根據(jù)V風(fēng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年6月21日PVC價格指數(shù)為9000，相比2017年4月5日以來的均值6812高32%，處于歷史偏高水平。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布不均

從6月中旬統(tǒng)計的產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況看，生產(chǎn)企業(yè)方面，PVC電石法利潤率在13%，外購電石利潤率在4%，乙烯法利潤率在42%，外購VCM利潤在12%；下游企業(yè)方面，多數(shù)行業(yè)處于虧損格局；產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上端。從利潤驅(qū)動看，生產(chǎn)企業(yè)開工意愿較強(qiáng)。而下游制品在虧損格局下，需求端持續(xù)擴(kuò)張缺少動力，需求端存在減量的可能。

供需處于弱平衡格局

從PVC庫存變化速度看，PVC庫存降速走平基本持續(xù)了兩個月，顯示PVC供需基本處于弱平衡格局。從未來一個月的供需看，產(chǎn)量隨著檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)逐步增加，內(nèi)需基本維持淡季格局，終端企業(yè)開工率基本在68%，相比旺季的開工率下降6個百分點。隨著美國裝置逐步恢復(fù)，出口量有下降的空間。PVC供需存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的空間，不排除在淡季供需從平衡轉(zhuǎn)為過剩的可能，需要為淡季過渡期出現(xiàn)持續(xù)下跌做好心理準(zhǔn)備。

流動性存在收緊預(yù)期

6月中旬，美聯(lián)儲公布FOMC貨幣政策會議決議，并發(fā)布了最新季度經(jīng)濟(jì)、通脹和失業(yè)率預(yù)測，以及美聯(lián)儲官員對未來加息時間預(yù)期的點陣圖。市場對于美聯(lián)儲縮表和貨幣政策收緊存在預(yù)期。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)活動基本恢復(fù)至疫情之前的水平，而PPI和CPI處于剪刀差格局，市場預(yù)計貨幣政策逐步回歸常態(tài)，并通過適當(dāng)?shù)呢泿耪邔τ谕涱A(yù)期進(jìn)行管理，緩解PPI和CPI剪刀差的矛盾。流動性收緊預(yù)期下，對于大宗商品定價存在一定的沖擊。

PVC市場當(dāng)前供需處于弱平衡格局，而未來一個月，PVC供增需減，供需存在轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，不排除從供需平衡階段性轉(zhuǎn)為供過于求。PVC產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布不均，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤驅(qū)動較強(qiáng)，而下游制品多數(shù)處于虧損格局，生產(chǎn)積極性不高。整體上，供需預(yù)期走弱，且流動性存在收緊預(yù)期，后市PVC將以弱勢整理為主。

圖為 PVC價格指數(shù)走勢