進入6月下旬，LPG期貨價格依舊高位運行，主力合約突破4660元/噸高位，淡季合約如此強勢，究其原因離不開近期國內LPG現(xiàn)貨尤其是定價基準地華南地區(qū)價格企穩(wěn)反彈的支撐。

國際原油價格走強

4月下旬開始，國際原油價格強勢上行，當前WTI原油與布倫特原油價格雙雙突破73美元/桶關口，刷新近兩年來高點。全球需求反彈預期超過制裁解除后伊朗供應增加帶來的擔憂，這是近期原油價格持續(xù)上漲的重要原因。以美國為例，當前已進入夏季出行需求高峰，根據美國能源信息署EIA最新數(shù)據顯示，全美5月平均汽油表觀消費量為916.2萬桶/日，達到疫情后最高水平，且相較于疫情前2015—2019年五年歷史同期水平高出約10萬桶/日。鑒于駕駛季將持續(xù)至9月，需求端持續(xù)改善將繼續(xù)抬升油價。

與此同時，國際市場美伊談判近期簽署落地的預期減弱使其對油價的潛在利空影響暫時衰退。上周伊朗大選塵埃落定，強硬保守派代表易卜拉欣·萊希最終當選，美伊關系未來走向不確定性陡增。雖然美伊談判進展順利與否仍是左右油價的潛在因素，但中長期看，在OPEC+靈活控產政策前提之下的供應端仍維持相對緊縮，而原油整體需求將隨著全球經濟恢復不斷回升，中長期油價仍將處于上行通道。在這一大背景下，作為原油產業(yè)鏈主要副產品的LPG自然尋求到了有力支撐。

進口氣成本上移

本月初，沙特阿美公布的6月丙丁烷CP價格均有所上調，且高于市場原先預期。其中，丙烷報530美元/噸，較上月上調35美元/噸，折合到岸成本預估在4230元/噸；丁烷525美元/噸，較上月上調50美元/噸，折合到岸成本預估在4210元/噸。CP價格強勢一方面是追隨油價順勢上揚，另一方面是受到近期供應收緊支撐。巴拿馬運河出現(xiàn)擁堵使得遠東市場貨源到港推遲，美國資源流出速率放緩后，國際市場整體供應收緊，帶動中東貨源走強，支撐CP價格上揚。值得一提的是，隨著北半球陸續(xù)入夏后氣溫升高，丁烷相比丙烷在高溫環(huán)境下?lián)碛懈玫娜紵洕裕识⊥樾枨笃珡?，促使CP價格丙丁烷價差縮窄。

國內市場，入夏后，華南地區(qū)消耗尤其是燃燒需求偏弱，不過供應端亦有一定幅度收窄。近期中海油惠州煉廠恢復與殼牌灌輸項目，疊加茂名石化乙烯裝置恢復生產，總體上華南煉廠外放量減少。由于進口貿易商前期亦未有大幅囤貨操作，因此LPG市場并未走出淡季單邊下跌行情。

整體來看，在期貨盤面暫未受到大量倉單注冊壓制之前，LPG期價強勢仍將持續(xù)一段時間。