5月中旬，鋅價快速拉漲，隨后監(jiān)管層再度表態(tài)，要保供穩(wěn)價，多頭氛圍受到打壓，鋅價出現(xiàn)回落。展望后市，6月底，云南限電措施將解除，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，屆時精煉鋅供應(yīng)將增加，而廣東地區(qū)限電也將解除，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工也將逐步增加，需求有望逐步回暖。從流動性來看，美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，表明美國就業(yè)市場依然偏弱，雖然美國主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好，但就業(yè)市場表現(xiàn)不佳可能放緩美國收緊銀根的步伐。綜合來看，在全球流動性充足與我國監(jiān)管層保供穩(wěn)價的影響下，鋅價短期將維持高位振蕩走勢。

進(jìn)入夏季，受廣東地區(qū)用電明顯增加影響，云南地區(qū)從5月底開始執(zhí)行錯峰用電政策，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)無法充分發(fā)揮產(chǎn)能。因為云南是我國精煉鋅的主要生產(chǎn)地區(qū)之一，該政策引發(fā)市場對于精煉鋅供應(yīng)緊缺的預(yù)期，導(dǎo)致鋅價在5月18日快速拉漲。6月9日，云南省能源局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大云南電網(wǎng)有序用電規(guī)模的通知的批復(fù)》通知，在火電開機(jī)逐步增加、來水狀況逐步趨好情況下，有色金屬冶煉等行業(yè)將逐步增加電負(fù)荷，屆時云南地區(qū)精煉鋅冶煉企業(yè)將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計精煉鋅供應(yīng)將增加。

從基本面來看，截至5月28日，北方鋅精礦加工費為4100元/噸，去年同期加工費為5300元/噸；南方鋅精礦加工費為3800元/噸，去年同期加工費為5100元/噸；進(jìn)口鋅精礦加工費為70美元/噸，去年同期加工費為145美元/噸。目前加工費依然處于低位，表明鋅精礦供應(yīng)偏緊，對鋅價有支撐。庫存方面，截至6月9日，期貨庫存為16557噸，環(huán)比上周減少2379噸，去年同期期貨庫存為41133噸。目前庫存處于低位，支撐鋅價。

5月美國總統(tǒng)拜登計劃頒布一個新的旨在改善美國經(jīng)濟(jì)的6萬億美元的財政計劃，消息一出，再度提振市場關(guān)于流動性的預(yù)期。短期來看，全球流動性依然充足，利好鋅價。從美國主要宏觀指標(biāo)來看，雖然PMI持續(xù)向好，核心CPI也達(dá)到了美聯(lián)儲的目標(biāo)3%，但是4月、5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均不及預(yù)期，表明美國勞動力市場恢復(fù)依然緩慢。為繼續(xù)恢復(fù)就業(yè)市場，美聯(lián)儲短期收緊銀根的可能性比較小，而且美國十年國債收益率持續(xù)回落，將使美元指數(shù)短期繼續(xù)維持低位。

5月，我國PPI同比增長9%，CPI物價指數(shù)同比增長1.6%，二者價差達(dá)到7.4，繼續(xù)擴(kuò)大，說明原材料價格上漲導(dǎo)致的成本增加并未轉(zhuǎn)嫁到消費者，而是被生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)，這對于企業(yè)的經(jīng)營是非常不利的。為此，我國監(jiān)管層從5月中旬就頻繁發(fā)聲，要采取相應(yīng)措施保供穩(wěn)價，多頭情緒受到打壓，對鋅價上行造成阻力。

綜上所述，良好的基本面以及寬松的全球流動性對于鋅價來說是利好，但我國監(jiān)管層就大宗商品價格快速上漲的問題已經(jīng)頻繁發(fā)聲，給鋅價上行造成阻力，預(yù)計鋅價短期將維持高位振蕩。