本周，PVC期貨主力合約強(qiáng)勢突破9200元/噸，創(chuàng)2011年以來新高。

電石供應(yīng)偏緊

電石新增產(chǎn)能受限，存量產(chǎn)能收縮。內(nèi)蒙古自治區(qū)印發(fā)的《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施（征求意見稿）》中提出，從2021年起不再審批電石、PVC等行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目。電石在生產(chǎn)過程中，40%左右的成本來自電，單位能耗高，附加值較低，屬于內(nèi)蒙古實(shí)現(xiàn)能耗雙控目標(biāo)所需調(diào)整的高耗能行業(yè)。存量產(chǎn)能方面，意見稿提出，“原則上2022年前全部退出30000KVA以下礦熱爐”。根據(jù)我們測算，受到影響的產(chǎn)能占比為國內(nèi)電石總產(chǎn)能的4%—5%。

近期能耗雙控政策較前期更加嚴(yán)格。前期內(nèi)蒙古烏盟地區(qū)主要采取局部地區(qū)不定時(shí)限電政策，近期隨著碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入政府工作報(bào)告及上述征求意見稿出臺，內(nèi)蒙古地區(qū)采取全天候、大力度限電政策，電石爐開工率平均降負(fù)30%，初步估計(jì)對全國電石日均產(chǎn)能的影響在5%—8%。

在此情形下，近期電石價(jià)格上漲較快且幅度較大，供應(yīng)缺口加大。近期，山東主流接收價(jià)在5100—5310元/噸，天津地區(qū)大沽化到廠價(jià)5200元/噸，河北唐山三友接收價(jià)5190元/噸，河南宇航送到價(jià)4900元/噸，部分企業(yè)漲價(jià)爭取更多貨源。電石市場整體供不應(yīng)求。

3月是一季度最后一個(gè)月份，3月下旬是內(nèi)蒙古地區(qū)能耗“雙控”是否達(dá)成一季度目標(biāo)的關(guān)鍵期，預(yù)計(jì)政策不會放松。

需求有所回暖

近期PVC下游企業(yè)整體開工率有所提升。管材領(lǐng)域開工率提升較明顯。地板、皮革、電纜、膜等開工率陸續(xù)恢復(fù)至七八成。當(dāng)前部分大廠管材有調(diào)漲計(jì)劃，但調(diào)漲并不普遍。下游制品企業(yè)經(jīng)歷了原材料價(jià)格上漲后，部分制品領(lǐng)域價(jià)格跟漲，一定程度上打消了市場對于價(jià)格傳導(dǎo)不暢的疑慮。

長期來看，近期政府工作報(bào)告中提出“政府投資更多向惠及面廣的民生項(xiàng)目傾斜，新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個(gè)”“繼續(xù)支持促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程，推進(jìn)‘兩新一重’建設(shè)，實(shí)施一批交通、能源、水利等重大工程項(xiàng)目，建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施”，預(yù)計(jì)將對管材、電纜、膜等細(xì)分方向需求有所利好。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，華東PVC庫存25.12萬噸，較3月5日減少4.23%，同比低22.23%；華南庫存8.4萬噸，較3月5日增加8.25%，同比低44.74%。華東華南總庫存33.52萬噸，較3月5日減少1.38萬噸。市場預(yù)計(jì)4月初開始庫存將下降，而當(dāng)前在庫存同比低于往年情況下提前下行，或意味著季節(jié)性去庫存開啟。

整體來看，短期PVC價(jià)格高位振蕩，長期偏強(qiáng)，操作逢低做多為主。