伊朗民用天然氣需求猛增，擠占了工業(yè)用甲醇需求，甲醇裝置負(fù)荷降低，有望減少今年2—3月份對中國的出口量。預(yù)計(jì)一季度中國甲醇進(jìn)口量較往年要少，港口庫存去化提速，從而支撐甲醇2105合約期貨盤面價(jià)格止跌企穩(wěn)。

受益于我國甲醇進(jìn)口縮量、成本支撐及港口去庫存等利好因素支撐，甲醇近月合約及紙貨均表現(xiàn)偏強(qiáng)。內(nèi)地市場在供需結(jié)構(gòu)相對偏弱的背景下，甲醇報(bào)價(jià)整體維持弱勢運(yùn)行的節(jié)奏。不過筆者認(rèn)為，在伊朗天然氣制甲醇原料受限，未來外部貨源到港量下降的偏多預(yù)期加持下，未來甲醇2105合約繼續(xù)下跌空間料有限，將迎來止跌企穩(wěn)的走勢。

伊朗寒冷限制裝置開工

伊朗以天然氣制甲醇工藝為主，近些年來，該國甲醇產(chǎn)能不斷釋放，對天然氣需求日趨旺盛，導(dǎo)致天然氣供應(yīng)富余量下降，甚至還會(huì)在每年12月至次年2月平均氣溫最低的時(shí)候出現(xiàn)緊張態(tài)勢。眼下寒冷天氣正迫使伊朗國內(nèi)部分甲醇裝置降負(fù)，甚至停車來保證民生用氣。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)伊朗國內(nèi)平均氣溫跌落至5℃以下時(shí)，該國天然氣公司會(huì)對甲醇企業(yè)采取限氣措施；當(dāng)氣溫回升至5℃以上時(shí)，甲醇企業(yè)限氣現(xiàn)象才能緩解。換言之，只有當(dāng)伊朗結(jié)束低溫天氣，該國天然氣需求旺季趨于尾聲，民用這部分增量消費(fèi)減少以后，才有富余量來滿足工業(yè)需求，屆時(shí)天然氣制甲醇才能獲得原料供應(yīng)。而從未來的天氣預(yù)報(bào)來看，2021年1月份伊朗較難結(jié)束低溫天氣，預(yù)計(jì)2月中下旬至3月初氣溫才能回升，那時(shí)有望恢復(fù)甲醇企業(yè)天然氣正常供應(yīng)。由此推斷，天然氣制甲醇降負(fù)荷的事件驅(qū)動(dòng)因素料持續(xù)存在1.5個(gè)月左右。

外部供應(yīng)壓力有所減輕

目前伊朗甲醇裝置開工負(fù)荷處于降低階段，而伊朗作為中國甲醇最大的來源國（占我國進(jìn)口約40%），甲醇裝置降負(fù)荷甚至停產(chǎn)無疑會(huì)對我國進(jìn)口甲醇造成較大沖擊。據(jù)了解，2020年12月23日以來，伊朗阿薩魯耶園區(qū)的全部甲醇工廠（產(chǎn)能共計(jì)825萬噸）因限氣降負(fù)至60%。如果后期限氣政策進(jìn)一步升級(jí)的話，甲醇產(chǎn)量受到的沖擊將繼續(xù)擴(kuò)大，這就意味著在限氣的1.5個(gè)月內(nèi)，伊朗甲醇產(chǎn)量或減少100萬噸左右。受此傳導(dǎo)影響，伊朗甲醇出口至中國的船貨將至少減少80萬噸?？紤]到目前東南亞大約有241萬噸裝置停車檢修，特立尼達(dá)和多巴哥亦有多套裝置停車檢修，因此海外甲醇產(chǎn)量下降將有助于緩解我國外部供應(yīng)壓力，疊加歐美到岸價(jià)要遠(yuǎn)高于我國港口甲醇報(bào)價(jià)。預(yù)計(jì)今年2—3月份，我國進(jìn)口甲醇料環(huán)比下降，從而修復(fù)甲醇供需平衡表，對期價(jià)形成提振。

港口庫存去化速度加快

近期國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場區(qū)域性差異明顯，港口報(bào)價(jià)要強(qiáng)于內(nèi)地價(jià)格。這主要因?yàn)槟壳叭A東和華南港口甲醇庫存量有所下降，在未來外部貨源減少的背景下，庫存去化節(jié)奏有望提速，短期對港口甲醇市場報(bào)價(jià)存在一定支撐。數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份甲醇進(jìn)口量在102.39萬噸，較11月下降8.29萬噸，跌幅在7.49%。對于2021年1月、2月份，預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將維持較低狀態(tài)。截至2021年1月14日，我國華東和華南地區(qū)港口甲醇庫存合計(jì)為77.40萬噸，周環(huán)比減少10.75萬噸，月環(huán)比下降0.69萬噸。展望后市，筆者認(rèn)為，未來兩個(gè)月內(nèi)我國港口甲醇庫存壓力料減輕，船貨到港預(yù)期不強(qiáng)，華東和華南港口甲醇庫存量有望回落至65萬—70萬噸，去化速度有望加快。

綜上來看，受益于伊朗天氣轉(zhuǎn)冷民用天然氣需求猛增，擠占了工業(yè)用甲醇需求，甲醇裝置負(fù)荷降低，有望減少今年2—3月份對中國的出口量。我國外部甲醇供應(yīng)壓力料持續(xù)減輕，預(yù)計(jì)一季度中國的甲醇進(jìn)口量較往年要少，港口庫存去化有望提速，改善甲醇供需平衡表，從而支撐甲醇2105合約期貨盤面價(jià)格止跌企穩(wěn)。