歐美新冠肺炎確診人數(shù)再度回升削弱了原油需求增長的預(yù)期，疊加OPEC+產(chǎn)油國在4月會(huì)議中決定逐步增產(chǎn)，國際油價(jià)喪失上漲動(dòng)力。其中，WTI原油期貨價(jià)格再度跌落至60美元/桶下方，布倫特原油回撤至62.5美元/桶一線，國內(nèi)原油期貨2105合約昨日重挫3%至384元/桶附近。

海外新冠肺炎疫情再起

當(dāng)前歐洲第三波疫情正在反彈中，美國第四輪疫情也在積蓄力量，且均面臨傳染力更強(qiáng)的變異病毒侵襲。變異病毒比最初的病毒更具傳染性，并與疫苗接種展開爭分奪秒的拉鋸戰(zhàn)。受此影響，歐洲多個(gè)國家不得不重新出臺(tái)“封城”措施。美國單日新增確診病例數(shù)和住院人數(shù)連續(xù)4周增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去7天，美國平均每天新增病例約6.4萬例，周環(huán)比增長7%。除了歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨疫情反撲的困境外，印度和巴西等新興經(jīng)濟(jì)體也在遭受疫情持續(xù)惡化所帶來的負(fù)面壓力。在傳播性更強(qiáng)的變異病毒肆虐下，全球疫情再度拉響“紅色警報(bào)”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏受到拖累，并加劇市場對(duì)原油需求前景的擔(dān)憂。

OPEC+產(chǎn)油國決定逐步增產(chǎn)

4月初，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國意外決定“克制性”增產(chǎn)，即有計(jì)劃和小規(guī)模地放松減產(chǎn)力度。沙特能源大臣在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)了OPEC政策的靈活性，如果原油需求持續(xù)不振，OPEC+很可能在4月末重新調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，這在很大程度上安撫了市場的擔(dān)憂情緒。

筆者認(rèn)為，作出這一決定主要基于兩方面考慮：其一，基于主要經(jīng)濟(jì)體的疫苗陸續(xù)接種以及經(jīng)濟(jì)刺激方案提振，歐美國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，原油市場需求前景好轉(zhuǎn)，因此有必要放松減產(chǎn)力度，適時(shí)增加供應(yīng)，讓產(chǎn)油國分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“紅利”；其二，考慮到近幾周歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的疫情反復(fù)，全球原油需求復(fù)蘇進(jìn)程并不順利，因此產(chǎn)油國仍需采取謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注原油需求恢復(fù)動(dòng)向，及時(shí)調(diào)整和控制增產(chǎn)額度，以免油價(jià)再度出現(xiàn)失控性下跌。不過，這并不意味著原油市場步入增產(chǎn)周期，若原油需求乏力，產(chǎn)油國會(huì)重新強(qiáng)化減產(chǎn)力度。

供應(yīng)端存在擾動(dòng)因素

雖然OPEC+產(chǎn)油國極力“呵護(hù)”油市，以免增產(chǎn)過快導(dǎo)致油價(jià)失控，但“呵護(hù)”之路并不太平，需時(shí)刻提防擾動(dòng)因素的出現(xiàn)。國際油價(jià)持續(xù)回升令美國頁巖油生產(chǎn)重現(xiàn)活力，開始爭搶原油市場份額。截至3月27日當(dāng)周，作為未來產(chǎn)量的早期指標(biāo)——美國石油鉆井?dāng)?shù)較前一周增加6座至324座，較去年8月最低點(diǎn)172座增加了88%。同時(shí)，伊朗雖受美國制裁，但其原油出貨量持續(xù)增加。3月伊朗原油供應(yīng)量增加21萬桶/日，至230萬桶/日。

總之，當(dāng)前原油市場正處在供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)切換至需求端驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在油市需求端尚未完全接過上漲“接力棒”的時(shí)刻，如果供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)的“火力”逐漸減弱而不加干預(yù)的話，那么助推動(dòng)力不足所導(dǎo)致的后果將是換擋失利，最終可能引發(fā)油價(jià)重返弱勢。