大部分熱愛黃金的投資者在二季度終于找回了“天天向上”的感覺，一掃一季度金價連續(xù)3個月下跌的陰郁，但金價最終會漲到哪里？下文結(jié)合各方面情況進行梳理。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)時好時壞

美國經(jīng)濟進入后疫情恢復(fù)時期，在大規(guī)模財政貨幣刺激公布后，經(jīng)濟數(shù)據(jù)波濤洶涌。4月初公布的3月非農(nóng)就業(yè)尚有91.6萬，5月初公布的4月非農(nóng)竟然只剩26.6萬，差距明顯過大，據(jù)說是大批失業(yè)民眾在拿了拜登政府慷慨的救濟支票之后，暫時不想出去找工作了。就拿上周的數(shù)據(jù)來說，上周二美國新屋銷售和咨商會消費信心數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但同日的房價數(shù)據(jù)大幅上漲；上周四公布的美國一季度GDP、GDP平減指數(shù)都不及預(yù)期，耐用品訂單更是嚴重差于預(yù)期，但同日的PCE物價、核心PCE物價指數(shù)都高于前值或預(yù)期；上周五公布的美國4月PCE物價指數(shù)同比上升3.6%，高于前值2.3%，創(chuàng)2008年以來的最快增速，也高于美聯(lián)儲官方通脹目標2%，且核心PCE物價指數(shù)同比上升3.1%，高于前值1.8%，創(chuàng)1992年來的最高值，但當月個人收入環(huán)比下跌13.1，密歇根大學消費信心指數(shù)也不及預(yù)期且大幅低于前值。

整體來看，各類數(shù)據(jù)中有關(guān)通脹和物價的數(shù)據(jù)都高于預(yù)期，而實際收入、消費、消費信心和經(jīng)濟的實際產(chǎn)出都低于預(yù)期，這難道就是美聯(lián)儲大佬口中的“通脹臨時走高是疫情恢復(fù)階段的供需錯配造成的”？在筆者看來，這些數(shù)據(jù)更像是不計后果向經(jīng)濟注水、過分慷慨向民眾派發(fā)救濟支票導(dǎo)致的。

大規(guī)模刺激遠未結(jié)束

3月下旬以來，美元指數(shù)和10年期美債收益率出現(xiàn)一波明顯下滑走勢。在此過程中，金價上漲230多美元/磅。這其中，財政刺激法案功不可沒。拜登政府一上臺就通過了1.9萬億美元的新冠救濟法案，這只是幫助在疫情期間嚴重受損的個人和企業(yè)，之后還有2.3萬億美元的美國基建計劃和1.8萬億美元的美國家庭計劃。盡管在國會通過困難且基建計劃已經(jīng)降到1.7萬億美元，但拜登政府企圖靠向美國企業(yè)和美國富人增稅來籌集資金，很有可能遭到國會共和黨人的強烈抵制。如果拜登仍想推進上述計劃，那么大概率會找財政部繼續(xù)發(fā)債或者請美聯(lián)儲繼續(xù)放水。

上周五拜登政府向國會申請在今年10月開啟的2022財年中支出6萬億美元，并到2031年將總支出增加至8.2萬億美元；明年聯(lián)邦預(yù)算赤字將達到1.8萬億美元，公眾持有的債務(wù)總額將超過經(jīng)濟產(chǎn)出的總值；2024年債務(wù)占經(jīng)濟總量的比重將上升至美國歷史最高水平，2031年將上升至美國經(jīng)濟總規(guī)模的117%。這些數(shù)據(jù)看上去驚人，但眼下美元流動性已經(jīng)極為充裕，上周四美聯(lián)儲用于吸收市場過多流動性的逆回購操作高達4835億美元，創(chuàng)歷史紀錄。盡管美聯(lián)儲已經(jīng)聲稱將在“未來某個時點討論縮減QE”，但請注意，這不是縮減美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表，而是把每月QE的規(guī)模適當縮小，讓美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表膨脹的速度小幅變慢而已。美元流動性泛濫遠未結(jié)束，美聯(lián)儲依然相信通脹會在未來降下去，2022年年底之前不考慮升息。這仿佛就是對金價中長期必將上漲做出的保證。

金價本輪反彈已經(jīng)超過230美元/磅，技術(shù)面存在階段性見頂?shù)娘L險，但在美國財政部為滿足政府的多項大規(guī)模開支計劃可能加大發(fā)債、美聯(lián)儲即便有可能縮小每月QE但寬松的總規(guī)模依然增長的情況下，美指跌破90關(guān)口并繼續(xù)下滑的可能性很大，美債收益率持續(xù)下滑的可能性也很大，而金價跌破周線級別長期上漲趨勢的可能性很小，6月金價不排除逼近1月高點的可能性，但要挑戰(zhàn)去年的歷史高點是困難的，回撤之后重新上漲將是三季度或更晚的事情?？梢姡径冉饍r的季線仍將是陽線，但會是帶長上影線的陽線。