3月27日，由期貨日報、證券時報聯(lián)合指導(dǎo)，華聯(lián)期貨、期報投資共同主辦，恒生i私募特別支持的私募機構(gòu)豆粕期貨期權(quán)專題研討會暨“未來可期”第二屆中國期貨（期權(quán)）FOF私募邀請賽第三季度頒獎典禮在廣東東莞舉行。與會私募機構(gòu)嘉賓就豆粕行情以及豆粕期權(quán)進行了深入探討。

由于大豆本身具有周期性，再加上拉尼娜、厄爾尼諾的天氣變化，致使豆粕的周期變化分為長中短三個周期。從基本面看，華聯(lián)期貨研究員鄧丹表示，2020/2021年度，南美豆總供給增加，但受阿根廷極端天氣影響，增加的幅度目前不能確定。此外，在2020年由于中國需求轉(zhuǎn)好，美國、巴西大豆出口量較大，導(dǎo)致大豆庫存很低。鄧丹認為，豆粕期貨9月合約需對應(yīng)關(guān)注美豆新作的種植面積，以及生長期的天氣情況。

在國內(nèi)方面，據(jù)鄧丹介紹，大豆壓榨利潤近三個月維持負數(shù)，壓榨利潤較差。4月份到港量初步預(yù)估760萬噸，5月份到港量初步預(yù)估1010萬噸，6月份初步預(yù)估維持1030萬噸，7月份初步預(yù)估980萬噸。從油廠目前的買船情況來看，5月后到港就逐漸減少，而后續(xù)的實際到港量還需看壓榨利潤情況而定。

鄧丹還表示，當前非洲豬瘟疫苗毒比較嚴重，導(dǎo)致國內(nèi)集團企業(yè)的損失更為嚴重。據(jù)市場預(yù)估，集團損失在20%左右，中散戶損失10%左右，整個生豬行業(yè)的總損失預(yù)估在15%—20%之間。母豬損失大概在10%。截至3月初，嚴重區(qū)域拋售基本接近尾聲，鄧丹認為，預(yù)計后期進入疫情相對穩(wěn)定的時期?！耙话阍谇鍒龊?，需要1個月以上的空場時間，預(yù)計4月以后北方清場廠家或考慮陸續(xù)留種母豬。因此，在此之前，預(yù)計豆粕較難有大幅的上漲行情。”她說。

總結(jié)來看，鄧丹表示，目前豆粕是今年需求最差的時候。但本次非洲豬瘟影響程度遠小于2018年，需求將會在二季度逐漸恢復(fù)，豆粕期貨9月合約對應(yīng)的低點應(yīng)在3300元/噸左右。

自2017年成功推出豆粕期權(quán)后，豆粕期權(quán)成交量持續(xù)增加。在此次會議上，深圳市厚石天成投資投資總監(jiān)侯延軍就豆粕期權(quán)探討了期權(quán)交易策略的實際應(yīng)用。他認為，期權(quán)只是工具，是一個全方位立體多維實現(xiàn)交易觀點的工具。無論是期權(quán)、期貨、股票還是其他類型的交易，研究好標的本身是做好萬事萬物的根本。期權(quán)的策略再復(fù)雜，對標的后期變化的觀點才是策略的關(guān)鍵。

侯延軍表示，通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，涉農(nóng)機構(gòu)可以作為期權(quán)買方，以一次性支付期權(quán)權(quán)利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標賣價，還能獲得相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的收益，同時通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還可完善農(nóng)業(yè)補貼方式，對于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義。