6月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告給出的新作種植面積以及季度庫(kù)存均低于預(yù)期，美豆供應(yīng)緊張預(yù)期增強(qiáng)，CBOT大豆價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)豆粕期貨也得到提振。隨后，受美豆產(chǎn)區(qū)天氣等因素影響，CBOT大豆價(jià)格回吐部分漲幅。

美農(nóng)報(bào)告利多大豆

報(bào)告顯示，美豆2021/2022年度大豆新作種植面積同比增加5%至8755.5萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，也不及3月的意向種植面積。分區(qū)域來(lái)看，預(yù)測(cè)29個(gè)州中28個(gè)州的大豆種植面積增加或持平。增加的447.1萬(wàn)英畝中，干旱程度最高的南、北達(dá)科他州合計(jì)貢獻(xiàn)了200萬(wàn)英畝增量。同時(shí)USDA季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至6月1日美國(guó)舊作大豆庫(kù)存總量7.67億蒲式耳，同比下降44%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.87億蒲式耳。美豆新作及舊作同時(shí)給出供應(yīng)趨緊預(yù)期，CBOT大豆價(jià)格得到大幅提振。新作方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年7月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為59%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的60%，去年同期為68%。

巴西大豆出口基本符合市場(chǎng)預(yù)期。巴西商貿(mào)部稱，6月巴西大豆出口1111.87萬(wàn)噸，去年6月為1274.16萬(wàn)噸；日裝運(yùn)量為52.95萬(wàn)噸，同比下滑12.74%。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)表示，7月巴西大豆出口量預(yù)計(jì)為763.9萬(wàn)噸。咨詢機(jī)構(gòu)Dateagro發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西農(nóng)民銷售80.2%的2020/2021年度大豆，與歷史平均水平基本持平，低于去年的91.2%。

豆粕需求相對(duì)穩(wěn)定

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年5月，中國(guó)進(jìn)口大豆960.7萬(wàn)噸，比4月的744.8萬(wàn)噸增加29.0%，比去年同期的938萬(wàn)噸提高2.5%。1—5月，中國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到3823.4萬(wàn)噸，比去年同期的3388.2萬(wàn)噸提高12.8%。庫(kù)存方面，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，國(guó)內(nèi)主要港口大豆庫(kù)存為843.6萬(wàn)噸。截至7月2日，我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存為113.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.66%，同比增長(zhǎng)62.70%。但國(guó)內(nèi)油廠遠(yuǎn)期壓榨利潤(rùn)不佳，大豆遠(yuǎn)期進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期大豆及豆粕高庫(kù)存狀態(tài)有改善的預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨遠(yuǎn)期基差報(bào)價(jià)相對(duì)偏強(qiáng)。

下游生豬行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)較差。6月21—25日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.90：1。生豬產(chǎn)能方面，從5月的監(jiān)測(cè)情況來(lái)看，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)19.3%，相當(dāng)于2017年年末的98.4%。截至5月，二元能繁母豬占比回升至76%附近，三元能繁母豬占比下滑至24%。在下跌行情中，生豬產(chǎn)能逐步優(yōu)化。

綜上所述，短期美豆仍有走強(qiáng)的可能。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能仍未出清，豆粕短期需求相對(duì)穩(wěn)定。中長(zhǎng)期來(lái)看，在天氣正常的情況下，2021/2022年度全球大豆產(chǎn)量大于需求。當(dāng)前，全球大豆市場(chǎng)正處于由緊到松的關(guān)鍵時(shí)期，下一年度的供需面難以支撐美豆在1300—1500美分/蒲式耳區(qū)間運(yùn)行，大豆價(jià)格回調(diào)概率較大。