11月中下旬開始苯乙烯期貨振蕩下行，多空博弈較為激烈，11月底跌至7200元/噸附近后又反彈至7773元/噸，隨后繼續(xù)回調(diào)至當前的7200元/噸一線。

短期下行受阻

從成本角度出發(fā)，11月以來，純苯和乙烯價格接連上調(diào)，一是國際原油價格上漲帶動乙烯、純苯上調(diào)，二是與其自身的供需面推動力相關(guān)——乙烯價格受其自身下游苯乙烯及環(huán)氧乙烷進入需求旺季帶動，純苯得力于港口去庫。這給予了苯乙烯價格一定的成本支撐。另一方面，用當前的純苯、乙烯價格計算出的苯乙烯產(chǎn)業(yè)利潤，尚存一定的利潤空間，同時，當前的苯乙烯價格也給予了EPS等下游一定的產(chǎn)業(yè)利潤?？梢哉f，整個產(chǎn)業(yè)鏈處于一個利潤動態(tài)平衡的狀態(tài)，而要打破這個狀態(tài)，需要一定的外界推動力。

不確定性上升

從供應(yīng)端角度出發(fā)，11月國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)較大幅度的減少，主要與上海賽科、巴陵石化、江蘇雙良等企業(yè)陸續(xù)停車檢修有關(guān)。與此同時，美國Cosmar、韓國SKG、LG?Chemical?1號等海外裝置或檢修或出現(xiàn)故障，導致進口量從10月開始減少，至今進口恢復量仍然是個未知數(shù)。因此，國內(nèi)產(chǎn)量減少疊加進口量減少，在前期給予苯乙烯價格較強的上行動力。不過，12月中旬國產(chǎn)貨源產(chǎn)量恢復較為集中，同時新增的產(chǎn)能唐山旭陽、阿貝爾也將陸續(xù)提至滿負荷運行，所以，長期來看苯乙烯產(chǎn)量將會增加。

而有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，無論是苯乙烯港口庫存還是貿(mào)易庫存量都處于歷史低位，上周主港提貨量仍大于到貨量，本周港口庫存仍然存在去庫預(yù)期，只是去庫速度放緩。

下游需求下滑

下游EPS開工率大幅降低，主要是北方天氣嚴寒導致建筑工程停工，EPS保溫板作為建筑材料的需求量大幅減少，市場實際成交以一單一談為主，整體交投不暢，不僅買盤消極避市，價格也是頻頻下調(diào)。ABS及PS的開工率雖然平穩(wěn)，但受買漲不買跌的心態(tài)影響，市場交投疲軟，買盤觀望居多。

隨著苯乙烯價格上漲，下游利潤被極大壓縮，對漲價的抵觸情緒也日漸濃厚。其中最明顯的是EPS和PS市場，不少企業(yè)停車降負。UPR、SBS、SBR生產(chǎn)處于虧損階段，SBL生產(chǎn)處于盈虧邊緣。ABS前期利潤頗為豐厚，故對苯乙烯價格上漲的反應(yīng)不那么劇烈，但受市場整體情緒影響，觀望較多。

總之，長期來看，國內(nèi)檢修復工、新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及進口量的恢復將帶來較大的利空影響，建議投資者關(guān)注2105合約7100元/噸以上的長空機會。