乙二醇部分檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而春節(jié)期間織造行業(yè)將季節(jié)性降負(fù)，乙二醇價(jià)格因此承壓。不過，港口庫存持續(xù)下降，且煤制領(lǐng)域大幅虧損，乙二醇整體供應(yīng)偏緊格局難以改變。短期內(nèi)，乙二醇價(jià)格將有所回調(diào)，但幅度有限。

受開工負(fù)荷小幅提升和終端需求走淡的影響，乙二醇價(jià)格短期預(yù)計(jì)回落。但是，由于煤制乙二醇生產(chǎn)陷入虧損，煤制產(chǎn)品供應(yīng)很難有效恢復(fù)，在成本的支撐下，乙二醇價(jià)格中期偏強(qiáng)走勢不變。

供應(yīng)存在小幅上升預(yù)期

受疫情影響，全球原油市場供過于求問題不斷加劇，即使OPEC+保持較高的限產(chǎn)規(guī)模，國際原油價(jià)格也未能恢復(fù)到疫情前的水平。與之相對應(yīng)，受環(huán)保限產(chǎn)、需求旺盛等因素提振，國內(nèi)煤炭價(jià)格大幅攀升，比去年同期高出50%左右，這導(dǎo)致原本成本低廉的煤制乙二醇，由于原料價(jià)格大幅上漲而陷入虧損局面。目前，國內(nèi)煤制乙二醇和甲醇制乙二醇虧損幅度接近1000元/噸，外采乙烯制乙二醇和石腦油制乙二醇生產(chǎn)情況稍好，處于微利狀態(tài)。經(jīng)營虧損，煤制乙二醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降。截至1月22日，非乙烯制乙二醇裝置開工負(fù)荷為43.39%，較去年同期下降30.73個(gè)百分點(diǎn)；乙烯制乙二醇的開工負(fù)荷為55.68%，較去年同期下降13.17個(gè)百分點(diǎn)。臨近月底，通遼金煤、內(nèi)蒙古榮信、寧波富德等的裝置將陸續(xù)重啟，乙二醇供應(yīng)存在小幅上升預(yù)期。

去年四季度以來，乙二醇內(nèi)外盤價(jià)格倒掛。由于進(jìn)口貨源不具備價(jià)格優(yōu)勢，進(jìn)口量較往年有所收縮。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，國內(nèi)共進(jìn)口乙二醇192萬噸，較前年同期下降60.5萬噸，降幅為23.96%。進(jìn)口不及預(yù)期，國內(nèi)乙二醇港口庫存也持續(xù)下降。截至1月21日，華東港口乙二醇庫存為66.88萬噸，較去年9月底下降62.12萬噸，降幅為48.16%。偏低的港口庫存對乙二醇價(jià)格特別是華東市場價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用，近期華東市場乙二醇價(jià)格堅(jiān)挺，促使期貨盤面高位運(yùn)行。不過，需要注意，雖然庫存持續(xù)下滑，但相較去年同期仍然增加10.98萬噸，增幅為19.64%，貨源緊缺問題并沒有往年嚴(yán)重。

需求季節(jié)性走淡影響不大

臨近春節(jié)，化纖終端服裝織造行業(yè)將集中放假，開工負(fù)荷勢必季節(jié)性回落。截至1月26日，聚酯裝置開工負(fù)荷為83.86%，較去年同期高3.03個(gè)百分點(diǎn)；織造裝置開工負(fù)荷為55%，較去年同期高5個(gè)百分點(diǎn)。終端織造行業(yè)春節(jié)期間大規(guī)模降負(fù)短期會導(dǎo)致上游累庫，但由于屬于季節(jié)性規(guī)律，其對盤面的影響有限。不僅如此，受疫情影響，今年春節(jié)期間工人返鄉(xiāng)過年受到極大限制，企業(yè)因人工不足被迫停產(chǎn)的現(xiàn)象好于往年。

目前，聚酯除FDY外，長絲、切片生產(chǎn)均有一定利潤，生產(chǎn)積極性尚可。此外，由于長絲庫存低于去年同期，聚酯去庫存的壓力緩和，春節(jié)期間終端消費(fèi)走淡對聚酯生產(chǎn)的影響相對有限。

后市預(yù)測

近期，乙二醇部分檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)小幅增加。與之相對，終端織造春節(jié)期間將大規(guī)模降負(fù)，乙二醇需求隨之下滑。短期乙二醇供應(yīng)逐漸寬松，價(jià)格承壓。不過，考慮到港口庫存持續(xù)下降以及煤制領(lǐng)域大幅虧損，供應(yīng)整體偏緊的格局難以改變?？傮w上，可以預(yù)計(jì)，乙二醇價(jià)格面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但下行幅度有限，偏強(qiáng)運(yùn)行基礎(chǔ)沒有改變。