利好積聚

今年我國“就地過年”倡議有望令下游企業(yè)快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)市場或?qū)⒌静坏?。整體上，基本面偏多，預(yù)計(jì)滬鋁主力合約短期振蕩偏強(qiáng)。

圖為電解鋁社會(huì)庫存季節(jié)走勢

春節(jié)假期歸來，滬鋁主力2103合約實(shí)現(xiàn)“開門紅”，錄得大陽線。鋁價(jià)走強(qiáng)，一方面是受外盤倫鋁的提振，另一方面是因?yàn)閲鴥?nèi)庫存累積不及預(yù)期?！熬偷剡^年”倡議有望令企業(yè)快速復(fù)產(chǎn)復(fù)工，基本面逐步轉(zhuǎn)多，鋁價(jià)有望走強(qiáng)。

復(fù)工速度值得期待

春節(jié)期間，外盤倫鋁走強(qiáng)，2月17日?qǐng)?bào)收于2112.5美元/噸，漲幅達(dá)到3.59%。倫鋁走強(qiáng)，一方面是因?yàn)槊涝笖?shù)回落，另一方面則是因?yàn)橥獗P庫存在春節(jié)期間出現(xiàn)下降，截至2月17日,LME鋁庫存為1365375噸，較上周減少14600噸。另外，值得注意的是，近期境外疫情出現(xiàn)緩和跡象，美國新增新冠確診病例數(shù)顯著下降，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)曙光，利好鋁價(jià)。

國內(nèi)方面，據(jù)調(diào)研，廣東地區(qū)外來務(wù)工人員多，多數(shù)工人回家過年，只有非常少的一部分人員留在原地，加工企業(yè)預(yù)計(jì)在正月初十至正月十五之間開工。河南地區(qū)多數(shù)工人是本地人，影響開工率的因素主要是訂單和資金。今年訂單表現(xiàn)較好，未過機(jī)訂單量高于往年；資金通過質(zhì)押的方式部分解決，該地區(qū)生產(chǎn)相對(duì)往年開工情況優(yōu)異。華東地區(qū)原地過年的務(wù)工人員比例相對(duì)其他區(qū)域高，春節(jié)假期過后，復(fù)工速度值得期待。

基本面偏多

2021年1月，汽車產(chǎn)銷分別完成238.8萬輛和250.3萬輛，環(huán)比分別下降15.9%和11.6%，同比分別增長34.6%和29.5%。1月產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)大幅增長的原因有兩點(diǎn)，一是當(dāng)前市場需求仍在恢復(fù)，二是由于2020年春節(jié)假期在2月，加之去年年初疫情影響，因此基數(shù)水平較低。從環(huán)比來看，生產(chǎn)環(huán)比降幅較快反映出汽車芯片供應(yīng)不足影響到企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。

供應(yīng)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年12月，我國電解鋁產(chǎn)量為326.8萬噸，環(huán)比增加2.70%,同比增加7.60%，同比增速比上年提高8.3個(gè)百分點(diǎn)。2020年1—12月，我國電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為3708萬噸，同比增加4.90%，同比增速比上年提高5.8個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)成本方面，本周電解鋁生產(chǎn)平均成本為13531.16元/噸，電解鋁平均盈利2168.84元/噸，盈利水平較上周提高526.38元/噸。本周電解鋁生產(chǎn)成本處于5年的最低位，電解鋁盈利水平處于5年的最高位。雖然電解鋁盈利處于高位，但是西南地區(qū)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。總體來看，電解鋁供應(yīng)增速不及需求增速，鋁市基本面偏多。

關(guān)注前高壓力

庫存方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月18日，電解鋁社會(huì)庫存為90.1萬噸，春節(jié)期間累庫12.6萬噸，無錫、南海及鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要增量，去年同期電解鋁社會(huì)庫存為116.20噸，這表明電解鋁供應(yīng)速度不及需求速度，社會(huì)庫存累計(jì)幅度不及去年，有助于鋁價(jià)上漲。

綜上所述，一方面，境外疫情有所放緩，倫鋁走強(qiáng)，提振滬鋁；另一方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的釋放速度不及需求恢復(fù)速度，導(dǎo)致社會(huì)庫存累庫不及預(yù)期。此外，今年我國“就地過年”倡議有望令下游企業(yè)快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)或呈現(xiàn)淡季不淡。整體上，預(yù)計(jì)滬鋁主力合約短期振蕩偏強(qiáng)，關(guān)注前高16900元/噸附近的壓力。