自去年四季度開始，尿素由于限氣、淡儲和印標(biāo)等因素供給偏緊，價格開始持續(xù)上漲。進(jìn)入2021年后，尿素漲勢不減。截至2月7日，尿素交割地的平均價格達(dá)到2134元/噸，較2020年年底漲300元/噸。而尿素期貨前期漲勢較猛，自1月底開始，呈現(xiàn)振蕩式上漲，2月1日尿素2105合約到達(dá)高點2078元/噸后，開始回調(diào)。那么2021年春節(jié)后，尿素還能如此瘋狂上漲嗎？

氣頭逐漸復(fù)工

自2020年11月開始，由于民用天然氣用量驟然增加，工業(yè)用天然氣價格急劇走高，隨后尿素氣頭企業(yè)開始停產(chǎn)，12月30日全國尿素企業(yè)的開工率低至52.93%，尿素日產(chǎn)量降為11.3萬噸，為歷年同期低位。進(jìn)入今年1月后，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，天然氣價格回落，加上部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策的解除，尿素企業(yè)開工率開始回升，1月底、2月初氣頭企業(yè)也逐步恢復(fù)生產(chǎn)。另外，由于春節(jié)期間液體化工品發(fā)運難度大且需求下降，部分前期生產(chǎn)液氮工廠近日轉(zhuǎn)產(chǎn)尿素，利于提升尿素產(chǎn)量。按照目前企業(yè)的復(fù)產(chǎn)和生產(chǎn)計劃來看，尿素在春節(jié)前日產(chǎn)量可增加至14萬噸以上。尿素企業(yè)一般春節(jié)期間不停產(chǎn)，因此春節(jié)后日產(chǎn)量將繼續(xù)走高，2月下旬尿素日產(chǎn)量或可增至15萬噸以上。

庫存為同期低位

2020年下半年供需錯配導(dǎo)致尿素去庫存加速，隨著1月下旬企業(yè)開工率回升，庫存雖有所增加，但仍處于歷史低位。目前廠家訂單充裕，加上部分洽談出口，短期內(nèi)企業(yè)無庫存壓力。下游各企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)假期，成交節(jié)奏放緩，節(jié)前尿素價格將高位維穩(wěn)，變化不大。但春節(jié)假期過后，春耕旺季到來，農(nóng)需將逐漸啟動。預(yù)計2—4月的需求旺季，尿素價格將繼續(xù)上漲，但鑒于今年因疫情不少貿(mào)易商提前備肥，彼時的價格漲幅將略微收窄。

復(fù)合肥方面，2021年元旦后復(fù)合肥企業(yè)因成本高、需求弱，開工率持續(xù)下滑。隨著春節(jié)臨近，且原料成本壓力較大，部分中小型肥企開始停車放假，春節(jié)前復(fù)合肥企業(yè)開工率維持低位，但春節(jié)后預(yù)計開工率提升早于往年。

工業(yè)方面，2020年下半年，膠合板廠和三聚氰胺為了彌補上半年的低開工率一直維持高開工，2021年上半年隨著國內(nèi)新基建陸續(xù)進(jìn)行、板材下游加劇的出口熱度持續(xù)等，工業(yè)開工率會持續(xù)高于往年同期。綜合來看，春節(jié)過后，農(nóng)業(yè)需求旺季來臨、復(fù)合肥企業(yè)開工率提升，以及工業(yè)方面的樂觀需求，將繼續(xù)推漲尿素價格。

把握買入機會

2020年受疫情影響，糧食安全被全球各國重視起來，為保證糧食供應(yīng)，各國出臺一系列政策來鼓勵糧食生產(chǎn)，由此推斷2021年全球糧食價格持續(xù)上漲將促進(jìn)全球尿素農(nóng)業(yè)需求增長。進(jìn)入2021年后，國際尿素市場開始大幅上漲，目前漲勢未有放緩跡象，上漲空間猶存。從1月底開始市場就有傳言稱印度即將進(jìn)行新一輪的招標(biāo)，雖然目前印度招標(biāo)遲遲未公布，但預(yù)計招標(biāo)日期也不會太遠(yuǎn)，國際市場價格暴漲使得國內(nèi)尿素價格已于國際價格接軌。因此，一旦印度招標(biāo)公布，國內(nèi)價格必定會跟著國際價格大漲。春節(jié)后隨著印標(biāo)的發(fā)布、歐美旺季的來臨，國際尿素行情將繼續(xù)保持堅挺或上揚，國際支撐疊加國內(nèi)春季需求，預(yù)計春節(jié)后國內(nèi)尿素價格仍有沖高可能。

綜合來看，尿素開工率雖然逐漸提高，但是當(dāng)前庫存處于歷史偏低水平，隨著春耕旺季的到來以及工業(yè)需求的提前啟動，尿素供需缺口短期難以被有效彌補。同時，國際尿素價格漲勢尚未有見頂跡象，國內(nèi)現(xiàn)貨價格漲勢仍在延續(xù)。春節(jié)后尿素基本面偏強態(tài)勢難改，建議2105合約前期多單持有，或逢低介入多單。目前盤面回調(diào)且貼水現(xiàn)貨60元左右，提供新的買入保值機會，建議擇機把握。