2020年12月下旬，鋼材價(jià)格見頂后回落。疫情造成的淡季成材累庫超預(yù)期是本輪行情走弱的主要原因。展望后市，悲觀現(xiàn)實(shí)造成的價(jià)格回落基本兌現(xiàn)，加上原料供應(yīng)依然偏緊的支撐仍在，待終端需求回暖，鋼材上漲行情依然可期。

長流程鋼廠全面虧損。2020年10月以來，鋼材價(jià)格大幅上漲，但受制于成本端的壓力，噸鋼利潤一直處于較低水平。根據(jù)測(cè)算，2020年12月螺紋鋼價(jià)格超過4600元時(shí)，噸鋼利潤也只有400元。近期，隨著鋼價(jià)的走弱和鋼廠對(duì)原料的補(bǔ)庫，原料價(jià)格上漲，煉鋼成本抬升，長流程鋼廠普遍處于虧損狀態(tài)，螺紋鋼虧損幅度約在300元/噸，熱卷虧損幅度約在200元/噸。由于成本效應(yīng)滯后、年前原料現(xiàn)貨價(jià)格維持上漲走勢(shì)，鋼材價(jià)格若不能走強(qiáng)，則鋼廠全面虧損時(shí)間將延長，待年后需求轉(zhuǎn)好，挺價(jià)意愿就會(huì)增強(qiáng)。

螺紋鋼庫存壓力大于熱卷。截至1月28日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的螺紋鋼總庫存為891.7萬噸，較去年同期增加256萬噸，較前年同期增加310萬噸，累庫速度快于往年，這與疫情造成的施工人員提前返鄉(xiāng)有一定關(guān)系。按照當(dāng)前的累庫速度，今年螺紋鋼庫存高點(diǎn)或僅次于去年，預(yù)計(jì)在2000萬噸。相較于螺紋鋼，熱卷需求表現(xiàn)良好，1月的周度表觀消費(fèi)量在330萬噸，同比增加10萬噸，庫存壓力并不大，1月基本沒有明顯累庫，其價(jià)格下跌更多是受螺紋鋼的拖累。

年后需求釋放將好于去年。2020年四季度，黑色系大幅上漲主要受需求端的推動(dòng)，螺紋鋼表觀消費(fèi)量同比保持在10%以上，熱卷也呈現(xiàn)穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。2020年1—12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為141443億元，同比增長7%。其中12月單月，房地產(chǎn)新開工面積同比增長6.33%，施工面積同比增長28.03%。房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)改善，并未出現(xiàn)拐頭跡象，實(shí)實(shí)在在拉動(dòng)著螺紋鋼需求。同時(shí)，汽車、家電、制造業(yè)也延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，對(duì)卷板需求具有較強(qiáng)支撐。2021年，疫情造成部分工人提前返鄉(xiāng)、工地提前放假，鋼材表觀消費(fèi)量大幅下滑。春節(jié)假期之后，考慮到返工可能分批進(jìn)行，需求全面啟動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)將延后，但可以肯定的是，需求的釋放會(huì)大幅高于去年。

鋼廠自儲(chǔ)提升其后期話語權(quán)。通常，進(jìn)入農(nóng)歷臘月，鋼貿(mào)商總要面對(duì)的一個(gè)問題就是鋼材冬儲(chǔ)。何時(shí)儲(chǔ)、儲(chǔ)多少、什么價(jià)格合適，都是要反復(fù)思考的問題。當(dāng)前，螺紋鋼冬儲(chǔ)面臨2020年年底庫存未消、2021年年初庫存疊加的雙重壓力，同時(shí)較高的采購價(jià)格和較小的優(yōu)惠力度讓貿(mào)易商不敢貿(mào)然冬儲(chǔ)，此輪冬儲(chǔ)以鋼廠自儲(chǔ)為主。這樣一來，年后鋼廠的話語權(quán)就增強(qiáng)了，社會(huì)庫存累積也不會(huì)太明顯。年后，螺紋鋼價(jià)格有望跟隨需求的釋放而上漲。

總的來說，正是春節(jié)前工地的停工時(shí)間早于往年，才造成鋼材尤其是螺紋鋼庫存壓力偏大，價(jià)格承壓，但按照往年慣例，春節(jié)后需求釋放值得期待，價(jià)格也存在上漲預(yù)期。