目前受煤炭資源緊張的影響，甲醇成本支撐優(yōu)勢凸顯，同時在運費成本抬升下，甲醇價格重心料上移。

圖為國內(nèi)華東、華南港口甲醇庫存走勢

受益于煤炭價格顯著上漲，煤制甲醇成本上移。同時，主產(chǎn)區(qū)至消費地的運費持續(xù)攀升，以及海外供應(yīng)緊張、港口累庫壓力減輕等多方面因素提振，自12月中旬以來，國內(nèi)甲醇期貨2105合約強勢上揚，期價自2350元/噸一線勁升至2500元/噸上方。目前成本支撐優(yōu)勢凸顯，供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)樂觀，后市甲醇2105合約有望延續(xù)強勢格局。

供需兩旺 煤價偏強

眾所周知，國內(nèi)甲醇主要以煤制工藝為主，目前煤制甲醇裝置產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的70%以上。自第四季度以來，澳煤進口停滯，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)減緩，供應(yīng)端持續(xù)趨緊。同時，下游主要耗煤行業(yè)開工積極，使得電廠日耗持續(xù)走高，去庫存較為明顯。在供需兩旺的背景下，10月以來，國內(nèi)煤炭價格加速上漲。據(jù)統(tǒng)計，截至12月下旬，國內(nèi)甲醇原料煤累計漲幅達(dá)38.4%，而燃料煤價格累計漲幅達(dá)21.65%。煤炭作為甲醇的原料，成本傳導(dǎo)效應(yīng)明顯。可以看到，同期甲醇主力合約期價漲幅達(dá)到27.62%。

隨著年末臨近，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)安全檢查頻繁，并且大多數(shù)煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)基本完成，生產(chǎn)積極性不高，后市煤炭供應(yīng)料持續(xù)偏緊。此外，港口電廠日耗持續(xù)增加，部分庫存偏低的電廠被迫補庫，未來煤價將繼續(xù)在高位強勢運行，甲醇成本支撐料保持強勁勢頭。

運費走高 成本上移

步入12月以來，由于國內(nèi)外原油價格穩(wěn)步上漲，下游油品需求表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，部分車輛運輸石腦油和液蠟的利潤回升，局部地區(qū)開始與甲醇爭搶用車。與此同時，冬季北方雨雪天氣增多，西北局部地區(qū)甲醇外運開始受阻，疊加中東部烯烴外采增多，導(dǎo)致運輸甲醇的車輛也相應(yīng)增多。

在油品擠占、甲醇供應(yīng)趨緊和需求增加的背景下，國內(nèi)多地—魯南的甲醇運輸車輛整體呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，12月甲醇運費持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，內(nèi)蒙古北線—魯北甲醇運費漲至275元/噸，內(nèi)蒙古南線—魯北甲醇運費漲至295元/噸，山西—魯北甲醇運費漲至140元/噸，較12月初分別上漲70元/噸、75元/噸、40元/噸?？紤]到冬季國內(nèi)甲醇運費受天氣等不確定因素的影響較為明顯，預(yù)計短期運費難回落，后市還將繼續(xù)走高。在此背景下，甲醇到貨成本恐居高不下，將繼續(xù)維持堅挺態(tài)勢。

檢修增多 港口去庫

12月以來，海外裝置計劃檢修增多，未來我國甲醇船貨到港量有望下降。數(shù)據(jù)顯示，伊朗Marjan年產(chǎn)165萬噸的甲醇裝置將于12月底停車檢修，ZPC一套年產(chǎn)165萬噸的甲醇裝置將于2021年第一季度計劃檢修，檢修期在45天左右。因此，后市海外甲醇貨源涌入國內(nèi)市場的壓力將逐漸減輕，預(yù)計12月我國甲醇進口量仍有進一步下降的空間，料降至105萬—110萬噸。

在海外供應(yīng)維持偏緊以及進口到港延遲等利多因素支撐下，國內(nèi)港口甲醇延續(xù)去庫存態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，截至12月17日當(dāng)周，華東和華南港口甲醇庫存量合計達(dá)78.09萬噸，較年內(nèi)高點（8月14日的105.71萬噸）下降26.13%。受近期江蘇部分區(qū)域長江封航的影響，甲醇進口船貨到港以及卸貨周期被動延長，預(yù)計后市港口庫存壓力減輕。

綜合以上分析，目前受煤炭資源緊張的影響，甲醇成本支撐優(yōu)勢凸顯，同時在運費成本抬升下，甲醇價格重心料上移。此外，海外供應(yīng)壓力減輕，港口庫存去化有望延續(xù)。由此預(yù)計，后市甲醇2105合約仍將保持偏強姿態(tài)運行。