當(dāng)前，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈成本向下傳導(dǎo)不暢，下游企業(yè)開始降負(fù)，不過，由于成本支撐作用，短期甲醇難以走出趨勢(shì)性行情。

成本支撐依舊強(qiáng)勁

在煤礦減產(chǎn)、進(jìn)口下滑、庫(kù)存減少的共同作用下，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格大幅上行，對(duì)煤制甲醇成本產(chǎn)生了強(qiáng)勁的支撐作用。同時(shí)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期與OPEC+嚴(yán)格限產(chǎn)的作用下，原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，這使得包括天然氣在內(nèi)的能源價(jià)格不斷走高。目前來看，煤炭、原油價(jià)格均沒有松動(dòng)跡象，成本端對(duì)于甲醇的支撐仍然強(qiáng)勁。

供需格局逐漸轉(zhuǎn)弱

受煤炭?jī)r(jià)格上漲影響，國(guó)內(nèi)煤制甲醇利潤(rùn)持續(xù)下滑。截至6月24日，西北煤制甲醇平均虧損接近500元/噸，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，包括榆林兗礦在內(nèi)的多套裝置降負(fù)或者停車。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開工負(fù)荷為70.5%，較5月中旬下降10個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

新興需求方面，煤制烯烴處于持續(xù)虧損中，外采甲醇制烯烴企業(yè)生產(chǎn)積極性下降。上周，浙江興興下降二成負(fù)荷，開工率降至70%；中天合創(chuàng)開工率下降5個(gè)百分點(diǎn)至95%。傳統(tǒng)需求方面，受部分地區(qū)引導(dǎo)企業(yè)退市進(jìn)園的影響，板材需求旺盛，甲醛現(xiàn)貨量?jī)r(jià)齊升。當(dāng)前，各地對(duì)危化品運(yùn)輸管制嚴(yán)格，二甲醚需求疲軟。冰醋酸利潤(rùn)豐厚，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲。不過，近期部分企業(yè)檢修，加之下游對(duì)高價(jià)醋酸較為抵觸，后期冰醋酸需求存在一定隱患。整體來看，甲醇新興需求煤制烯烴由于利潤(rùn)不佳，開工負(fù)荷呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)需求整體表現(xiàn)相對(duì)良好，需求端對(duì)甲醇價(jià)格起到中性偏空的影響。

進(jìn)出口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1—5月國(guó)內(nèi)進(jìn)口甲醇471.2萬噸，較去年同期增加0.84萬噸，同比上升0.18%；出口甲醇22.46萬噸，較去年同期增加18.05萬噸，同比上升80.37%。受疫情影響，海外甲醇裝置關(guān)停較多，運(yùn)輸受到限制，但是國(guó)際市場(chǎng)甲醇終端需求尚存，這就造成了上半年甲醇進(jìn)口穩(wěn)定、出口大幅增加的態(tài)勢(shì)。但是，隨著全球疫情逐漸得到控制，近期甲醇到港量明顯增加，后期國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口或?qū)⑸仙隹谙陆?，進(jìn)出口對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度減弱。

庫(kù)存方面，今年以來，港口整體處于去庫(kù)存階段。不過，近一個(gè)月以來，受華東地區(qū)下游烯烴裝置降負(fù)影響，港口甲醇庫(kù)存小幅增加。截至6月24日，港口庫(kù)存52.47萬噸，較5月27日增加11.52萬噸，上升28.13%。其中，華東港口庫(kù)存為41.5萬噸，較5月27日增加8萬噸，上升23.88%；華南港口庫(kù)存為10.97萬噸，較5月27日增加3.52萬噸，上升47.25%。

綜上所述，目前甲醇期價(jià)上下兩難。一方面，原油、煤炭?jī)r(jià)格處于高位，成本對(duì)于甲醇價(jià)格的支撐作用顯現(xiàn)；另一方面，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈難以將高成本向下傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不佳，下游企業(yè)降低負(fù)荷，港口有累庫(kù)跡象。在這種情況下，短期甲醇價(jià)格或延續(xù)振蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期取決于上游市場(chǎng)是否出現(xiàn)變化。