長陽確認 箱體突破 在多重因素的共振作用下,周二指數(shù)直接以長陽突破振蕩格局,而且伴隨著巨量的資金支撐,該行情在短期內(nèi)一般不會很快結(jié)束。 3月下旬以來,股指維持低位振蕩,其中IF主力連續(xù)合約在標準區(qū)間4870—5170內(nèi)波動,分別于3月25日、4月16日、5月11日三次靠近區(qū)間下沿,且分別于4月6日、4月26日、5月17日三次靠近區(qū)間上沿,至此已維持近兩個月的箱體振蕩,時間上也較為充分。隨后,價格在區(qū)間上沿附近維持了一周的窄幅波動,于周二5月25日以長陽線報收,確認突破振蕩區(qū)間上沿。 對于周二股指市場大漲,主要有三方面原因。首先,5月中旬以來,大宗商品價格連續(xù)回落,通脹預(yù)期得到階段性緩釋,市場風(fēng)險偏好有所提升。其次,人民幣匯率持續(xù)升值,帶來人民幣資產(chǎn)配置價值凸顯,外資大幅流入。再次,在宏觀流動性寬松的背景下,微觀流動性持續(xù)改善,作為杠桿資金的融資規(guī)模不斷擴大。 從經(jīng)濟基本面來看,上周公布了4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),普遍低于市場預(yù)期,股市嘗試突破區(qū)間上沿?zé)o果。本周處于數(shù)據(jù)真空期,市場迎來風(fēng)險偏好改善驅(qū)動下的反彈窗口期,在多重因素的共振作用下,周二指數(shù)直接以長陽突破振蕩格局,而且伴隨著巨量的資金支撐,該行情在短期內(nèi)一般不會很快結(jié)束,反而是上漲容易下跌難。 5月以來,國務(wù)院常務(wù)會議分別于5月12日、5月19日、5月26日接連三次關(guān)注大宗商品價格和原材料價格上漲。監(jiān)管層多次釋放信號,表明其遏制大宗商品價格過快上漲的堅定決心。商品期貨價格應(yīng)聲回落,wind商品指數(shù)自5月12日的高點1572.76快速回落,于周一5月24日盤中下探至低點1354.44,跌幅13.8%。一方面,伴隨著大宗商品價格的回落,尤其是鋼鐵、煤炭等黑色品種連續(xù)兩周出現(xiàn)較大回撤,帶動相關(guān)的周期品股票進入高波動區(qū)間。另一方面,隨著大宗商品市場轉(zhuǎn)入調(diào)整,國內(nèi)通脹預(yù)期階段性回落,貨幣收緊預(yù)期緩解,帶動估值修復(fù)和市場風(fēng)險偏好改善。 隨著經(jīng)濟陷入短期滯漲的擔(dān)憂進一步減弱,流動性成為資產(chǎn)定價的主要驅(qū)動因素。本周國內(nèi)流動性溢價繼續(xù)維持在低位,10年期國債利率已經(jīng)下行至3.10以下,美債收益率繼續(xù)維持橫盤,美元流動性溢價維持在低位。短期內(nèi)外流動性寬松的環(huán)境繼續(xù)驅(qū)動成長和消費板塊反彈,IC相對偏強。 近期人民幣匯率的持續(xù)升值成為了股市向上的催化劑。2020年下半年以來,人民幣匯率走出了一波明顯的升值走勢,人民幣兌美元匯率從高點7.15左右升值到2021年5月26日的6.4左右,升值幅度達10.5%,這對股票市場而言是一個利好。從長期看,人民幣升值可以倒逼中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級,實際上人民幣升值可能更多是產(chǎn)業(yè)升級的結(jié)果。從短期看,匯率升值的直接利好就是有利于外資的持續(xù)流入。 周二,北上資金全天大幅凈買入217.23億元,超越2019年11月26日創(chuàng)造的214.3億元,刷新歷史新高。值得注意的一點是,當(dāng)天北上資金的成交規(guī)模僅有1223億元,這意味著外資做多的分歧在縮小。周三、周四北上資金繼續(xù)大幅流入91.03億元、146.28億元,加上周一凈流入的18.86億元,本周連續(xù)四日累計凈流入473.41億元,而5月累計凈買入才510.41億元。人民幣匯率兌美元持續(xù)走強,是本輪外資大舉流入的外在因素,這部分凈買入的資金是股市的增量資金,成為推升指數(shù)突破的主要力量。 從杠桿資金的角度來看,5月以來A股融資規(guī)模持續(xù)放大,近四周凈買入額分別為71.17億元、129.97億元、164.81億元、106.01億元,5月累計擴大了471.96億,而此前三個月呈凈賣出模式,2月至4月凈買入額分別為-98.61億元、-206.58億元、-71.66億元。與此同時,在融資規(guī)模不斷擴大的過程當(dāng)中,融資余額占流通市值的比重卻逐步下降至2.28%,在2015年高峰期這一比例達到過4.5%以上的水平,這意味著還有加杠桿的潛力。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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