供應偏緊局面有望緩和

限氣和環(huán)保對于尿素供應的影響難以持續(xù)，加之淡儲備貨導致需求前置，尿素供應偏緊問題可能在春節(jié)之后緩和，尿素價格的階段性高點已經出現(xiàn)，操作上建議背靠2048元/噸輕倉試空。

春節(jié)臨近，工業(yè)限氣、環(huán)保巡查可能解除，尿素企業(yè)開工負荷有望上升。與此同時，淡儲透支需求，后期農業(yè)需求對于尿素的支撐減弱，尿素價格頂部或已出現(xiàn)。

供應緊張只是階段性的

去年11月，北方多地遭遇數(shù)十年不遇的寒潮天氣，各地供暖壓力較大。為了保障民用氣供應，工業(yè)用氣受到限制，大量氣頭尿素企業(yè)由于原料短缺而停工。與此同時，進入供暖季，京津冀及周邊地區(qū)開始環(huán)保巡查，當?shù)孛褐颇蛩厣a也受到影響。另外，隨著需求淡季的來臨，部分企業(yè)按照慣例進行停車檢修。在上述因素的共同作用下，去年四季度以來，尿素企業(yè)開工負荷呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。截至今年1月20日，尿素企業(yè)開工負荷為55.18%，較去年10月7日的高點下降21.69個百分點，較去年同期下降7.08個百分點。

由于疫情原因，國外尿素供應受限，對我國尿素的進口需求提升。中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，去年9—11月，國內累計出口尿素276.45萬噸，較前年同期增加111.18萬噸，增幅為67.19%。隨著國內供應的減少以及出口的釋放，國內港口尿素庫存走低。截至1月21日，6大港口尿素庫存為15.81萬噸，較去年同期下降10.36萬噸，降幅為39.59%。

為了保障春季供應，淡儲備貨熱情明顯好于往年，國內尿素供應緊張，價格因而上漲。

需求前置恐令春節(jié)后旺季不旺

市場消息稱西南氣頭尿素裝置有望恢復生產，這將緩解國內尿素供應短缺問題。除此之外，環(huán)保巡查力度近期也有所減弱。整體而言，不論是工業(yè)限氣，還是環(huán)保巡查，都是階段性影響尿素供應。春節(jié)過后，隨著供暖季的結束，限氣和環(huán)保對于尿素生產的影響將解除。此外，目前尿素企業(yè)的生產利潤良好，生產積極性高漲，檢修裝置的復產動力充足?？梢哉f，尿素供應短缺只是階段性的，難以為尿素價格提供持續(xù)的上漲動能。

臨近春節(jié)，尿素工業(yè)需求走淡，下游企業(yè)紛紛停產過節(jié)，對于尿素的需求相應收縮。春節(jié)之后，尿素農業(yè)需求開啟，但由于淡儲備貨好于往年，需求前置的情況下，消費旺季對于尿素的支撐作用將減弱。出口方面，尿素出口量能否維持高位需要關注國外疫情的發(fā)展情況。

后市預測

供暖季限氣、環(huán)保巡查使得國內尿素供應階段性減少，加之出口量大幅攀升、淡儲熱情高漲，尿素市場呈現(xiàn)供應緊缺狀態(tài)。展望后市，限氣和環(huán)保對于尿素供應的影響難以持續(xù)，農業(yè)需求由于淡儲備貨導致需求前置，故尿素供應偏緊問題有望在春節(jié)之后緩和，尿素價格的階段性高點已經出現(xiàn)，可以背靠2048元/噸輕倉試空。不過，考慮到目前庫存水平偏低、出口需求旺盛，尿素價格的回調空間受限，目標看至1800元/噸。