棉花拋儲政策落地、新季棉花搶收預(yù)期不斷強化、下游淡季不淡，棉價連續(xù)上漲，鄭棉指數(shù)時隔5個月再次突破萬七關(guān)卡。

新棉種植面積下降。中國棉花協(xié)會6月的植棉情況調(diào)查結(jié)果顯示，2021年全國植棉面積為4345.59萬畝，同比減少5.47%，單產(chǎn)預(yù)計略增，總產(chǎn)量約為572.18萬噸，同比減少3.41%。其中，新疆棉花長勢差于2020年同期，單產(chǎn)預(yù)計同比減少2.26%；總產(chǎn)量預(yù)計為518.50萬噸，同比減少1.12%。

USDA6月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國棉花實播面積為1171.9萬英畝，雖同比減少3%，但降幅不及預(yù)期。此外，截至7月18日當(dāng)周，美國棉花現(xiàn)蕾進度為69%，較2020年同期低3個百分點，較過去5年均值低4個百分點；美國棉花結(jié)鈴進度為23%，較2020年同期低3個百分點，較過去5年均值低7個百分點。不過，棉花生長狀況達到良好以上的占60%，較2020年同期高13個百分點。

需求仍有復(fù)蘇空間。按照即期利潤和一個月棉花庫存利潤計算，近期棉紗理論利潤處在較高水平。當(dāng)前紡織業(yè)雖然處在傳統(tǒng)淡季，但整體淡季不淡，紡企庫存偏低，開機率相對穩(wěn)定。

比較而言，紗的表現(xiàn)好于布。1—6月，紗產(chǎn)量累計同比增長17.8%，其中6月同比增長5.8%，產(chǎn)量已恢復(fù)至2019年（疫情前）的同期水平。與此同時，1—6月，布產(chǎn)量累計同比增長11.8%，其中6月同比增長8.1%，產(chǎn)量僅略高于2020年的同期水平。

此外，終端消費好于去年同期。內(nèi)需方面，1—6月，服裝紡織品類零售額累計同比增長33.7%，其中6月同比增長12.8%。外需方面，服裝出口持續(xù)增長，而防疫物資出口回落。1—6月，以美元計價的紡織服裝累計出口額同比增長11.90%，較2019年同期增長12.76%，其中服裝出口額同比增長40.02%。6月當(dāng)月，紡織服裝出口額同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%，其中服裝出口額同比增長17.67%，環(huán)比增長24.20%。

綜上所述，供應(yīng)方面，新年度棉花種植面積下降，新棉生長速度普遍慢于歷史同期。此外，農(nóng)資和化肥等價格普遍上漲，植棉成本增加。需求方面，下游雖處淡季，但棉紗理論利潤良好，且?guī)齑嫫?，市場淡季不淡。同時，終端消費好于2020年同期，旺季預(yù)期下，需求仍有復(fù)蘇空間。整體上，棉花后市可期，但考慮到當(dāng)前盤面連續(xù)拉漲，已經(jīng)部分反映出利多預(yù)期，故可待回調(diào)后再做多。