本周，受原油價(jià)格振蕩下滑影響，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨走跌，瀝青裝置開(kāi)工增加，而需求一般，庫(kù)存繼續(xù)增加。在基本面偏弱情形下，瀝青期貨走勢(shì)偏弱，價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

原油持續(xù)寬幅振蕩

OPEC+4月會(huì)議決定增產(chǎn)，明顯打壓原油價(jià)格。4月為全球煉廠檢修集中時(shí)段，原油需求相對(duì)偏弱，加之歐美國(guó)家采取新一輪封鎖措施，原油市場(chǎng)前期偏樂(lè)觀的預(yù)期逐步降溫。

從OPEC+會(huì)議結(jié)果來(lái)看，以沙特和俄羅斯為首的23個(gè)成員國(guó)同意5月增產(chǎn)35萬(wàn)桶/日，6月再增加35萬(wàn)桶/日，7月增產(chǎn)45萬(wàn)桶/日。此外，沙特還將分階段撤回100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)。這意味著5—7月OPEC+將累計(jì)增產(chǎn)逾200萬(wàn)桶/日，一年前該組織因?yàn)樾鹿诜窝滓咔槎蠓鳒p的產(chǎn)量將恢復(fù)約四分之一。在OPEC+增產(chǎn)預(yù)期及疫情嚴(yán)峻的雙重影響下，市場(chǎng)對(duì)于后市的樂(lè)觀預(yù)期轉(zhuǎn)淡，CFTC的持倉(cāng)報(bào)告顯示，投機(jī)多單開(kāi)始大幅減持。

對(duì)于原油來(lái)講，原油價(jià)格再度大幅下滑的基礎(chǔ)已經(jīng)消失，但階段性供需不平衡及極端情緒發(fā)酵依舊會(huì)引發(fā)油價(jià)的異常波動(dòng)。就目前情況來(lái)看，短線原油需求恢復(fù)并不確定，市場(chǎng)謹(jǐn)慎也在情理之中。而原油市場(chǎng)的不確定性嚴(yán)重影響了瀝青期貨走勢(shì)。

瀝青庫(kù)存不斷增加

本月山東、華東、華南地區(qū)主流廠家瀝青出庫(kù)價(jià)格大幅下調(diào)。其中，山東地區(qū)2820元/噸，較上月走低280元/噸，跌幅9%；華東地區(qū)3050元/噸，較上月走低250元/噸，跌幅7.5%；華南地區(qū)2950元/噸，較上月走低350元/噸，跌幅11.8%。山東地區(qū)受開(kāi)工增加及下游需求偏弱影響嚴(yán)重，瀝青庫(kù)存持續(xù)累積，價(jià)格走弱。

從目前北方地區(qū)下游施工情況分析，收尾工程較少，大部分施工處在初期的土建階段，5月以后瀝青需求才能發(fā)力，同時(shí)部分瀝青裝置檢修結(jié)束后，瀝青產(chǎn)量增加，出貨壓力較大。

瀝青全社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)走高。截至本周，瀝青全社會(huì)庫(kù)存約在190萬(wàn)噸，去年同期為150萬(wàn)噸左右，主要庫(kù)存集中在山東、華東、西北三個(gè)主產(chǎn)區(qū)，顯示廠家供應(yīng)恢復(fù)后，需求并不盡如人意。

煉廠方面，前期春檢裝置已經(jīng)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，全國(guó)瀝青裝置開(kāi)工率上升至48.4%，較去年同期高出9個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)已公布的檢修方案，后市重啟裝置將多于檢修裝置，對(duì)比往年同期走勢(shì)，瀝青裝置開(kāi)工率會(huì)持續(xù)上升至5月中旬。

當(dāng)前，瀝青現(xiàn)貨庫(kù)存不斷累積，價(jià)格走弱，同時(shí)生產(chǎn)廠家開(kāi)工率提升，疊加原油價(jià)格偏弱，短線瀝青期現(xiàn)價(jià)格難有起色。目前瀝青期貨套保倉(cāng)單約22萬(wàn)噸，較往年同期偏少，但是在基本面偏弱的背景下，存在大量倉(cāng)單再度注冊(cè)交割的可能。

綜上所述，近期原油價(jià)格下滑及瀝青基本面走弱帶動(dòng)瀝青期現(xiàn)貨價(jià)格同步走低。不過(guò)，今年瀝青的需求尚未啟動(dòng)，貿(mào)易商及廠家對(duì)于瀝青價(jià)格走勢(shì)存在分歧。短線瀝青庫(kù)存偏大，瀝青生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率提升，而需求偏弱，瀝青價(jià)格或以弱勢(shì)運(yùn)行為主；長(zhǎng)線仍需關(guān)注瀝青需求的實(shí)際恢復(fù)情況。