大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：7月2日全國(guó)68家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)855萬(wàn)噸，日耗45.9萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.6天。電廠日耗處于同期高位，港口庫(kù)存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)停止發(fā)布 中性

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990，09合約基差165.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存405萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：七一過(guò)后，主產(chǎn)區(qū)部分停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。港口恢復(fù)作業(yè)，調(diào)出量明顯增加，仍維持明顯去庫(kù)，目前供應(yīng)增量還未有效體現(xiàn)，港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)處于歷史低位，在盤面深度貼水及高溫預(yù)期下，資金偏向做多為主。ZC2109：800-840區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交75.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲8.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬(wàn)噸,環(huán)比上漲22.9%），本周平均每日成交82.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨15490，折合盤面1649.4，09合約基差461.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1056，折合盤面1317.6，09合約基差130.1，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12457.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加222.74萬(wàn)噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量維持，巴西發(fā)貨量明顯回落，國(guó)內(nèi)到港明顯增加。建黨節(jié)后，港口疏港量大幅提升，但同時(shí)入庫(kù)量也有明顯增加，港口維持累庫(kù)。近期各地限產(chǎn)消息密集，行情主要邏輯還是全年限產(chǎn)因素，重點(diǎn)關(guān)注后期政策導(dǎo)向。I2109：1100-1250區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：停限產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但安全和環(huán)保的制約延續(xù)下，短期焦煤供應(yīng)偏緊格局很難改善；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1915，基差84.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存765.37萬(wàn)噸，港口庫(kù)存490萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存767.05萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2022.42萬(wàn)噸，較上周減少9.56萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過(guò)預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解，焦煤價(jià)格支撐仍偏強(qiáng)。焦煤2109：1830多，止損1800。

焦炭：

1、基本面：主產(chǎn)地焦企多已恢復(fù)正常生產(chǎn)，由于個(gè)別主流鋼廠因響應(yīng)國(guó)家粗鋼減產(chǎn)號(hào)召，焦炭日耗大幅減產(chǎn)預(yù)期，部分鋼廠亦有檢修計(jì)劃，目前市場(chǎng)心態(tài)稍有松動(dòng)，少數(shù)鋼廠已放慢采購(gòu)節(jié)奏；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2900，基差428.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存466.08萬(wàn)噸，港口庫(kù)存179.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存33.50萬(wàn)噸，總體庫(kù)存679.08萬(wàn)噸，較上周增加24.59萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：鋼廠目前利潤(rùn)低位，且處于銷售淡季，加之個(gè)別主流鋼廠因響應(yīng)國(guó)家粗鋼減產(chǎn)號(hào)召，焦炭日耗大幅減產(chǎn)預(yù)期，目前市場(chǎng)心態(tài)稍有松動(dòng)，預(yù)計(jì)短期穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2109：2460-2510區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，唐山地區(qū)下半年限產(chǎn)有所放松，但當(dāng)前高爐生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，鋼廠檢修較多，預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面鋼材消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，季節(jié)性走弱幅度符合預(yù)期，庫(kù)存偏高面臨累庫(kù)壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5242.7，基差-150.3，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存812.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1%，同比減少0.53%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位出現(xiàn)回落，未能繼續(xù)上漲，不過(guò)本周下跌空間有限，總體仍維持當(dāng)前區(qū)間，操作上建議日內(nèi)若回落至5280附近短多，止損5250。

熱卷：

1、基本面：由于當(dāng)前上周部分停產(chǎn)檢修仍未恢復(fù)，本周熱卷產(chǎn)量仍有一定幅度下行，預(yù)計(jì)本月供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)一般，下游汽車家電工程機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)偏弱，板材需求未來(lái)仍有一定下行空間，庫(kù)存水平持續(xù)超出同期累庫(kù)壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5720，基差-30，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存287.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.44%，同比增加10.32%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位回落，盤面走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，但近期連續(xù)下跌可能性不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5680附近短多，止損5650。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤(rùn)、高開(kāi)工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游補(bǔ)貨略有增加，浮法廠出貨將逐步好轉(zhuǎn)，但下游新訂單一般、剛需補(bǔ)貨為主，終端房地產(chǎn)竣工大年需求支撐中長(zhǎng)期玻璃消費(fèi)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2784元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2902元/噸，基差為-118元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止上周全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存102.85萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)1.78%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給平穩(wěn)，累庫(kù)增速明顯放緩，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2860-2910區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2108：

1.基本面：隔夜美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)略有上升，但仍接近疫情來(lái)低點(diǎn)，5月消費(fèi)者信貸創(chuàng)紀(jì)錄大增，30年期抵押貸款利率降至2月來(lái)最低水平；中性

2.基差：7月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.68美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為74.28美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.48美元/桶，基差26.19元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月2日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少798.3萬(wàn)桶，預(yù)期減少392.5萬(wàn)桶；美國(guó)至7月2日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少403.3萬(wàn)桶，實(shí)際減少686.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月2日當(dāng)周減少61.4萬(wàn)桶，前值減少146萬(wàn)桶；截止至7月8日，上海原油庫(kù)存為1402.2萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止6月29日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至6月29日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA原油及汽油庫(kù)存大幅下降對(duì)原油帶來(lái)支撐，布油從日內(nèi)最低點(diǎn)反彈逾2美元，不過(guò)目前供應(yīng)端不確定較強(qiáng)，OPEC+內(nèi)部關(guān)于阿聯(lián)酋的增產(chǎn)仍未能達(dá)成共識(shí)，宏觀環(huán)境波動(dòng)較大，投資者注意倉(cāng)位控制。短線438-448區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需矛盾逐步突出，傳統(tǒng)下游及烯烴檢修計(jì)劃下，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下跌行情。其中內(nèi)地市場(chǎng)方面，臨沂停車甲醛裝置后續(xù)基本無(wú)重啟可能，且后續(xù)西北部分烯烴裝置計(jì)劃?rùn)z修，短期需求面存繼續(xù)走弱預(yù)期，下周維持偏弱行情概率大，另外聽(tīng)聞部分煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，需持續(xù)跟蹤原料煤炭?jī)r(jià)格調(diào)整。而港口市場(chǎng)方面，由于對(duì)歐佩克會(huì)議談判破裂的擔(dān)憂，原油價(jià)格下滑明顯，短期或繼續(xù)壓制期貨市場(chǎng)走勢(shì)，不過(guò)近期船貨到港量一般，港口庫(kù)存依然無(wú)壓；中性

2、基差：7月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2535元/噸，基差-6，盤面貼水；中性

3、庫(kù)存：截至2021年7月8日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為57.7萬(wàn)噸，較上周增2.75萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬(wàn)噸附近，較上周增1萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：7月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)或再次處于緊平衡中，一方面因建黨一百周年慶祝活動(dòng)，上半月部分煤礦以及甲醇上下游企業(yè)均有不同程度停車或降負(fù)，甲醇成本端支撐及下游弱需求壓制并存，預(yù)計(jì)甲醇高位震蕩整理居多，下半月市場(chǎng)放開(kāi)后或逐步轉(zhuǎn)弱。此外因5月底伊朗園區(qū)問(wèn)題導(dǎo)致伊朗船貨發(fā)貨較慢，7月進(jìn)口量或再次降至100萬(wàn)噸以內(nèi)，進(jìn)口貨支撐港口及內(nèi)地氛圍。故整體看，7月中國(guó)甲醇市場(chǎng)或相對(duì)堅(jiān)挺，且上半月氛圍強(qiáng)于下半月概率較大，隔夜原油反彈，甲醇預(yù)計(jì)震蕩上行。短線2500-2600區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-465 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13200附近做多，破13100止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞大幅走弱拖累燃油；歐洲、俄羅斯煉廠開(kāi)工率回升，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2596元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2539元/噸，基差為57元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止7月1日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2395萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加2.35%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端下行、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2520-2570區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：原油維持弱勢(shì)，聚酯原料同步跟跌。PX新裝置投產(chǎn)時(shí)間仍需關(guān)注。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨4960，09合約基差-2，盤面平水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.8天，環(huán)比增加0.8天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬(wàn)噸PTA新裝置目前三條線均已經(jīng)投產(chǎn)出料，供應(yīng)商再次縮減7月合約量對(duì)沖了一部分新裝置投產(chǎn)的影響。終端織機(jī)開(kāi)工回升明顯，聚酯工廠庫(kù)存壓力明顯緩解，下游投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)增加。但成本端出現(xiàn)松動(dòng)，短期跟隨成本端弱勢(shì)震蕩為主。TA2109：4900-5100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，5日CCF口徑庫(kù)存為68.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.2萬(wàn)噸，港口庫(kù)存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5000，09合約基差13，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存63.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.4萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)弱勢(shì)整理，港口顯性庫(kù)存低位回升。7月中旬起，隨著壽陽(yáng)，黔西，永城等裝置出料，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將陸續(xù)增加，社會(huì)庫(kù)存逐漸進(jìn)入累庫(kù)周期，短期關(guān)注成本端走勢(shì)。EG2109：關(guān)注4900附近支撐

塑料 

1. 基本面：外盤原油小幅反彈，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢(shì)，裝置利潤(rùn)低，成本支撐明顯，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存偏低，港口庫(kù)存中性，倉(cāng)單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格976（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8300（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差165，升貼水比例2.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（+0.5），港口及社會(huì)庫(kù)存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8000-8200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油小幅反彈，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，需求上bopp利潤(rùn)良好開(kāi)工偏高，5月出口回落但仍偏多，裝置利潤(rùn)低，成本支撐明顯，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存偏低，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格996（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8480（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差62，升貼水比例0.7%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（+0.5），港口及社會(huì)庫(kù)存中性，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存增庫(kù)1.47%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9098，基差202，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月24日豆油商業(yè)庫(kù)存83萬(wàn)噸，前值80萬(wàn)噸，環(huán)比+3萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來(lái)持續(xù)封國(guó)，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：高拋低吸8400-8700

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存增庫(kù)1.47%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8710，基差1180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月24日棕櫚油港口庫(kù)存44萬(wàn)噸，前值44萬(wàn)噸，環(huán)比0萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來(lái)持續(xù)封國(guó)，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：高拋低吸7500-7800

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存增庫(kù)1.47%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10240，基差210，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月24日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來(lái)持續(xù)封國(guó)，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：高拋低吸9900-10200

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)出爐前市場(chǎng)技術(shù)性整理，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)，短期或高位震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕窄幅震蕩，技術(shù)性整理，跟隨美豆震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530（華東），基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存92.85萬(wàn)噸，上周96.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.74%，去年同期78.62萬(wàn)噸，同比增加18.1%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆帶動(dòng)下回落整理，短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2109：短期3530至3600區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕窄幅震蕩，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格高位承壓壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差-28，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存6.84萬(wàn)噸，上周7.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬(wàn)噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫(kù)存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2940至3000區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)出爐前市場(chǎng)技術(shù)性整理，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)，短期或高位震蕩。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回升，市場(chǎng)技術(shù)性反彈延續(xù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-104，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存528.65萬(wàn)噸，上周503.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.92%，去年同期485.24萬(wàn)噸，同比增加8.95%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨低位反彈但高度可能也有限，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5850至5950區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Czarnikow:泰國(guó)甘蔗產(chǎn)量比預(yù)期減少630萬(wàn)噸，巴西中南部21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)150萬(wàn)噸。2021年6月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖683.21萬(wàn)噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年5月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬(wàn)噸，同比減少12萬(wàn)噸，20/21榨季截止5月累計(jì)進(jìn)口糖411萬(wàn)噸，同比增加230萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5620，基差28（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存382.84萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：09合約經(jīng)過(guò)幾日調(diào)整之后，關(guān)注60日均線附近支撐，建議多單逢低入場(chǎng)，中期延續(xù)震蕩上行概率較大。

棉花：

1、基本面：7月8日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)16331元/噸，折3128B均價(jià)17708元/噸。2021年美國(guó)棉花播種面積同比減少3%。2021年全國(guó)棉花播種面積同比下降7%。5月紡織品服裝出口同比下降17.71%，環(huán)比增長(zhǎng)4.48%。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口17萬(wàn)噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬(wàn)噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2559萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2077萬(wàn)噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存761萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)16520，基差125（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存761萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花突破前期震蕩區(qū)間后，短期可能回踩支撐線，關(guān)注16100附近支撐是否有效。ICAC7月全球供需預(yù)測(cè)偏多。09合約多單可逢低介入，旺季即將到來(lái)，多頭可能會(huì)提前有一波炒作。

生豬：

1、基本面：局部消費(fèi)者出現(xiàn)囤肉行為；進(jìn)入暑假，集中性消費(fèi)減少；7月7日公開(kāi)競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)中央儲(chǔ)備凍豬肉2萬(wàn)噸，收儲(chǔ)工作不及預(yù)期；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過(guò)剩；氣溫將升至年中峰值，季節(jié)性消費(fèi)淡季來(lái)臨；供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；本年1-5月，全國(guó)淘汰能繁母豬同比增長(zhǎng)108%；規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)仔豬存欄高企；偏空

2、基差：7月8日，現(xiàn)貨價(jià)15660元/噸，基差-3205元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止5月31日，生豬存欄年同比增23.5%，能繁母豬存欄年同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：從收儲(chǔ)的結(jié)果看，收儲(chǔ)并未成為豬價(jià)見(jiàn)底的直接原因。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口逐漸收窄，震蕩偏空為主，背靠19000空單持有。LH2109區(qū)間：18000-19000

玉米：

1、基本面：巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降3%；未來(lái)降雨增多，CBOT考驗(yàn)前低；進(jìn)口陳作陸續(xù)到貨，供應(yīng)缺口逐漸填補(bǔ)；截止30日，深加工企業(yè)玉米消耗量年同比降16%；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；養(yǎng)殖企業(yè)除了乳豬料以外基本不用國(guó)產(chǎn)玉米，今年豐收的小麥替代率較高；國(guó)內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月8日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2710元/噸，09合約基差141元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：6月30日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在576.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降3.4%；7月2日，廣東港口庫(kù)存報(bào)114萬(wàn)噸，周環(huán)比降4.68%；6月28日，北方港口庫(kù)存報(bào)321.2萬(wàn)噸，周環(huán)比升1%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：新季玉米產(chǎn)量預(yù)期增加，疊加需求不濟(jì)，年度供應(yīng)缺口有被填補(bǔ)預(yù)期。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口向下，注意周線布林下軌線的支撐，空單繼續(xù)持有。C2109區(qū)間：2550-2585

4

---金屬

黃金

1、基本面：新冠病毒變種加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂；美股創(chuàng)近三周最大跌幅；美債收益率普遍下跌，10年期收益率下破1.3%至1.25%，創(chuàng)2月以來(lái)新低，預(yù)期通脹持續(xù)走低；美債收益率走低拖累美元下滑，指數(shù)跌0.38%報(bào)92.3664，四日來(lái)首次下跌；現(xiàn)貨黃金震蕩收平，最高達(dá)1818.4美元，回落收跌0.07%，早盤繼續(xù)在1800上方震蕩；中性

2、基差：黃金期貨376.62，現(xiàn)貨376.19，基差-0.43，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂升溫，金價(jià)沖高回落；COMEX黃金期貨收漲0.06%報(bào)1803.1美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)CPI和PPI、歐央行會(huì)議紀(jì)要和央行行長(zhǎng)講話，中國(guó)金融數(shù)據(jù)或公布；經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂升溫，美債收益率持續(xù)走弱對(duì)金價(jià)略有支撐，但歐央行偏鴿派對(duì)美元有支撐，受大宗商品價(jià)格影響金價(jià)上行動(dòng)力較弱，短期持續(xù)震蕩。滬金2112：371-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：新冠病毒變種加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂；美股創(chuàng)近三周最大跌幅；美債收益率普遍下跌，10年期收益率下破1.3%至1.25%，創(chuàng)2月以來(lái)新低，預(yù)期通脹持續(xù)走低；美債收益率走低拖累美元下滑，指數(shù)跌0.38%報(bào)92.3664，四日來(lái)首次下跌；現(xiàn)貨白銀震蕩回落，最高達(dá)26.210，回落收跌額0.83%，早盤回落至26以下；中性

2、基差：白銀期貨5425，現(xiàn)貨5369，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2084366千克，減少8132千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩，風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大；COMEX白銀期貨收跌0.49%報(bào)26美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)波動(dòng)，受風(fēng)險(xiǎn)偏好和有色金屬影響較大，短期仍在等待明確因素，反彈做空。滬銀2112：5400-5600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68815，基差75，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月8日LME銅庫(kù)存持平至214575噸，上期所銅庫(kù)存較上周減11284噸至142520噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期67000~70000區(qū)間震蕩，滬銅2108:日內(nèi)67500~69500區(qū)間操作，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18820，基差65，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減10358噸至278383噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：日內(nèi)18700~19000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀面上俄羅斯在8月1日至12月31日提高出口關(guān)稅至15%（原0%），提升進(jìn)口俄鎳價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦大幅上漲，短期“缺貨”，礦山尋求利潤(rùn)重新分配，對(duì)成本支撐更強(qiáng)。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，產(chǎn)量可能繼續(xù)提升，但NIFE目前還是緊缺，提升鎳板作為增鎳劑的需求。不銹鋼利潤(rùn)豐厚之下，產(chǎn)量繼續(xù)提升，下游需求在鋼企滿單情況下表現(xiàn)出比較好的情況，淡季不淡。電解鎳自身還是庫(kù)存偏低，金川可能再有設(shè)備檢查，影響部分供應(yīng)，鎳豆的經(jīng)濟(jì)性保持優(yōu)勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存已降至低點(diǎn)，升水堅(jiān)挺對(duì)鎳價(jià)支撐明顯。偏多

2、基差：現(xiàn)貨136400，基差-650，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存229980，-1332，上交所倉(cāng)單4750，-77，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：回到區(qū)間運(yùn)行，20均線至前高區(qū)間日內(nèi)高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺3.8萬(wàn)。2021年4月全球鋅市場(chǎng)消費(fèi)晶為119.66萬(wàn)噸。2021年4月全球鋅市場(chǎng)產(chǎn)量為114.62萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22440，基差+250；偏多。

3、庫(kù)存：7月8日LME鋅庫(kù)存較上日減少275噸至251300噸，7月8日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少127至7797噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2108：多單22250附近嘗試，止損22000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到投資者對(duì)于新冠變異病毒的擔(dān)憂，隔夜歐美股市大跌，昨日兩市分化，科技、新能源和雙創(chuàng)板塊上漲，金融板塊領(lǐng)跌；中性

2、資金：融資余額16291億元，增加69億元，滬深股凈賣出17億元；偏多

3、基差：IH2107貼水11.06點(diǎn)，IF2107貼水11.86點(diǎn)， IC2107貼水26.85點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀行保險(xiǎn)帶動(dòng)上證50走弱，科技和新能源帶動(dòng)雙創(chuàng)板塊走強(qiáng)，目前市場(chǎng)板塊分化劇烈，不過(guò)指數(shù)波動(dòng)相對(duì)較小。IF2107：觀望為主；H2107：觀望為主；IC2107：多單逢高平倉(cāng)

國(guó)債：

1、基本面：歐洲央行宣布2003年來(lái)首次戰(zhàn)略評(píng)估結(jié)果，將其中期通脹目標(biāo)設(shè)為2%。這是歐洲央行20年來(lái)首次調(diào)整通脹目標(biāo)，此前該行通脹目標(biāo)為“接近但低于2%”。

2、資金面：7月8日央行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單減持。