昨日，國(guó)內(nèi)油脂油料板塊整體走弱。受外盤(pán)馬棕油和美豆下挫影響，國(guó)內(nèi)棕櫚油主力合約和豆二主力合約領(lǐng)跌。此外，春節(jié)長(zhǎng)假臨近，節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒升溫，資金流出導(dǎo)致市場(chǎng)情緒整體偏弱，加劇了油脂油料板塊的弱勢(shì)。在此背景下，作為油脂油料板塊的“新成員”——花生期貨也沒(méi)能逃過(guò)一跌。

油脂板塊全線回調(diào)

近期，油脂板塊全線調(diào)整。2月3日，棕櫚油主力合約2105大跌2.85%，豆油主力合約2105下挫2.41%，菜油主力合約2105回調(diào)1.55%。市場(chǎng)人士表示，油脂板塊持續(xù)走弱主要是受外盤(pán)馬棕油和美豆的拖累，同時(shí)，國(guó)內(nèi)春節(jié)假期臨近，油廠的備貨行情結(jié)束以及多頭資金避險(xiǎn)情緒升級(jí)也對(duì)價(jià)格形成壓力。

“三大油脂的價(jià)格在1月11日見(jiàn)頂后開(kāi)始了新一波調(diào)整。1月底出現(xiàn)過(guò)一波反彈，但最近幾個(gè)交易日，價(jià)格再次掉頭向下。從技術(shù)上看，似乎現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)跌破了2020年5月以來(lái)的上漲行情的長(zhǎng)期趨勢(shì)線——60日移動(dòng)均線，技術(shù)上看起來(lái)非常不樂(lè)觀?！濒斪C期貨研究所植物油首席分析師史恒昱向記者介紹。

“從與外盤(pán)聯(lián)動(dòng)方面來(lái)看，驅(qū)動(dòng)此輪油脂價(jià)格下跌的原因主要有以下兩方面：一是市場(chǎng)預(yù)期馬來(lái)西亞1月出口比較差，面臨增庫(kù)存壓力。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS稱(chēng)，1月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為106萬(wàn)噸，環(huán)比降低37.2%。另外一家調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec公司稱(chēng)，1月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低36.2%。二是印度提高進(jìn)口稅，提升棕櫚油進(jìn)口成本。印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼在聯(lián)邦預(yù)算講話中稱(chēng)，印度將毛棕櫚油基礎(chǔ)進(jìn)口稅從27.5%下調(diào)至15%，但將對(duì)進(jìn)口另外征稅17.5%。稅收上調(diào)將縮窄棕櫚油與其他植物油之間的稅差，此舉或?qū)⑾鳒p印度棕櫚油進(jìn)口量，并打壓馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格?！贝蠖固煜戮W(wǎng)農(nóng)產(chǎn)品分析師趙偉峰對(duì)記者表示。

在新湖期貨油脂油料分析師陳燕杰看來(lái)，一方面，印度上調(diào)毛棕進(jìn)口稅是馬棕盤(pán)面短期走弱導(dǎo)火索，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格形成壓力；另一方面，國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假將至，國(guó)內(nèi)豆油春節(jié)備貨結(jié)束，同時(shí)受疫情影響，春節(jié)期間的油脂需求或?qū)⒌陀陬A(yù)期，節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒較濃。

目前，棕櫚油的主要邏輯仍以馬棕油的中期供需情況為主。據(jù)了解，1—2月國(guó)內(nèi)棕櫚油供需相對(duì)平穩(wěn)，1月馬棕油庫(kù)存可能繼續(xù)下降。印尼2月棕油出口稅上調(diào)至最高水平，2月馬棕油庫(kù)存預(yù)計(jì)仍在超級(jí)低位，即便3月增產(chǎn)初期馬棕油庫(kù)存可能也難有增加?！耙虼?，從馬棕油庫(kù)存中期預(yù)期角度，不支持盤(pán)面進(jìn)一步大幅回落?！标愌嘟苷f(shuō)。

豆油方面，陳燕杰表示，趨勢(shì)還是看BMD盤(pán)面及CBOT大豆盤(pán)面，不過(guò)基差主要看國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口、壓榨利潤(rùn)及下游需求?！爱?dāng)前國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨供需非常緊張，油廠庫(kù)存在歷史幾乎最低位持續(xù)徘徊。2—5月國(guó)內(nèi)豆油遠(yuǎn)月基差合同大部分售完，3月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)偏晚到港，壓榨難增加，油廠庫(kù)存中期難增。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量及壓榨利潤(rùn)是庫(kù)存變化的關(guān)鍵所在?！彼f(shuō)。

值得注意的是，菜油的邏輯相對(duì)獨(dú)立。陳燕杰認(rèn)為，受中加關(guān)系影響，進(jìn)口菜籽及菜油維持偏緊格局。國(guó)內(nèi)需求以小包裝剛需為主，較去年沒(méi)有明顯變化。前期庫(kù)存快速消耗后，持續(xù)在極低水平徘徊。短期內(nèi)，供需緊張局面難改。

不過(guò)，在史恒昱看來(lái)，當(dāng)前油脂市場(chǎng)的基本面并沒(méi)有太大的變化。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)接近春節(jié)前的淡季，交投并不活躍。對(duì)于豆油和菜油來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨市場(chǎng)甚至顯得比較緊俏，近月基差都非常堅(jiān)挺。

“油脂品種價(jià)格下跌的原因，從基本面看似乎只有棕櫚油產(chǎn)地，且主要是印尼的庫(kù)存壓力這一點(diǎn)。不過(guò)，這一點(diǎn)的利空作用可能很大，從全球油脂的平衡表看，印尼今年的增產(chǎn)可能把所有油脂拖垮。油脂行情走弱的另外一個(gè)原因，可能是豆粕(3443, 58.00, 1.71%)的需求爆棚，不過(guò)，這個(gè)因素在1月上旬發(fā)揮過(guò)一波作用，近期影響已經(jīng)不太大。”史恒昱說(shuō)。

史恒昱認(rèn)為，油脂價(jià)格下跌的根本原因可能在于國(guó)內(nèi)資金面的全面收緊?！?020年5月份以后的行情，起決定性作用的其實(shí)就是宏觀面因素，現(xiàn)在可能也是如此?！?/p>

在陳燕杰看來(lái)，短期內(nèi)油脂板塊可能仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行?！靶枰⒁獾氖?，2月10日凌晨將公布USDA2月報(bào)告，中午公布MPOB1月報(bào)告，盤(pán)面可能有短時(shí)間的明顯波動(dòng)。此外，還有2月前10天的出口數(shù)據(jù)。節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注馬棕油2月產(chǎn)量及出口追蹤預(yù)估數(shù)據(jù)，2月18日后馬來(lái)西亞行動(dòng)限制令是否繼續(xù)延長(zhǎng)?！彼f(shuō)。

據(jù)了解，西馬南方棕油協(xié)會(huì)（SPPOMA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月1日—31日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比2020年12月同期降14%，單產(chǎn)降10.09%，出油率降0.89%?！榜R來(lái)西亞1月份減產(chǎn)在一定程度上會(huì)對(duì)沖出口下降的影響，同時(shí)，馬來(lái)西亞疫情也是需要重點(diǎn)關(guān)注，馬來(lái)西亞政府將除沙撈越以外的所有州的行動(dòng)管制令（MCO）延長(zhǎng)了近兩周，并將繼續(xù)實(shí)施對(duì)州際旅行和社會(huì)活動(dòng)的禁令。原定于2月4日結(jié)束的行動(dòng)管制令將持續(xù)到2月18日，行動(dòng)管制令是該國(guó)最嚴(yán)格的封鎖形式?！壁w偉峰說(shuō)。

巴西、阿根廷產(chǎn)量預(yù)期提升，豆二期貨承壓下行

農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中，豆類(lèi)期貨近期也趨于弱勢(shì)。其中，豆二跌幅較大，主力合約2103昨日下跌2.83%，收?qǐng)?bào)4054元/噸。市場(chǎng)人士表示，隨著天氣改善對(duì)美豆期價(jià)的盤(pán)面壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)品種也隨之調(diào)整。

“總體來(lái)看，近期豆二期價(jià)下跌幅度比較大，推動(dòng)豆二下跌的原因主要有幾點(diǎn)：一是南美降水推動(dòng)巴西以及阿根廷產(chǎn)量預(yù)期提升，近期不斷有分析機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量。二是巴西工人罷工2月1日開(kāi)始，但罷工事件未對(duì)國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸造成影響。三是市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)一季度大豆到港量在2000萬(wàn)噸左右，高于去年同期，國(guó)內(nèi)大豆供給比較充裕。四是隨著春節(jié)來(lái)臨，國(guó)內(nèi)油廠陸續(xù)停機(jī)，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存進(jìn)入增庫(kù)存趨勢(shì)?！壁w偉峰說(shuō)。

豆二期貨的標(biāo)的是進(jìn)口大豆，對(duì)應(yīng)的是進(jìn)口大豆的成本。在金信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究主管傅博看來(lái)，昨日豆二下跌的主要原因是市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的進(jìn)口成本會(huì)有所下降，包含對(duì)CBOT大豆和巴西升貼水可能進(jìn)一步回落的預(yù)期以及人民幣走強(qiáng)的預(yù)期。

“距離春節(jié)僅有一周左右時(shí)間，現(xiàn)階段來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)短期內(nèi)的供、需、庫(kù)水平都不會(huì)有太大的變化，節(jié)前備貨基本結(jié)束了，由于今年很多人就地過(guò)年，預(yù)計(jì)節(jié)后的復(fù)工會(huì)早于往年，所以整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行也會(huì)比較平穩(wěn)。”傅博說(shuō)。

“從豆一和豆二各自的基本面來(lái)看，價(jià)格還是有支撐的。第一，國(guó)產(chǎn)大豆還需要維持高價(jià)和玉米(2772, 12.00, 0.43%)爭(zhēng)面積，2—3月的豆一價(jià)格可以以玉米價(jià)格走勢(shì)作為參考。第二，豆二主要關(guān)注CBOT大豆，短期內(nèi)隨著巴西大豆豐產(chǎn)基本定局且開(kāi)始集中上市，CBOT大豆出現(xiàn)回落，但美豆低庫(kù)存和中國(guó)需求強(qiáng)勁還是對(duì)CBOT大豆有支撐，在2021年美國(guó)大豆豐產(chǎn)之前，CBOT大豆趨勢(shì)性下跌還看不到，即豆二暫時(shí)也只是調(diào)整?！备挡┱f(shuō)。

在趙偉峰看來(lái)，春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)油廠陸續(xù)停機(jī)，大豆壓榨量顯著下降，在大豆陸續(xù)到港影響下，大豆庫(kù)存將由降轉(zhuǎn)升?！皬挠绊懸蛩貋?lái)看，后期需要重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)進(jìn)一步上調(diào)出口以及壓榨，美豆期末庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步下降，利多美豆價(jià)格。同時(shí)，關(guān)注巴西港口裝運(yùn)情況，1月份巴西對(duì)中國(guó)裝運(yùn)4.9萬(wàn)噸大豆，2月份出口裝船依然存在不確定性，由于巴西收割進(jìn)度較慢，同時(shí)降水影響收割，所以2月份巴西大豆裝運(yùn)情況對(duì)后期國(guó)內(nèi)大豆到港節(jié)奏會(huì)有較大影響，市場(chǎng)預(yù)期巴西2月份對(duì)中國(guó)能夠裝出300萬(wàn)—400萬(wàn)噸大豆，這樣國(guó)內(nèi)3月份的到港量會(huì)受到一定影響。”他說(shuō)。

期市“新寵”花生期貨跌超2%

昨日，花生期貨主力合約2110大跌2.48%，收于10304元/噸，與上市首日的火爆上漲行情形成鮮明對(duì)比。

“花生上市首日高開(kāi)高走，幾乎觸及漲停，第二個(gè)交易日高開(kāi)低走，第三個(gè)交易日主力合約減倉(cāng)下行，其他合約跟跌，月間價(jià)差收窄，近遠(yuǎn)月合約小幅倒掛?！敝性谪浹芯克椭土涎芯繂T潘越凌表示，目前花生價(jià)格屬于正?；卣{(diào)，首日火爆行情部分兌現(xiàn)當(dāng)下現(xiàn)貨偏強(qiáng)邏輯，市場(chǎng)情緒助推實(shí)已偏離合理價(jià)格區(qū)間，后兩日回調(diào)屬于正常的價(jià)格糾偏行為，萬(wàn)元關(guān)口給予價(jià)格運(yùn)行下方支撐。

事實(shí)上，目前花生現(xiàn)貨價(jià)格正處于高位。據(jù)了解，2021年元旦前后，產(chǎn)區(qū)價(jià)格再次進(jìn)入上行通道。一方面，自新花生上市以來(lái)，篩選廠等在高價(jià)壓力下庫(kù)存普遍有限，而農(nóng)戶有惜售心理。另一方面，批發(fā)市場(chǎng)、食品廠等雙節(jié)備貨剛需有拉動(dòng)作用。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，山東臨沂地區(qū)油料花生月度均價(jià)9435元/噸，環(huán)比走高0.40%；河南油料花生月度均價(jià)9588元/噸，環(huán)比走高1.15%。消耗一波庫(kù)存后，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商心態(tài)向好。  

在卓創(chuàng)資訊分析師嚴(yán)琳看來(lái)，未來(lái)花生行情走勢(shì)仍需把握以下幾方面：

第一，供應(yīng)壓力略釋放。2020產(chǎn)季，新花生上市后初期幾個(gè)月受高價(jià)制約，各環(huán)節(jié)庫(kù)存有限，在經(jīng)過(guò)元旦、春節(jié)持續(xù)備貨后，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存壓力有所緩解，河南地區(qū)正陽(yáng)余貨量約四成，汝南約三成，確山、明港更低，大花生普遍約五成以?xún)?nèi)。南陽(yáng)地區(qū)余貨約三成。遼寧地區(qū)農(nóng)戶、小販及篩選廠等共余貨約四成，吉林略低。山東產(chǎn)區(qū)，一般來(lái)說(shuō)農(nóng)戶春節(jié)之前整體上貨不積極。

第二，需求整體偏低迷。嚴(yán)琳介紹說(shuō)，春節(jié)后，如產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)正常復(fù)工復(fù)產(chǎn)，正月期間批發(fā)市場(chǎng)及食品廠等有適量補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)短線仍可支撐行情。中長(zhǎng)線來(lái)看油廠2020年原料收購(gòu)有一定積極性，部分規(guī)模型油廠卸貨量同比走高46.23%，且鎖定部分進(jìn)口合同，油廠節(jié)后對(duì)高價(jià)的國(guó)內(nèi)原料采購(gòu)情況仍進(jìn)一步觀望。

食用方面來(lái)看，目前花生價(jià)格是近五年以來(lái)的高點(diǎn)位置，食用花生的非剛需性質(zhì)決定了價(jià)格高位后消費(fèi)或受到一定制約。

第三，進(jìn)口到港或推遲。嚴(yán)琳表示，塞內(nèi)加爾花生往年正常在12月末開(kāi)關(guān)，2020年12月末未正常開(kāi)關(guān)，1月末據(jù)悉部分已發(fā)出，到港集中時(shí)間或推遲至4月初，為春節(jié)后國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)減輕了部分壓力。蘇丹花生春節(jié)后或陸續(xù)到港，關(guān)注到港量的變動(dòng)。

“整體來(lái)看，春節(jié)過(guò)后初期，產(chǎn)區(qū)上貨或仍維持低位運(yùn)行，篩選廠以消耗庫(kù)存為主。在批發(fā)市場(chǎng)等采購(gòu)需求的支撐下，價(jià)格或仍有走高空間。隨著后續(xù)進(jìn)口米大量到港，需要關(guān)注油廠等對(duì)國(guó)內(nèi)花生的采購(gòu)策略?！眹?yán)琳說(shuō)。

近期，豆類(lèi)、油脂全線調(diào)整，巴西大豆臨近上市，供應(yīng)壓力將逐漸凸顯，印度上調(diào)油脂進(jìn)口稅，壓制油脂價(jià)格下行。因此，潘越凌表示，需重點(diǎn)關(guān)注油脂油料行情走勢(shì)對(duì)花生價(jià)格的影響?！按汗?jié)臨近，下游備貨告一段落，節(jié)后進(jìn)入花生消費(fèi)淡季，價(jià)格運(yùn)行上方空間有限，近期以振蕩調(diào)整為主?，F(xiàn)階段花生基本面供需矛盾并不突出，需關(guān)注油脂油料板塊運(yùn)行對(duì)花生的影響。”潘越凌說(shuō)。