進口下滑、西北甲醇運輸瓶頸促使華東甲醇供應(yīng)下降，支撐價格反彈。但是一旦運輸問題解除，在需求走弱的配合之下，甲醇或重回下跌趨勢。

LNG大漲支撐甲醇高開工

西北地區(qū)裝置檢修時間普遍較短，在1月中旬將集中復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)甲醇的供應(yīng)將重新恢復(fù)至22萬噸/天。不過，西南地區(qū)由于限氣，裝置大多處于停車狀態(tài)。整體來看，雖然目前國內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)利潤不佳，但是由于今年國內(nèi)遭受了幾十年不遇的寒冬，因此各地民用供暖需求大幅上升，LNG的價格因此大幅上升。由于副產(chǎn)品價格良好，因此煤制甲醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性較高，后期國內(nèi)甲醇開工負荷將處于偏高水平。

港口去庫存進程有望加快

1月以來，受前期滯留貨船集中卸貨的影響，國內(nèi)甲醇港口庫存出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但是整體上仍然處于下降周期。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)的數(shù)據(jù)，截至1月7日，國內(nèi)甲醇港口庫存為88.15萬噸，較去年同期上升26.55萬噸，上升43.10%。其中，華東地區(qū)庫存為71.7萬噸，較去年同期上升24.5萬噸，上升51.91%；華南地區(qū)庫存為16.45萬噸，較去年同期上升2.05萬噸，上升14.24%。

后市來看，受冬季保障民用氣的影響，伊朗限制工業(yè)用氣，該國的甲醇生產(chǎn)裝置受制于原料供應(yīng)的問題將大面積停車。與此同時，2—3月份，海外仍有多家甲醇裝置將春檢，國內(nèi)甲醇進口存在大幅下降預(yù)期，這有助于加快國內(nèi)甲醇港口去庫存進程。

與此同時，西北地區(qū)由于降雪運輸不便，加之河北出現(xiàn)交通管制，運輸車輛不能進入河北，這進一步延長了運輸周期和運輸費用。因此，西北地區(qū)甲醇雖然供應(yīng)有上升預(yù)期，但是在寒冬和河北疫情的影響下，難以迅速向華東運輸，這可能引發(fā)華東地區(qū)甲醇供應(yīng)結(jié)構(gòu)性短缺問題。

因此，在進口下降預(yù)期與西北運輸不便的共同作用下，港口甲醇去庫存進程將延續(xù)，這會對甲醇期貨價格形成支撐。

下游消費逐漸走淡

煤制烯烴方面，常州富德后續(xù)有檢修計劃，但是江蘇斯爾邦的80萬噸MTO有望重啟，整體來看，華東地區(qū)的烯烴需求小幅增加，有助于支撐華東地區(qū)的價格。

傳統(tǒng)需求方面，甲醛下游板廠需求尚可，市場出貨順暢，但是河北藁城地區(qū)板廠較為集中，并且目前均已經(jīng)停產(chǎn)，如果河北疫情短時間內(nèi)得不到控制，會對甲醛的消費產(chǎn)生影響。二甲醚受LNG價格大幅上漲的影響，價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，近期消費開始回暖。元旦之后醋酸廠家?guī)齑鏀?shù)量大幅累積，并且下游酯類行業(yè)處于淡季，對于醋酸采買需求較為分散，導(dǎo)致市場新單成交不足，消費進一步下降。

整體來看，甲醇的下游消費整體偏弱，對于甲醇價格的支撐作用有限。

受進口下降、西北甲醇運輸不便的影響，華東地區(qū)甲醇將會加快去庫存進程，華東地區(qū)甲醇價格將會保持堅挺，期貨價格有望止跌。但是中長期來看，西北地區(qū)甲醇受LNG價格大漲影響，生產(chǎn)積極性較高，短期受制于運輸或累庫，后期一旦運輸瓶頸解除，釋放的庫存將對華東市場形成沖擊。與此同時，甲醇的下游消費進入階段性的淡季，也難以對甲醇的價格形成進一步的支撐。在這種情況下，我們認為甲醇短期有望止跌反彈，但是后續(xù)價格下跌趨勢不變。