近期,原糖創(chuàng)出四年高點后振蕩運行,鄭糖反彈空間較小,后市仍有下跌風險。 原糖價格反彈受阻 疫情之后,原糖價格總體呈反彈修復之勢。4月,在巴西減產(chǎn)預期下,原糖期價再度被推高,指數(shù)最高觸及18.11美分/磅,創(chuàng)出四年新高,隨后高位振蕩。市場關注焦點仍然在于巴西的壓榨進度和巴西本年度糖產(chǎn)量。各大分析機構紛紛給出對于巴西糖產(chǎn)量的預估數(shù)字,大多預估巴西本榨季食糖產(chǎn)量將在3500萬—3600萬噸,豐益國際在前期給出3100萬—3300萬噸的預估。 截至目前,巴西壓榨已進行兩個月,按當前的生產(chǎn)節(jié)奏來看,巴西產(chǎn)量仍然存在一定變數(shù),很有可能不及預期那么悲觀。巴西最新生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,5月下半月巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量4322.9萬噸,產(chǎn)糖262.3萬噸,同比增加2.59%,甘蔗制糖比46.34%,低于上榨季同期的47.26%。平均甘蔗出糖量128.27公斤/噸,略高于去年同期的126.69公斤/噸。干旱雖然導致了巴西甘蔗產(chǎn)量下降,但在一定程度上也提高了甘蔗含糖量。隨著國際原油價格反彈,目前糖醇比價幾乎處于平水狀態(tài),這對于目前的甘蔗制糖比不會帶來太大影響, 干旱導致的含糖量提升將為巴西糖產(chǎn)量增添一定的不確定性。各分析機構對于下個市場年度全球產(chǎn)需缺口紛紛給出預估,Stonx預估2020/2021年度全球將過剩170萬噸,Datagro預估供應過剩274萬噸。下個市場年度,整體供應仍呈小幅過剩狀態(tài)。從基本面來看,原糖或許不會再度持續(xù)大幅反彈。 國內供需矛盾突出 春節(jié)之后,受原糖價格上漲刺激,鄭糖總體呈反彈之勢,但是反彈空間和力度較弱。中國糖業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示,本榨季國內食糖產(chǎn)量為1067萬噸,較上個榨季高出26萬噸。從銷售數(shù)據(jù)上來看,本榨季月度銷售數(shù)據(jù)與上個榨季基本持平,總體表現(xiàn)一般。工業(yè)庫存與往年相比處于高位。截至5月底,全國工業(yè)庫存為477萬噸,高于上個榨季的404.75萬噸。 進口數(shù)量仍然可觀。中國4月進口食糖18萬噸,同比增加6萬噸;1—4月累計進口食糖143萬噸,同比增加91萬噸,2020/2021榨季截至4月底,中國累計進口食糖393萬噸,同比增加242萬噸。從供需形勢分析,今年國內食糖市場整體處于銷售壓力后移的狀態(tài),而且越往后到榨季末,銷售壓力越大。 總之,在原糖價格盤整的情況下,鄭糖盤面缺乏指引,加之供需矛盾突出,鄭糖后市仍面臨較大的下行壓力。 責任編輯:唐正璐 |
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