原料端支撐仍在

2021年是經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的一年，在新冠疫苗逐步推廣、經(jīng)濟(jì)及消費持續(xù)復(fù)蘇的背景下，短期不銹鋼價格易漲難跌。

年初至今，不銹鋼價格總體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢。1月初，不銹鋼現(xiàn)貨市場整體庫存偏緊，商家多數(shù)挺價。1月中旬，不銹鋼期貨主力合約跌停，部分商家下調(diào)價格，但原料端高碳鉻鐵市場行情偏強(qiáng)，鋼廠把控出貨節(jié)奏，市價以挺價為主。1月末至春節(jié)前，下游積極囤貨，市場成交氛圍尚可。隨著春節(jié)假期結(jié)束，下游需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計2021年一季度不銹鋼將維持振蕩偏強(qiáng)格局。

宏觀面持續(xù)好轉(zhuǎn)

國內(nèi)方面，2021年1月財新中國制造業(yè)PMI下降1.5個百分點至51.5，為2020年7月以來最低，但仍連續(xù)第九個月位于擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)供給、需求繼續(xù)維持?jǐn)U張，但速度明顯放緩；海外疫情反復(fù)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)訂單減少，明顯抑制外需。中國1月官方制造業(yè)PMI為51.3，預(yù)期51.3，前值51.9；非制造業(yè)PMI為52.4，前值55.7，連續(xù)第二個月下滑；服務(wù)業(yè)PMI為52.4，前值55.7，為去年2月以來最大降幅。2020年12月CPI升至100.2，同比增長0.2%。

海外方面，多國加強(qiáng)疫情管控。美國眾議院批準(zhǔn)新冠紓困救濟(jì)法案的預(yù)算協(xié)調(diào)方案。美聯(lián)儲2月初頻繁提及縮減購債，市場擔(dān)憂有所上升。

整體上，國內(nèi)方面，消費仍然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運行的“壓艙石”，進(jìn)出口表現(xiàn)搶眼，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情影響，總體向好。海外方面，歐美貨幣政策繼續(xù)寬松，并且歐央行有意提高降息預(yù)期，疊加拜登政府的財政刺激預(yù)期仍存，市場仍然偏樂觀。

基本面利多凸顯

原料價格不斷走強(qiáng)。菲律賓雨季結(jié)束前，鎳礦供應(yīng)持續(xù)緊張，礦價上漲，鎳鐵成交價格上行，華南鋼廠入場詢盤采購高鎳鐵，但市場挺價明顯，暫未達(dá)成交易。印尼鎳鐵、不銹鋼新增產(chǎn)能的投產(chǎn)同步進(jìn)行中，回流至國內(nèi)的鎳鐵數(shù)量或存削弱預(yù)期。其他原料方面，內(nèi)蒙古鉻鐵能耗雙控加碼，產(chǎn)量繼續(xù)削減，南方地區(qū)增量難以彌補(bǔ)內(nèi)蒙古地區(qū)減量。內(nèi)蒙古電費上調(diào)，鉻鐵冶煉成本增加，鉻鐵價格上行空間仍在。304廢不銹鋼采購價上漲至11000元/噸。成本驅(qū)動邏輯依然較強(qiáng)。

原料供應(yīng)偏緊。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年1月全國鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比增3.27%至3.86萬鎳噸。分品位看，高鎳鐵1月產(chǎn)量為3.16萬鎳噸，環(huán)比增5.74%；低鎳鐵產(chǎn)量為0.7萬鎳噸，環(huán)比減6.58%。1月鎳生鐵產(chǎn)量較去年12月反轉(zhuǎn)，高鎳生鐵與低鎳生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)分歧。高鎳生鐵產(chǎn)量大幅增加，主要是華東大型鎳鐵廠產(chǎn)量大幅回升。低鎳生鐵產(chǎn)量大幅降低與華東、華南等200系一體化不銹鋼廠停產(chǎn)檢修有關(guān)。

預(yù)計2月全國鎳生鐵產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比下降6.86%至3.59萬鎳噸，其中高鎳生鐵環(huán)比下降6.51%至2.95萬鎳噸，低鎳生鐵環(huán)比下降8.45%至0.64萬鎳噸。

同時，鉻鐵供應(yīng)同樣緊張。根據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2021年1月高碳鉻鐵產(chǎn)量為42.4萬噸，較2020年12月減少7.7萬噸，環(huán)比減幅15%；較2020年1月減少9.4萬噸，同比減幅18.3%。其中，內(nèi)蒙古地區(qū)1月產(chǎn)量為25.0萬噸，環(huán)比減幅24%，占全國產(chǎn)量59%。預(yù)計2月鉻系合金產(chǎn)量約41萬噸。

消費持續(xù)復(fù)蘇。從表觀消費來看，預(yù)計2021年中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為3276.2萬噸，同比增9.8%；300系為1590.7萬噸，同比增7.9%，200系為1070.4萬噸，同比增11.3%，400系為615.2萬噸，同比增12.5%。預(yù)計2021年不銹鋼表觀消費量為2956.9萬噸，同比增13.1%。

2021年上半年國內(nèi)暫無不銹鋼冶煉新增項目投產(chǎn)，但產(chǎn)能利用率預(yù)計同比大幅提升。印尼不銹鋼方面，主要關(guān)注印尼德龍象嶼項目，余下150萬噸年產(chǎn)能計劃將在2021年全部投產(chǎn)完畢，二期仍規(guī)劃方坯產(chǎn)品。

2021年韓國對中國、印尼等國的不銹鋼板材反傾銷措施將落地，國內(nèi)不銹鋼出口再遇挑戰(zhàn)。但2021年一季度鋼廠訂單基本在年前簽完，家電、裝飾等傳統(tǒng)消費領(lǐng)域表現(xiàn)良好。

庫存維持低位。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2月18日，不銹鋼社會總庫存（無錫市場與佛山市場）為70.96萬噸，同比減少14.54%。今年春節(jié)后的庫存總量同比去年呈現(xiàn)下降趨勢，節(jié)前庫存較低，節(jié)后雖有一定程度增加，但并未超過去年同期水準(zhǔn)。

綜上所述，目前不銹鋼市場原料端支撐較強(qiáng)，隨著節(jié)后下游需求逐步恢復(fù)，短期不銹鋼價格易漲難跌。