業(yè)內(nèi)人士：

近期，玉米期貨價格在政策影響下小幅回調(diào)，一直堅挺的現(xiàn)貨價格也有所松動。截至上周五，玉米主力合約重回2600元/噸一線，最終報收于2602元/噸，下跌0.15%。

談及今年和去年最大的不同，錦州港玉米貿(mào)易商王志健表示，由于今年沒有臨儲，不少企業(yè)、貿(mào)易商、深加工和飼料廠的心態(tài)都發(fā)生了轉(zhuǎn)變。深加工企業(yè)開始搶購，留著明年用，飼料廠和貿(mào)易商也在囤糧。另外，現(xiàn)在北糧南運(yùn)后銷路并不好，很多人都想等到明年春夏再出售。

“不過，也有一些貿(mào)易商，看到利潤尚可，為了規(guī)避風(fēng)險，開始出貨。年終，一些農(nóng)民鑒于資金回籠壓力，也會出售。屆時，會有一波季節(jié)性上量。售糧節(jié)奏加快勢必讓尚未達(dá)到建庫目標(biāo)的企業(yè)一邊想等待回調(diào)，一邊又抓緊搶糧。短期玉米市場多空博弈加劇?！?增石（遼寧）物產(chǎn)研投部農(nóng)產(chǎn)品分析師郎旭秋表示。

郎旭秋認(rèn)為，玉米市場已不能用傳統(tǒng)的貿(mào)易邏輯去定位。南北港口庫存高企，產(chǎn)區(qū)到北港倒掛，北港到華北倒掛，北港到南港倒掛，層層倒掛說明貿(mào)易流嚴(yán)重不暢，支撐倒掛的就是華北小麥替代、南方進(jìn)口替代。產(chǎn)區(qū)想留住玉米，但銷區(qū)對玉米退去了往年的熱情。最終，只有銷區(qū)需求增加，才能再次推動玉米價格進(jìn)一步上行。

“玉米市場上，各家平衡表的數(shù)據(jù)存在千萬量級的差別，其對明年供給缺口的評估在2000萬—1.2億噸?！睋?jù)郎旭秋分析，假設(shè)供給短缺6000萬噸，則要填補(bǔ)缺口主要有以下幾種方式：其一，擴(kuò)種增產(chǎn)。國家政策主導(dǎo)+提高種植收益+提升科技單產(chǎn)，任重道遠(yuǎn)，前路漫漫。其二，上年結(jié)轉(zhuǎn)。主要是臨儲余糧，預(yù)估3000萬噸。其三，進(jìn)口補(bǔ)充。大幅增量只能靠美國，其余國家期末庫存都是百萬噸級別，難以滿足。其四，進(jìn)口谷物替代。主要是小麥、高粱、大麥、DDGS。在綜合考量各國歷年產(chǎn)量、出口量及全球期末庫存的情況下，預(yù)計進(jìn)口2400萬噸，約替代玉米1600萬噸。其五，進(jìn)口豬肉替代。明年國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，按進(jìn)口量與本年度持平的400萬噸計算，理論上可以替代1000萬噸的玉米消耗。短期內(nèi)，進(jìn)口豬肉更多為滿足當(dāng)前供給；長期內(nèi)，靠多進(jìn)口豬肉來少消耗玉米的效果才能體現(xiàn)得更明顯。其六，國產(chǎn)政策性小麥+水稻替代。這是未來國家主要的主動調(diào)控手段。不過，全球糧食危機(jī)+“六穩(wěn)”前提下，動物與人的口糧爭奪不言而喻，只能將2014—2016年的陳化糧作為調(diào)控對象，預(yù)計替代2000萬噸玉米，底牌相對清晰。綜合來說，供給缺口6000萬噸，補(bǔ)充合計9600萬噸，缺口“理論”上可以彌補(bǔ)，但各個環(huán)節(jié)敏感又脆弱，另各家平衡表中其實已經(jīng)考慮了明年的替代，不然缺口不止6000萬噸。綜合下來，玉米市場基本可以做到供需緊平衡。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜表示，最近玉米期貨市場的邏輯主要是現(xiàn)階段的供需和遠(yuǎn)期的政策之間的矛盾。從短期的供需結(jié)構(gòu)看，供需兩端都較為旺盛，港口和產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨報價也比較堅挺。在新糧集中上市期，以深加工和飼料消費為代表的企業(yè)，會在這一階段集中采購接近全年使用量的玉米原料庫存，而這，支撐玉米現(xiàn)貨市場。

“但從遠(yuǎn)期的供需結(jié)構(gòu)看，國家為了防范玉米價格持續(xù)拉升風(fēng)險，會以擴(kuò)大進(jìn)口、增加替代的方式來保證供給。進(jìn)口及替代政策調(diào)整的時間和幅度，會對玉米市場格局形成較為深遠(yuǎn)的影響?！蓖跄日f。

她還提到，此前，國家糧食和物資儲備局召開通氣會，表示必要時會加大政策性小麥和玉米的投放力度，滿足飼用消費的需求。上周，吉林中儲糧分公司發(fā)布了12月11日競價銷售臨儲玉米57.6萬噸的公告。政策性利空發(fā)酵，導(dǎo)致市場看多心態(tài)發(fā)生變化。