近期，大宗商品市場紅紅火火，以能源板塊為例，煤炭價格在需求淡季不降反升；布倫特原油價格自去年11月開始一路攀升，最大漲幅一度超60%，市場上有關(guān)大宗商品進入“超級周期”的聲音開始升溫。但近日市場風(fēng)向快速由極度看漲變?yōu)閷π枨蠖说谋^判斷，這種狀況對市場買賣心態(tài)的擾動極大，因而短期內(nèi)價格仍可能呈現(xiàn)大幅度的波動。

動力煤“漲”聲一片

3月，國內(nèi)動力煤市場再次出現(xiàn)淡季不淡的行情，動力煤期貨主力合約從2月下旬起止跌企穩(wěn)，動力煤價格再度回暖，主產(chǎn)地和北方港口煤價均維持高位運行，近期圍繞著680元/噸的點位振蕩整理。

鄂爾多斯地區(qū)受沙塵暴和降雨天氣的影響，部分煤礦生產(chǎn)受限；加之冬季保供政策退出，煤管票需按核定產(chǎn)能領(lǐng)取，月末部分煤礦票額緊張。3月中旬起，鄂爾多斯地區(qū)煤炭產(chǎn)量開始呈回落的趨勢。

此外，主要產(chǎn)煤省區(qū)開展安全、環(huán)保檢查。近日開展的山西環(huán)保檢查，涉及整個山西煤炭和焦化行業(yè)；內(nèi)蒙古嚴把復(fù)工復(fù)產(chǎn)關(guān)，開展安全生產(chǎn)大排查；而陜西也將開展反腐倒查行動。占全國產(chǎn)煤量約七成的晉、蒙、陜?nèi)笾鳟a(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)供應(yīng)收緊現(xiàn)象。

進口煤方面，印尼煤價格與國產(chǎn)煤價形成了倒掛，令進口煤的補充效應(yīng)減弱。

從需求端來看，隨著供暖期結(jié)束，民用煤需求逐步下降，而各地工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，工業(yè)用電增長強勁。去年四季度國內(nèi)經(jīng)濟超預(yù)期復(fù)蘇，工業(yè)用電量大增，需求趨向樂觀。電廠數(shù)據(jù)顯示，沿海八省電廠日耗表現(xiàn)不俗。即使進入春季用煤淡季，南方八省電廠日耗仍保持在180萬噸的中高位水平。多重因素疊加，推動煤炭價格淡季上漲。

易煤研究院院長張飛龍表示：“由于宏觀經(jīng)濟持續(xù)看好，1—2月各地區(qū)用電量同比增速不低于20%，短期內(nèi)產(chǎn)量放緩導(dǎo)致供應(yīng)緊張，上半年對市場仍保持樂觀預(yù)期。從中遠期角度來看，由于今年發(fā)改委下發(fā)文件要求煤炭產(chǎn)能合增2億—3億噸，對緩解供求壓力起到積極作用。此外，國家能源局提出今年風(fēng)電、太陽能發(fā)電合計新增1.2億千瓦的目標(biāo)，如果新能源行業(yè)新增裝機規(guī)劃落地，將替代部分火力發(fā)電。隨著“碳達峰”概念的升級，也將對鋼鐵、冶金等“黑色產(chǎn)業(yè)”有所沖擊。因此，下半年市場對于煤炭的需求可能會有所下降，動力煤價格或面臨較大波動?！?/p>

原油價格波動加劇

本周，市場需求呈現(xiàn)疲軟跡象，導(dǎo)致原油價格的強勁反彈戛然而止，油價遭遇了自去年11月以來的最大周跌幅，為今年的油價反彈踩下了一腳急剎車。

自2020年11月初以來，隨著世界各國解除疫情封鎖，布倫特原油價格由11月2日的收盤價39.25美元/桶，到目前超60美元/桶，漲幅達50%。但在布倫特原油價格3月8日打破每桶70美元大關(guān)后，有分析人士認為，油價曾經(jīng)超漲了。

市場很少走直線，就在3月18日，原油價格大幅跳水，當(dāng)日振幅超9%，投資專家認為，過去兩周以來的回調(diào)，或許是油價在技術(shù)性超買之后的趨勢性修正使然。

據(jù)分析，此次原油大跌主要與原油庫存施壓、疫情反復(fù)以及墨西哥提高原油產(chǎn)量等因素有關(guān)。

上周三公布的美國原油庫存增加239.6萬桶，至5.00799億桶。這是市場連續(xù)第三周原油累庫，這一數(shù)據(jù)給油價帶來壓力，煉廠開工率提升7%，但原油與成品油均呈現(xiàn)累庫之勢。

歐盟方面一度因安全風(fēng)險叫停牛津-阿斯利康疫苗的注射，這重挫了原先對原油需求前景高度樂觀的預(yù)期。雖然歐盟此后權(quán)衡利弊后恢復(fù)了對該疫苗的使用，但對民眾信心造成的傷害以及對經(jīng)濟前景構(gòu)成的壓制后果卻已無法挽回。

此外，墨西哥將把原油開采量限制在200萬桶/日，恢復(fù)到2017年的產(chǎn)量水平，遠高于最近的160萬桶/日的要求。

基于全球各大經(jīng)濟體的原油需求走強，高盛公司和其他華爾街銀行預(yù)測油價會進一步上漲。雖然短線利空消息確實引發(fā)多頭資金踩踏式離場，誘使油價挫跌，但尚不至于扭轉(zhuǎn)中長期大趨勢。