跟蹤報告

新疆棉輪入交易暫停，在內(nèi)外價差較大的背景下短期內(nèi)較難重新啟動交易。需求方面，雖下游紡織去庫力度減弱，新訂單有所下降，但整體需求情況仍好于去年，需繼續(xù)關(guān)注后續(xù)訂單情況。本年度北疆機采棉成本基本鎖定14300-14400元/噸，成本支撐較強。且前期因棉花受災(zāi)，導致大部分不符合交割標準，目前倉單壓力較小。

CF05多單持有。

新棉成本

本年度棉花總體顏色級別差，含雜較高，質(zhì)量低于去年。

目前南北疆正在加快加工進度。

截止到2020年12月10日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量416.82萬噸，其中，自治區(qū)皮棉加工量244.88萬噸，兵團皮棉加工量171.94萬噸。10日當日增量4.49萬噸。新疆地區(qū)皮棉累計加工總量412.34萬噸，其中，自治區(qū)皮棉加工量255.82萬噸，兵團皮棉加工量156.51萬噸。

進口情況

目前中國棉花現(xiàn)貨價格上升至14700附近，滑準稅下進口美棉成本在14600附近震蕩，因此進口利潤回升，目前在58，進口量或有所增加。近期下游需求隨著淡季特征日益凸顯，但短期內(nèi)需求仍好于去年，需關(guān)注中美貿(mào)易情況以及疫情情況。

2020年10月我國棉花進口量21萬噸，較上月持平，較去年同期增加兩倍。2020年我國累計進口棉花161萬噸，同比增加近2%。2020/21年度以來（2020.9-2020.10)累計進口棉花42萬噸，同比增加1.8倍。

仍需關(guān)注中美貿(mào)易情況。

庫存情況

11月底全國棉花商業(yè)庫存總量約457.07萬噸，較上月增加137.87萬噸，增幅43.19%。

10月，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存回升。截至10月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為72.12，較上月底上升6.26萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為85.84萬噸，較上月上升9.39萬噸。

棉花進入加工尾聲，短期內(nèi)庫存將有所上升，但受災(zāi)使得前期棉花質(zhì)量較低，部分不符合交割標準。

下游情況

紡企棉花日均庫存為32.9天，紡企棉紗日均庫存為16.3天；織廠棉紗日均庫存為10.8天，全棉胚布庫存為23.8天。近期紡織企業(yè)產(chǎn)成品有所累庫，原材料小幅去庫。中美貿(mào)易后期政策仍是最大不確定性，需繼續(xù)關(guān)注疫情以及中美貿(mào)易磋商的進一步進展。

基差

近期，鄭棉小幅上漲，而國內(nèi)現(xiàn)貨價格較為穩(wěn)定，目前在14600附近。截止12月11日，基差在208，仍處于近年較低水平。

點價基差報價較亂，且成交率不高，目前大概為01-250。

價差

CF2101-CF2105價差繼續(xù)回落至倒掛在-120。

倉單情況

截止12月11日，鄭棉倉單量為9088，有效預(yù)報為1774。預(yù)計短期內(nèi)繼續(xù)上升，而隨著新棉集中加工完成上市則大幅上漲，本年度棉花前期受災(zāi)嚴重，整體質(zhì)量較差，總的來看本年度倉單壓力仍大但低于去年。供給壓力仍需時間消化。

（浙商期貨 章婧婧）