報(bào)告導(dǎo)讀

雞蛋已從前期震蕩運(yùn)行的走勢(shì)中離開(kāi)，破位后出現(xiàn)了明顯的下行走勢(shì)。參照蛋雞市場(chǎng)和盤面歷史規(guī)律，預(yù)計(jì)11-12月份基本保持盈利狀態(tài)，和2016進(jìn)行歷史對(duì)比，雞蛋盤面仍有一定的下行空間，短期空單仍可繼續(xù)持有。預(yù)計(jì)本月將是下半年內(nèi)蛋價(jià)的最低點(diǎn)，而12月則因元旦、春節(jié)提振蛋價(jià)有一定的恢復(fù)，但提升空間預(yù)計(jì)比中秋節(jié)提振要小。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋偏弱運(yùn)行，01合約前期空單持有。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

本周1-5價(jià)差略有縮窄，1月合約仍強(qiáng)于5月合約，自十月中旬以來(lái)價(jià)差有縮窄趨勢(shì)。截止11月19日，5月合約低于1月合約73個(gè)點(diǎn)。

雞蛋注冊(cè)倉(cāng)單量在全部品種中偏少。11月19日，雞蛋有11張注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

1月合約在全部月份中表現(xiàn)較強(qiáng)，因此強(qiáng)于主產(chǎn)區(qū)、大部分主銷區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格。本周蛋價(jià)小幅下調(diào)，期貨端震蕩偏弱運(yùn)行，基差震蕩。截至11月19日，1月合約強(qiáng)于濟(jì)南現(xiàn)貨價(jià)格556點(diǎn)。

雞蛋持倉(cāng)量迅速回升。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

本周雞蛋現(xiàn)價(jià)較上周略跌。

截止10月19日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為3.13元/斤，較上周跌0.13元/斤。主銷區(qū)蛋價(jià)走勢(shì)近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為3.53元/斤，較上周跌0.09元/斤。短期雞蛋現(xiàn)價(jià)下行帶來(lái)了近期的偏弱走勢(shì)。

南方銷區(qū)價(jià)格走好，到貨正常走貨加快；產(chǎn)區(qū)價(jià)格微漲，到貨正常走貨加快。淘汰雞價(jià)格有穩(wěn)有漲，淘汰量正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

產(chǎn)能：今年存欄為歷史上最高水平，產(chǎn)能明顯過(guò)剩。季節(jié)性影響：下半年有大型節(jié)日更加密集，也有秋季開(kāi)學(xué)等因素。通常8月份以后會(huì)進(jìn)入鮮蛋消費(fèi)需求的旺季。其它影響因素：非洲豬瘟疫情猶在，豬價(jià)仍遠(yuǎn)高于正常年份，有一定支撐。但生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)，豬價(jià)下行幅度較快，對(duì)蛋價(jià)的支撐作用會(huì)趨于減弱。國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情已得到有效控制。但國(guó)內(nèi)疫情防控嚴(yán)密且常態(tài)化，會(huì)影響鮮蛋的成本和消費(fèi)。飼料成本上看，四季度玉米和大豆價(jià)格不僅維持高位，甚至還繼續(xù)上漲，加劇了蛋雞飼養(yǎng)成本。

本年度產(chǎn)能強(qiáng)于2016年，根據(jù)歷史走勢(shì)推斷預(yù)計(jì)仍有少量下行空間。由于產(chǎn)能仍強(qiáng)且沒(méi)有明顯的下行態(tài)勢(shì)，短期仍可以考慮空單繼續(xù)持有。而隨著時(shí)間的推移，進(jìn)入元旦和春節(jié)影響范圍內(nèi)，節(jié)日和季節(jié)性提振的可能性加大，預(yù)計(jì)走勢(shì)會(huì)強(qiáng)于10月、11月，但回調(diào)走勢(shì)會(huì)弱于中秋節(jié)的那次行情。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）