愈發(fā)炎熱的氣候正在威脅當?shù)厮Y源的供應，部分州已經(jīng)開始實施限水措施。

美國是世界上最大的棉花出口國，出口量是其國內消費量的三至四倍。棉花在美國國內的17個州均有種植。其中，得克薩斯州產(chǎn)棉量最大，佐治亞州以及密西西比州緊跟其后。而美國西部地區(qū)的地中海和亞熱帶沙漠氣候，熱量充足，提高了棉花的纖維品質，上述區(qū)域中加利福尼亞州、亞利桑那州以及新墨西哥州是美國高等級棉花的生產(chǎn)基地，其中享譽全球的SVACALA棉花和C/A棉花就是出于該地區(qū)。

當前正是美棉種植期，其間的天氣變化將對美棉的最終產(chǎn)量和質量形成一定的影響。天氣的擾動將給棉價的波動增添較大不確定性。最新的USDA周度作物生長報告顯示，截至2021年6月6日，美國棉花播種進度為71%，落后去年同期5個百分點，比過去5年平均值減少7個百分點。美國棉花現(xiàn)蕾進度為9%，比去年同期減少3個百分點，比過去5年平均值減少2個百分點。二者均落后于去年同期和5年均值。而棉株正常比例為85%，同比落后2個百分點。

6月10日發(fā)布的USDA供需平衡表中，開啟2021/2022年度全球棉花產(chǎn)量下調的主基調，從中可發(fā)現(xiàn)美國棉花主產(chǎn)區(qū)偏極端天氣拖累了棉花的種植進度和生長優(yōu)良率，棉花減產(chǎn)的預期明顯增強。而在5月，得克薩斯州的干旱也是困擾其種植期的關鍵因素，最新數(shù)據(jù)顯示，得克薩斯州棉花種植區(qū)（78.1%面積占比）地上土壤濕度加權平均值為24%，周環(huán)比回落10個百分點，同比減少50個百分點；地下土壤濕度加權平均值為43%，周環(huán)比回落9個百分點，同比減少29個百分點。得克薩斯州干旱問題尚未告一段落，西部地區(qū)干旱又愈演愈烈。

加利福尼亞州是美國農業(yè)最發(fā)達的州，產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達500億美元，當前持續(xù)干旱導致的水資源短缺和山火威脅對其造成持續(xù)沖擊。去年的這個時候，該州沒有任何地區(qū)被列為“罕見干旱”，僅2%的地區(qū)當時被分類為“極度干旱”，而今年，超過85%的地區(qū)處于“極端干旱”之中，且目前整個州都處于干旱中。加利福尼亞州各水庫以及作為水庫水源的內華達山脈中稀疏的積雪的蒸發(fā)速度變得更快，水庫容量告急。

長期以來，皮馬棉一直是加利福尼亞州棉花生產(chǎn)的典型，原因是天氣有利于較長季節(jié)的品種。皮馬面的觸感柔軟，韌性出眾享譽全球，這種品質的棉花每年都會大量出口到中國與印度。目前還很難從美國以外找到可靠的皮馬棉供應源，因為除了加利福尼亞州，并沒有太多地方出產(chǎn)皮馬棉。之前印度也曾經(jīng)種植了一些品種的皮馬棉，但是質量卻不如人意。而許多紡織廠獲得了皮馬棉商標的使用權，若想繼續(xù)生產(chǎn)有關產(chǎn)品，唯一的辦法就是只能購買美國皮馬棉。

如今西部干旱氣候以及灌溉供應不足已經(jīng)開始影響美國皮馬棉的種植面積和產(chǎn)量，加上前期農民轉種收益更高的其他農作物，今年美國西部的棉花種植面積可能是幾十年來最低。數(shù)據(jù)顯示，加利福尼亞州原本擁有超過100萬英畝的皮馬棉，但本年度連10萬英畝都不到。據(jù)加利福尼亞州棉花種植和軋花協(xié)會的初步數(shù)據(jù)，2021年的皮馬棉面積僅9.1萬英畝，另外還種植了3.55萬英畝的陸地棉。根據(jù)亞利桑那州棉花研究和保護委員會的數(shù)據(jù)，亞利桑那州的棉花總面積也下降了約5.6%。初步數(shù)據(jù)顯示，今年該州種植了大約11.2萬英畝的陸地棉和不到7000英畝的皮馬棉。受干旱影響，2021/2022年度西部地區(qū)美國皮馬棉的產(chǎn)量或僅8萬—9萬噸。

不過皮馬棉的產(chǎn)量占美國棉花總體產(chǎn)量不足5%，美國主要仍以陸地棉為主。因而此次西部地區(qū)的干旱對于棉價大漲的帶動力仍將有限，但是不排除情緒上繼續(xù)帶動資金多頭的涌入，進一步推升棉價。當前ICE美棉12月合約自5月14日觸及80.99美分/磅低位后到目前延續(xù)反彈走勢已有一月有余，其中截至目前的天氣升水預期或已經(jīng)見頂。另外，2020/2021年度的低庫存以及庫消比的大幅下調已在盤面上整體顯現(xiàn)，若后市棉價想要再次出現(xiàn)空間較大的行情，至少需要供應、需求和庫存結構、宏觀等方面的2個以上因素配合出現(xiàn)。

從目前情況來看，宏觀方面，全球新冠疫苗接種加快，經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇的基礎不變，通脹仍將客觀存在，美聯(lián)儲維持利率決議不變的概率較大。需求方面，消費仍處于進一步恢復之中，從USDA的6月報告中可以看出，全球棉花消費恢復和增長的態(tài)勢仍在延續(xù)，疫情或更多促使下游訂單向疫情控制較好的國家轉移，因而2021/2022年度的全球棉花消費仍舊相對強勁，相比上個年度或繼續(xù)增加98萬噸，進一步推動美棉出口。而下游方面，補庫仍將持續(xù)，宏觀的好轉帶動生產(chǎn)及利潤的回升，紗線外盤價格有偏強跡象。綜合來看，美國等主要產(chǎn)棉國供給端矛盾未完全消除，加上需求的回暖，中長期棉價重心或大概率繼續(xù)上行。