(yè)周均開工率為76.69%，環(huán)比提升4.67個百分點，同比提升1.56個百分點。其中，電石法企業(yè)開工率為80.12%，環(huán)比提升7.20個百分點，同比提升4.03個百分點；乙烯法企業(yè)開工率為60.70%，環(huán)比下降7.17個百分比，同比下降9.96個百分比。截至上周末，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比下降16.12%，同比下降0.07%，分區(qū)域看，華東地區(qū)庫存為13.1萬噸，環(huán)比減少16.03%；華南地區(qū)庫存為1.89萬噸，環(huán)比減少16.74%。上游生產(chǎn)企業(yè)新出報價多數(shù)繼續(xù)推漲，盡管近期開工率提升，但待交付貨源偏多，企業(yè)暫無銷售壓力。市場需求向好從PVC企業(yè)出庫數(shù)據(jù)可見一斑。目前，PVC市場結(jié)構(gòu)和PP類似，都是現(xiàn)貨端去庫挺價，但預(yù)期有增量裝置投放壓力。

下游剛需穩(wěn)定

隨著原料PVC及相關(guān)助劑價格的上行，部分下游制品企業(yè)虧損加劇，終端抵觸情緒升溫，矛盾開始顯現(xiàn)。不過，貨源偏緊局面預(yù)計持續(xù)一段時間，短期內(nèi)PVC現(xiàn)貨很難下跌。另外，由于集裝箱短缺，天津港仍未恢復(fù)正常，前期的出口訂單實際兌現(xiàn)量不大。本周，華東庫存持續(xù)大幅消化，國內(nèi)需求表現(xiàn)超預(yù)期。

外盤報價抬升后，國內(nèi)外價差擴(kuò)大，PVC出口套利窗口打開，出口數(shù)量增加。8月開始，國外部分PVC裝置停車檢修，加之印度需求有所恢復(fù)，國外市場PVC貨緊價揚，勢必激發(fā)國內(nèi)的出口熱情。

策略分析

PVC基本面表現(xiàn)良好，貨源供應(yīng)偏緊，下游剛需穩(wěn)定，社會庫存回落。從技術(shù)方面分析，PVC價格目前處于上漲通道內(nèi)，預(yù)計后期繼續(xù)上行。

圖為PVC社會庫存變化（單位：萬噸）