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螺紋鋼 需求放緩成隱憂

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-06-24 10:56:47 來源:金信期貨 作者:盛文宇

重點關(guān)注動態(tài)成本


一季度,工信部三次提及在2021年力爭控制鋼材產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長,但相關(guān)細(xì)則始終未能落地。臨近年中,最新傳聞為2500萬噸粗鋼產(chǎn)量減量,但我們預(yù)計很難實現(xiàn)。當(dāng)前,保供思路占據(jù)上風(fēng),鋼材產(chǎn)量下行預(yù)期被證偽,牛市邏輯終結(jié)。


圖為螺紋鋼主力合約日線


國常會點名鋼鐵行業(yè)之后,政策導(dǎo)向出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向,唐山5月末會議一度提請放松限產(chǎn),近期有唐山鋼廠已經(jīng)收到復(fù)產(chǎn)通知,限產(chǎn)執(zhí)行力度走向?qū)捤梢殉涩F(xiàn)實。山東以及江蘇地區(qū)的限產(chǎn)文件始終沒能夠落實,據(jù)悉,江蘇地區(qū)以產(chǎn)量平控為主,而且考核期也并不包含今年上半年中粗鋼產(chǎn)量明顯增長的部分月份,政策同樣導(dǎo)向供應(yīng)寬松。


現(xiàn)實情況是粗鋼產(chǎn)量同比出現(xiàn)高增長,雖然不斷有江蘇限產(chǎn)傳聞,但始終未落地,政府謹(jǐn)慎態(tài)度可見一斑。而即使鋼材價格、鋼廠利潤有所回落,但對于下游而言,鋼廠利潤仍然偏高,且產(chǎn)量有調(diào)節(jié)空間。因此,即使在下半年最終出臺了限產(chǎn)政策,也需要綜合鋼材價格與利潤,考量政策執(zhí)行的實際效果。我們預(yù)計三季度鋼廠仍難有大面積減產(chǎn),四季度進(jìn)入秋冬季后限產(chǎn)執(zhí)行的可能性才會加大。


今年鋼材需求端表觀偏弱,略低于此前預(yù)期。房地產(chǎn)新開工率連續(xù)在4月、5月單月同比錄得負(fù)增長,基建數(shù)據(jù)依然疲軟,5月同比增速也轉(zhuǎn)為負(fù)值。工程機(jī)械、汽車、家電等制造業(yè)下游因原料價格高企以及芯片短缺影響,產(chǎn)量也受到抑制。從微觀層面分析,今年螺紋鋼市場提前進(jìn)入淡季累庫周期;建材類如水泥需求也較弱,5月全國單月水泥產(chǎn)量為2.43億噸,同比下降3.2%。去除2020年的非常規(guī)數(shù)據(jù),根據(jù)2018—2019年的水泥出貨數(shù)據(jù)推算,預(yù)計建材需求要到8月中旬才會回暖。


從制造業(yè)情況來看,原材料壓力為近年來最大,企業(yè)新簽訂單及原有訂單執(zhí)行利潤受到直接沖擊,若繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量負(fù)增長的相關(guān)限產(chǎn)政策,供應(yīng)下降將再一次推高鋼材價格,從而不斷沖擊下游利潤。國家統(tǒng)計局在5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布時表示:總體看,5月份工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢,但也要看到,當(dāng)前外部不確定不穩(wěn)定因素依然較多,行業(yè)、企業(yè)增長不均衡現(xiàn)象仍較突出,大宗商品價格上漲對中下游行業(yè)影響加大,產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈斷點堵點依然存在,工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。下一步,要繼續(xù)采取有效措施,應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新,持續(xù)鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)勢頭,努力促進(jìn)供需動態(tài)平衡。


總之,近期限產(chǎn)預(yù)期被證偽疊加需求轉(zhuǎn)弱,將雙重沖擊鋼材價格。綜合整個黑色板塊來看,鋼材已經(jīng)從主要上漲品種轉(zhuǎn)為空頭配置品種,鋼材生產(chǎn)利潤持續(xù)承壓,鋼材價格明顯弱于原料。操作上,建議短期繼續(xù)“多單配置焦煤焦炭,空單配置螺紋鋼熱卷”;單邊策略方面,做空鋼材仍有空間,重點關(guān)注鋼廠動態(tài)成本。

責(zé)任編輯:唐正璐

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