摩根大通近日發(fā)表研報總結(jié)了上半年的市場情況。研報認為2021年持續(xù)的全球需求將支撐下半年大宗商品價格繼續(xù)增長。對通脹來說，最糟糕的時段已過，目前的高通脹是暫時的，預計整體價格漲幅將在年底前放緩直至2022年。

摩根大通近日從5個方面總結(jié)了2021上半年的市場情況并做出了相應的展望：

1）市場：通貨再膨脹

2021年的市場情緒無疑是冒險的。受通貨再膨脹動力和全球商品需求提振的大宗商品市場走在了前面。全球股市上漲了兩位數(shù)。

這是2008年以來大宗商品市場最強勁的1H上漲。全球經(jīng)濟增長的反彈刺激了對大宗商品等通貨再膨脹資產(chǎn)的需求，這些資產(chǎn)較病毒危機低點上漲了近57%（盡管仍比全球金融危機前的峰值低約-60%）?？傮w而言，該機構(gòu)認為持續(xù)的全球需求將支撐今年的大宗商品價格。

早前高盛集團（Goldman Sachs）大宗商品研究主管杰夫?柯里（Jeff Currie）在報告中指出，該行“看漲信心最足的”是油價，預計布蘭特原油第三季平均價格仍為每桶80美元，且可能跳升至遠高于該水準。

2）通脹：最糟糕的時段料已過去

當聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)出加息可能會提前開始的信號時，美聯(lián)儲在平息失控的通脹擔憂方面發(fā)揮了自己的作用。目前看上去，通脹擔憂似乎已在5月中旬見頂。

4月份CPI報告前后，許多與通脹相關(guān)的資產(chǎn)見頂，包括國債盈虧平衡點、木材價格和玉米(2590, -8.00, -0.31%)價格。與此同時，那些被認為可能是經(jīng)濟強勁增長和高通脹環(huán)境受害者的股票市場出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。

自5月中旬以來，標普500和納斯達克100指數(shù)分別上漲了13%和12%。通脹數(shù)據(jù)因各種供應瓶頸而扭曲，但摩根大通仍預計這將是暫時的，預計整體價格漲幅將在年底前放緩直至2022年。早前柏瑞預計美國通脹與經(jīng)濟增長會均超3%，美股未來12個月料為牛市。

3）勞動力市場：已現(xiàn)進步

在2020年4月美國進入最嚴格的封鎖期時，有2200多萬美國工人下崗。到2021年中期，仍有700多萬個就業(yè)崗位低于大流行前的峰值，非農(nóng)就業(yè)總數(shù)僅恢復了約三分之二的失業(yè)崗位。

摩根大通預計未來幾個月勞動力市場會繼續(xù)有所改善，基于三個因素：1）聯(lián)邦補充失業(yè)福利將于9月底到期，2）基于疫苗的持續(xù)推廣和既往感染，新冠感染率會有所減輕，3）秋季來臨很多學生可以回到學校上課（這樣可以讓受贍養(yǎng)的人離開家，讓看護者可以回去工作）。

4）疫情：某些地區(qū)情況好轉(zhuǎn)，但多地仍是悲劇

全球今年迄今的病例數(shù)和死亡人數(shù)已經(jīng)超過2020年全年的總數(shù)（病例：2021年全年9800萬例，2020年8350萬例；死亡人數(shù)：2021年全年210萬，2020年為190萬）。

不過，美國及部分發(fā)達地區(qū)疫苗推廣快于預期，限行令也已取消，疫情似乎已經(jīng)走遠。全球今年迄今的病例數(shù)和死亡人數(shù)已經(jīng)超過2020年全年的總數(shù)（病例：2021年全年9800萬例，2020年8350萬例；死亡人數(shù)：2021年全年210萬，2020年為190萬）。對于變異病毒，輝瑞和Moderna的疫苗也仍有效。

投資者似乎承認，病毒不再對發(fā)達國家的經(jīng)濟和市場前景構(gòu)成可怕的威脅，美聯(lián)儲在6月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）新聞發(fā)布會上證實了這種風險的降低。

5）政策：救助高峰期已經(jīng)過去

摩根大通預計未來的政策只會愈加嚴格，這是一個循序漸進的過程。預計美聯(lián)儲將首先在2023年下半年采取行動。

基礎(chǔ)設施法案可能會為美國經(jīng)濟增長提供另一個提振，但其影響將更加緩慢，因為項目落實需要多年。