受益于泰國(guó)收儲(chǔ)以及中國(guó)終端需求數(shù)據(jù)好于預(yù)期，步入2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)滬膠期貨2105合約重心穩(wěn)步上移并在昨日一度試探15000元/噸一線整數(shù)關(guān)口壓力。目前膠市供需結(jié)構(gòu)依然存在利空隱患，市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期做多信心，且臨近春節(jié)長(zhǎng)假，不確定風(fēng)險(xiǎn)增多，周一期價(jià)在15000元/噸附近遭遇較大拋壓。在多空紛擾的背景下，短期滬膠2105合約較難擺脫區(qū)間運(yùn)行模式。

供應(yīng)端出現(xiàn)不確定風(fēng)險(xiǎn)

目前國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，膠水產(chǎn)出稀少。據(jù)云南省水利廳和云南省氣象局研判，目前云南有輕微旱情，尚無(wú)法對(duì)當(dāng)?shù)叵鹉z園產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。一方面，眼下本是停割季，膠農(nóng)并不割膠，產(chǎn)量稀少。另一方面，旱情未持續(xù)升級(jí)，也尚未誘發(fā)橡膠園出現(xiàn)嚴(yán)重落葉現(xiàn)象。預(yù)計(jì)雨季到來(lái)以后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)如期開割的概率較大，屆時(shí)供應(yīng)有望重新恢復(fù)。

再看海外市場(chǎng)，此前泰國(guó)南部地區(qū)持續(xù)降雨導(dǎo)致當(dāng)?shù)啬z農(nóng)割膠受阻，膠水供應(yīng)偏緊。不過(guò)隨著近期泰國(guó)南部降雨停止，膠水價(jià)格出現(xiàn)顯著下滑。近日泰國(guó)橡膠局啟動(dòng)“橡膠新鮮膠乳管理計(jì)劃”，計(jì)劃從市場(chǎng)中采購(gòu)新鮮膠水20萬(wàn)噸，通過(guò)化學(xué)藥劑延長(zhǎng)保鮮期至2個(gè)月，然后以合理價(jià)格銷售向市場(chǎng)。雖然此舉有助于改善短期膠市供應(yīng)壓力增大的不利處境，形成政府托底效應(yīng)，但將這20萬(wàn)噸供應(yīng)量延后2個(gè)月投放市場(chǎng)，無(wú)法從本質(zhì)上解決供大于求的困境。整體來(lái)看，天膠市場(chǎng)供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢(shì)有所削弱，成為膠價(jià)大幅上行的阻力。

短期需求回落在所難免

在膠市下游需求方面，上周陸續(xù)公布的國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)數(shù)據(jù)偏樂觀。第一，國(guó)內(nèi)重卡銷量繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣度?？梢钥吹剑鳛樘炷z需求晴雨表的我國(guó)重卡市場(chǎng)在今年1月繼承了去年的旺盛勢(shì)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1月，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售各類車型超過(guò)18萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)54%，不僅刷新了重卡市場(chǎng)1月份銷量的歷史紀(jì)錄，比上一個(gè)歷史紀(jì)錄2020年1月的11.66萬(wàn)輛多出了6.3萬(wàn)輛左右，而且連續(xù)第十個(gè)月刷新紀(jì)錄。第二，新車銷量繼續(xù)好于預(yù)期。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)預(yù)估，2021年1月，我國(guó)汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)完成254萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.9%。其中乘用車銷量預(yù)計(jì)完成207萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.4%；商用車銷量預(yù)計(jì)完成48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.1%。同比高增長(zhǎng)證明車市仍處在后疫情時(shí)代的需求修復(fù)中。

不過(guò)需要注意的是，目前隨著春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)象，多數(shù)廠家逐漸進(jìn)入停產(chǎn)放假階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為52.97%，較前一周下滑14.53個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為57.04%，較前一周下滑7.44個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)假期因素帶來(lái)的短期需求回落在所難免，成為牽制膠價(jià)反彈的又一風(fēng)險(xiǎn)。

目前來(lái)看，膠市基本面多空因素紛擾，短期料維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，交投趨于清淡，滬膠2105合約維持在14000—15000元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩整理。