近半個(gè)月以來(lái)，甲醇市場(chǎng)并沒(méi)有遵循傳統(tǒng)需求淡季邏輯振蕩下行，由于煤炭?jī)r(jià)格高企（甲醇生產(chǎn)企業(yè)成本支撐明顯），局部地區(qū)甲醇裝置甚至降低負(fù)荷二至五成，加之企業(yè)庫(kù)存偏低、神華寧煤外采甲醇等利好因素疊加，內(nèi)地甲醇反而堅(jiān)挺運(yùn)行；進(jìn)口到港量恢復(fù)常值，港口庫(kù)存有所增加，部分MTO裝置負(fù)荷降低，沿海行情窄幅（100元/噸以?xún)?nèi)）波動(dòng)。西北與港口孰輕孰重？

首先，國(guó)內(nèi)甲醇總庫(kù)存目前處于2019年2月以來(lái)最低位置，且自2020年8月以來(lái)一直處于振蕩下降通道中，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)近11個(gè)月。進(jìn)入6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇總庫(kù)存（內(nèi)地+港口）有所增加，截至6月23日，合計(jì)超過(guò)115萬(wàn)噸，較5月底增加近14萬(wàn)噸。其中，港口庫(kù)存超過(guò)73萬(wàn)噸，較5月底增加約9萬(wàn)噸，內(nèi)地庫(kù)存超42萬(wàn)噸，較5月底增加約4萬(wàn)噸。近三周以來(lái)，雖然內(nèi)地庫(kù)存有所降低，但港口庫(kù)存增幅是其兩倍。未來(lái)1—2周，內(nèi)地供應(yīng)不減，進(jìn)口正常到港，在無(wú)突發(fā)因素出現(xiàn)情況下，國(guó)內(nèi)甲醇總庫(kù)存仍有增加預(yù)期。

其次，關(guān)注山東臨沂甲醛廠集中退城入園消息。據(jù)悉，園外多數(shù)甲醛企業(yè)已經(jīng)暫停外采甲醇，截至6月25日下午裝置暫未停車(chē)，近日是否陸續(xù)停車(chē)還是推遲執(zhí)行，需進(jìn)一步關(guān)注事情進(jìn)展情況。

再次，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)何時(shí)恢復(fù)正常？6月22日，陜西省榆林市發(fā)改委牽頭召開(kāi)關(guān)于保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)、規(guī)范市場(chǎng)交易秩序協(xié)調(diào)座談會(huì)，主要議程為傳達(dá)《榆林市人民政府辦公室關(guān)于保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)規(guī)范市場(chǎng)交易秩序的通知》文件精神，各縣市區(qū)政策和市級(jí)各部門(mén)就下一步保障煤炭供應(yīng)、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格工作作交流發(fā)言；各煤炭企業(yè)就下一步保證安全穩(wěn)定生產(chǎn)、維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序、自覺(jué)上線交易等作交流發(fā)言并表態(tài)。隆眾資訊認(rèn)為，近期煤價(jià)難以出現(xiàn)大幅下滑，需要關(guān)注國(guó)家政策的實(shí)施，從中國(guó)工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展以及能源安全方面來(lái)看，煤炭供應(yīng)持續(xù)緊張的概率或不大。

最后，關(guān)注部分MTO裝置檢修計(jì)劃的兌現(xiàn)情況。從利潤(rùn)方面看，目前沿海部分烯烴裝置的單體產(chǎn)品處于虧損中（多數(shù)在800元/噸以上），MTO開(kāi)工負(fù)荷有所降低。而中煤蒙大和內(nèi)蒙古久泰MTO裝置計(jì)劃7月中旬檢修，大概率停車(chē)的可能性較大，具體何時(shí)停車(chē)暫時(shí)未定，需關(guān)注官方及時(shí)消息的發(fā)布。

從近6年甲醇期貨主力合約收盤(pán)價(jià)格看，目前價(jià)格處于往年同期中位偏高水平。而從基差結(jié)構(gòu)方面看，2021年4月中旬以來(lái)國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨持續(xù)升水期貨，基差一度為正值，最高超過(guò)200元/噸，直到6月25日，基差正式進(jìn)入正向市場(chǎng)，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)半月左右的期貨貼水局面，關(guān)注其持續(xù)性。

綜上，短期看原油或窄幅整理，大幅波動(dòng)的可能性不大，高煤價(jià)持續(xù)性有待進(jìn)一步考量。從基本面看，隨著兗礦榆林60萬(wàn)—70萬(wàn)噸/年甲醇裝置的計(jì)劃重啟及進(jìn)口正常到港，供應(yīng)邊際預(yù)期增加，而需求邊際預(yù)期減弱，若以上條件滿(mǎn)足且無(wú)突發(fā)因素出現(xiàn)情況下，建議短期甲醇市場(chǎng)謹(jǐn)慎看多。