利好積聚

一方面，去庫(kù)存行情延續(xù)，短期市場(chǎng)情緒偏樂觀；另一方面，6月下游剛需仍存，給市場(chǎng)帶來一定的支撐。整體上，PTA上行空間猶存。

圖為PTA周度庫(kù)存走勢(shì)

目前PTA新裝置投產(chǎn)再度推遲，主流供應(yīng)商減少合約量，供應(yīng)端利好積聚，去庫(kù)存行情延續(xù)，支撐市場(chǎng)情緒。雖然目前PTA加工差已處于高位，但冰醋酸價(jià)格同樣高企。因此，我們認(rèn)為，PTA價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素較為明確，宜布局2201合約多單。

短期市場(chǎng)情緒樂觀

進(jìn)入6月，隨著夏季出行高峰逐步來臨，原油價(jià)格重心不斷上移，存在突破前高的可能性。PX工廠集中檢修接近尾聲，雖然浙石化投產(chǎn)再度推遲，但供應(yīng)壓力逐步增加。需求端，PTA工廠減少合約量，整體上，PX供需基本面轉(zhuǎn)弱。預(yù)計(jì)6月PX加工差收窄，將向下游逐步轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。

從PTA供應(yīng)端來看，5月 PTA開工率逐步走低，檢修逐步增多，社會(huì)庫(kù)存從5月初的337萬噸壓縮至月底的321萬噸，維持去庫(kù)存行情。

進(jìn)入6月，終端訂單情況依然未明顯改善，且存在終端負(fù)荷走弱的預(yù)期，但由于剛需仍存，聚酯負(fù)荷維持在較高水平。且PTA新裝置投產(chǎn)再度推遲，主流供應(yīng)商減少合約量，供應(yīng)端利好凸顯。因此，進(jìn)入6月，PTA價(jià)格以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，仍存上行空間。

聚酯負(fù)荷維持高位

6月計(jì)劃?rùn)z修聚酯產(chǎn)能115萬噸、計(jì)劃重啟聚酯產(chǎn)能105萬噸，聚酯檢修不多且多數(shù)檢修裝置停車時(shí)長(zhǎng)2周左右，預(yù)估6月聚酯開工負(fù)荷維持高位，預(yù)估聚酯開工負(fù)荷在88%—90%。

圖為PTA開工率走勢(shì)

除打折促銷時(shí)產(chǎn)銷放量外，聚酯產(chǎn)銷相對(duì)低迷。分品種來看，打折促銷后POY庫(kù)存減少較為明顯，F(xiàn)DY庫(kù)存壓力依然較大，分化較為明顯。主要是由于POY下游為加彈，下游開機(jī)率依然維持在較高水平，而FDY下游為坯布，庫(kù)存高企，而且高溫也將對(duì)下游負(fù)荷產(chǎn)生抑制，對(duì)FDY去庫(kù)抑制較強(qiáng)。

總體來看，6月下游剛需仍存，給市場(chǎng)帶來一定的支撐，但投機(jī)性采購(gòu)需求不足，高庫(kù)存壓力難解，未來去庫(kù)存進(jìn)度仍需關(guān)注新訂單改善情況。因此，6月下游剛需對(duì)PTA支撐仍存，但改善空間有限。

綜上所述，進(jìn)入6月，雖然下游訂單改善有限，聚酯產(chǎn)品分化嚴(yán)重，但剛需仍存，整體支撐較強(qiáng)。聚酯企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體負(fù)荷仍維持高位，聚酯端對(duì)PTA的支撐仍較為明顯。另外，去庫(kù)存行情延續(xù)，短期市場(chǎng)情緒偏樂觀，預(yù)計(jì)未來PTA仍存上行空間。