鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水10.50美元/噸，前一交易日貼水15.60美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22390~22460元/噸，雙燕成交于22480~22550元/噸，進(jìn)口鋅22360~22440元/噸；0#鋅普通對2106合約報貼水10元/噸到平水附近，雙燕對2106合約報升水80~90元/噸；進(jìn)口鋅對2105合約貼水30元/噸；1#鋅主流成交于22320~22390元/噸。鋅價震蕩運(yùn)行，下游采購情緒有所降溫，貿(mào)易市場交投情緒一般，早間持貨商普通鋅錠報至對2106合約報平水至貼水10元/噸，對SMM網(wǎng)均價基本以貼水5元/噸。進(jìn)入第二時段，市場交投尚好，市場報價則集中在2106合約平水。今日下游采購一般，下游昨日剛需備庫后今日觀望為主。

庫存方面，5月12日，LME庫存為28.81萬噸，較此前一日下降0.6萬噸。根據(jù)SMM訊，5月10日，國內(nèi)鋅錠庫存為18.79萬噸，較此前一周上漲0.56萬噸。

觀點(diǎn)：昨晚美國公布4月CPI同比4.2%，大超市場預(yù)期，美元指數(shù)迅速拉升后再度跳水，鋅價于高位偏弱震蕩。本周最新公布的庫存數(shù)據(jù)顯示滬鋅仍在累庫，對于這樣的庫存表現(xiàn)，一種可能是因為價格短期內(nèi)迅速拉漲后，下游接貨意愿下降，導(dǎo)致煉廠被動交倉，所以并不一定是真實需求走弱的反應(yīng)，鑒于目前仍處于整個工業(yè)品集體亢奮的狀態(tài)，價格整體依然易漲難跌。基本面上，雖然持續(xù)上漲的鋅價對需求形成了一定的壓制，但現(xiàn)在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季之中，下游剛需補(bǔ)庫仍存，供應(yīng)端隨著TC小幅反彈，市場對于煉廠后市減產(chǎn)的預(yù)期有所下降，同時進(jìn)口量也在持續(xù)增加，我們?nèi)匀粓猿种皩τ诮衲耆炜赡懿患邦A(yù)期的判斷。價格方面，由于目前整個工業(yè)品處于全面普漲階段，宏觀情緒以及資金對價格的影響更大，基本面上還沒有非常明顯的利空，只是近期波動變大，短期仍建議順勢而為，以逢低做多思路操作。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：內(nèi)外反套。

風(fēng)險點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水20.30美元/噸，前一交易日貼水12.15美元/噸。本周一，國內(nèi)電解鋁社會庫存環(huán)比上周四減少1.3萬噸至110.2萬噸，去庫趨勢持續(xù)。華東現(xiàn)貨早盤成交對當(dāng)月貼水100-60元/噸，整體市場成交集中20030-20070元/噸，后續(xù)盤面上漲后，持貨商擴(kuò)大貼水出貨意愿減弱，市場成交趨于減少。

中原（鞏義）市場早盤成交集中對盤面貼水170-210元/噸，相對上周五而言，貼水進(jìn)一步擴(kuò)大，雖然鞏義庫存繼續(xù)走低，但當(dāng)?shù)刭N水短期并未收窄，這和絕對鋁價大幅上漲不無關(guān)系。 

庫存方面，5月12日，LME庫存為177.27萬噸，較前一日下降0.82萬噸。截至5月10日，鋁錠社會庫存較上周下降1.3萬噸至110.2萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價同樣承壓回調(diào)。基本面來看，供應(yīng)端雖然內(nèi)蒙仍受到能耗雙控限產(chǎn)影響，但隨著二季度國內(nèi)新建及復(fù)產(chǎn)步伐加快以及近期進(jìn)口窗口再度開啟，整體供應(yīng)仍將增加，消費(fèi)端目前仍處于傳統(tǒng)旺季之中，除了汽車板塊因缺芯問題導(dǎo)致訂單有所減少，其余板塊訂單逐步改善，但持續(xù)上行的價格可能對需求形成較強(qiáng)壓制。價格方面，目前宏觀以及資金面對鋁價影響顯然更大，短期建議仍以逢低做多思路操作。此外，在未來很長一段時間內(nèi)，碳中和限產(chǎn)的各種消息可能仍將對鋁價形成脈沖式的拉漲。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。